市场|券商策略：牛市仍处双轮驱动期 金融估值修复一触即发( 二 )
国泰君安：市场有望冲击3500区间上沿关注金融、地产年底机会
本周震荡中枢蓄势 ， 未来1个月市场冲击上沿可期 ， 建议把握金秋行情 。 随着短期盈利超预期 ， 叠加改革加速与"十四五"增长路径更清晰 ， 年底前估值切换后估值压力将缓解 。 因此 ， 盈利超预期、风险偏好回升将支持震荡上行格局 ， 市场有望冲击3500点的区间上沿 。 从近20年A股日历效应看 ， 第四季度金融、地产、交运、公用等低估值、防御性板块跑赢市场概率较高 。 银行板块三季度盈利数据仍承压 ， 但市场已经反应较充分 ， 3季报落地有望使大金融板块开启向上行情 。
方正证券：当前金融股具备崛起条件金融估值修复一触即发
当前经济复苏渐入佳境 ， 四季度存在内外需共振的可能性 ， 经济进一步复苏的大环境下 ， 大金融中的银行将受益于资产质量的提升 ， 不良率的下降 ， 保险则受益于需求复苏带来的长端利率上行 ， 从而带来资产端收益率的抬升 。 业绩方面 ， 不同于全部A股在二季度边际改善最明显 ， 大金融三季度业绩边际改善的幅度最大 ， 核心在于银行三季度营收基本保持稳定 ， 调降利润的压力明显缓解 。 催化剂方面 ， 不管是银行还是非银二季度基金持仓都达到或接近历史低点附近 ， 银行压降利润的要求可能会放宽 ， 压制银行估值最大的负面因素消除 ， 对于非银而言 ， 资本市场改革稳步推进 ， 引入中长期资金对券商、保险形成直接带动作用 。 估值方面 ， 从目前大金融的估值来看 ， 银行PB仅0.7倍 ， 处于近十年3.6%的估值分位 ， 非银估值2.1倍 ， 处于近十年57%的估值分位 ， 较万得全A指数88%的估值分位明显偏低 。 此外 ， 顺周期相关行业中可选消费、中游周期品均在10月创出新高 ， 仅金融明显滞涨 ， 港股中内地银行指数已经先行反弹 ， 底部反弹超10% ， 金融估值修复一触即发 。
粤开证券：市场热情略有降温关注北上流入持续性
本周为国庆长假过后的第一个完整交易周 ， A股受外围市场普涨叠加持币过节的投资者回流的影响 ， 连续2天跳空大涨 ， 进入下半周市场热情略有降温 ， 指数有震荡消化整固的需求 。 配置方面重点关注以下四条主线：1、三季报窗口机会 。 2、深圳试点改革利好板块 。 3、"十四五"热点提前预热 。 4、"双十一"热点题材 。
浙商证券：利好在累积基础配置选银行、进攻品种选科技
近期 ， 从央行调节外汇管理政策、9月社融超预期、半导体景气向好、美国大选逐步明朗化等因素来看 ， 利好在不断累积 。 浙商证券认为 ， 以1-2个季度的时间维度看 ， 市场进入做多窗口 ， 结构选择上 ， 基础配置选银行 ， 进攻品种选科技 。
华西证券：一花独放不是春百花齐放春满园
随着十月重要会议临近提升风险偏好 ， 叠加假期海外市场利空消化 ， 国内经济延续复苏 ， 流动性边际改善 ， 市场迎来红十月 。 随着改革预期酝酿推动风险偏好由低位回升 ， 宏观环境温和向好 ， 市场持续上行的动力仍将维持 。 从近期市场表现来看 ， 板块快速轮动 ， 市场主线尚不清晰 ， 投资者仍然需要密切关注三季报的披露进展 。 结构上关注三条主线 ， 第一条 ， 关注十四五产业规划预期相关板块；第二条 ， 持续关注三季报高景气的方向；第三条 ， 关注四季度有望受益于低估值因子有效性上升的板块 。 行业重点关注：医药、新能源车、光伏、军工、汽车、食品饮料、大金融、地产等 ， 主题建议关注消费电子、数字货币、国企改革、成渝经济圈等 。
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