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港股|捡便宜的机会，又来了


港股|捡便宜的机会，又来了
自从7月初那波行情凉凉后 ， A股的走势就很萎靡 ， 一直在3200点到3400点之间反复摩擦 。
上证指数近期走势
比A股走势更萎靡的 ， 是港股 。
从7月份最高接近27000点 ， 一路跌到了23000点 ， 最近几天才稍微反弹了一点 。
恒生指数近期走势
现在的A股 ， 已不再遍地黄金 ， 但是港股依然便宜 。
为啥这样说呢？
我们看看AH股溢价指数就知道了 。
很多在A股上市的公司 ， 同时也在港股上市 ， AH股溢价指数反应的就是A股相对于H股贵多少 。
从今年开始 ， A股相对于H股的溢价逐渐增加 ， 换句话说 ， 就是H股相对于A股“折扣”力度越来越大了 。
目前AH股溢价指数高达148 ， 也就是说整体上看 ， A股相比H股贵了48%！
AH股溢价指数近期走势
为什么会出现这样的情况呢？
举个栗子大家就明白了 。
L城是一座很大的城市 ， 城南和城北各有一家拍卖公司 ， 从城南到城北的交通非常不方便 ， 城北人口密集 ， 赌徒又多 ， 所以不管什么东西 ， 在城北的拍卖价格都比城南要高出一大截 。
A股就好比城北的拍卖公司 ， 而H股就像城南的拍卖公司 。
A股相对于H股的溢价是常年存在的 ， 这主要有以下几个方面的原因：
1、流动性差异
香港屁大的一点地方 ， 一共也就不到800万居民 ， 就算三分之一都是股民 ， 也就200多万 。
大陆人口14亿 ， 哪怕只有十分之一是股民 ， 也有1.4亿 ， 和香港完全不是一个量级 。
这就好比一个美女 ， 把自己展示在10个异性面前 ， 和把自己展示在1000个异性面前 ， 能获得的潜在溢价完全不同 。
另外由于资本管制 ， 绝大多数A股投资者只能投A股 ， 想开个港股通还要50万门槛 ， 所以只能“独恋A股一枝花” ， 没得选 。
但港股投资者不一样 ， 香港本就是全球三大金融中心之一 ， 哪里的市场都能买 ， 选择面广得多 。
A股僧多粥少 ， 选择有限 ， 自然能享受更高的流动性溢价 。
2、投资者不同
咱A股是散户的天下 ， 散户能顶半边天 ， 而且大部分时间 ， 散户的交易量都大于各类机构和外资 。
广大散户最乐此不疲的就是追涨杀跌 ， 他们持股时间更短 ， 也更能接受高价股 。
港股市场则相反 ， 散户少机构多 ， 他们在做出交易决策时更理性 ， 更强调价值投资 ， 倾向于长期持有 ， 很少追涨杀跌 。
3、股市制度不同
我们知道 ， 港股是可以做空了 ， 一旦有人觉得股价过高了 ， 就可以通过卖空来抑制股价 ， 这相当于给股市套上了一个“紧箍咒” ， 不让它过于膨胀 。
但是A股没有做空机制 ， 一旦行情好起来 ， 股价很容易一路狂奔 ， 给人买到就是赚到的错觉 。
A股和H股毕竟是两个不同的市场 ， 没办法通过跨市场套利来抹平一只股票的折溢价 。
再加上A股的一些税收优势 ， 比如A股长期股东可以分红免税 ， 但港股要交20%分红税 。 所以同样的股票 ， 哪怕其他影响因素都一样 ， 在A股市场就是要比港股市场贵一些 。
不过说到底 ， 这还是一家公司的股票 ， 溢价高那么一星半点可以理解 ， 高得太离谱 ， 就值得商榷了 。
上图是AH股溢价指数的历史走势 ， 从中我们不难看出 ， 指数低于100的时候非常少 ， 绝大多数时间 ， 指数都是高于100的 。
总体上看 ， AH股溢价指数的中位数在120左右 。
当溢价指数低于120时 ， 同等情况下 ， A股投资价值高于港股 ， 低于110时 ， 则A股投资价值巨大；
反之 ， 当溢价指数高于120时 ， 则说明港股的投资价值高于A股 ， 高于130时 ， 则港股投资价值巨大 。
目前指数是148 ， 已逼近历史高位 ， 上次出现这么高的溢价还是在2015年牛市高位！


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