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钢铁股|去库存加速、终端需求暂不明朗，低价钢铁股能否翻身？

_本文原题为 去库存加速、终端需求暂不明朗 ， 低价钢铁股能否翻身？
今年前三季度 ， 在铁矿石价格不断走高的背景下 ， 直面去库存和原材料价格压力的上市钢铁企业的日子并不好过 。
截至目前 ， 已有4家上市钢企披露了今年前三季度业绩预告 ， 仅有一家业绩预喜 。 四季度是行业传统消费旺季 ， 尽管地产用钢长期需求仍面临一定影响 ， 但汽车、家电行业的需求加速上市钢企的去库存 。
与此同时 ， 今年以来 ， 科技、医药、大消费等更具成长性、业绩确定性更高的板块成为A股行情的主旋律 。 而以钢铁、化工等为首的周期性板块鲜有活跃表现 。 “当股价因估值层面逻辑不断遭到下杀到一定阶段时 ， 业绩的改善会成为股价上涨的助推力 。 钢材需求端放量程度和库存去化进展 ， 或是板块估值在四季度能否得到修复的重要因素之一 。 ”一位上海公募基金经理对第一财经采访人员分析道 。
上市钢企第三季度业绩逐步转好
铁矿石、煤炭为钢铁的主要上游原材料 ， 分别占炼钢成本的40%-50%、20%-30% 。 今年上半年 ， 两大原材料涨价对钢企成本端的压力不言而喻 。
数据显示 ， 铁矿石主力合约在6月1日盘中触及775.5元/吨 ， 创下该品种2019年8月1日以来的新高 。 而从9月上旬开始 ， 煤炭价格开始快速上涨 ， 截至目前已经上涨近40天 ， 累计涨幅高达59元/吨 。 业内人士指出 ， 今年以来 ， 铁矿石、焦炭等原材料价格持续上涨 ， 使得钢厂生产成本平均提高了550元至600元/吨 ， 吞噬了钢企的利润 。
一位材料行业分析师对采访人员表示：“今年1月下旬疫情突然爆发 ， 压制了铁矿石的需求 。 3、4月国内疫情逐步可控 ， 但海外疫情滞后爆发的因素令其他国家的铁矿石需求下降 ， 促使发运到我国的铁矿石数量有所增长 。 整体来看 ， 是供需端的矛盾令上半年铁矿石价格大涨 。 ”
他进一步说道 ， “长假后 ， 铁矿石价格以震荡为主 ， 处在现实与预期博弈的相对较高价格区间 。 对于钢厂而言 ， 长期消耗大量铁矿石是必须的 ， 只有足够产量才能保证利润 。 因此 ， 钢厂补库意愿强弱将成为后期铁矿石需求驱动的重要因素 。”
从半年报来看 ， 上市钢铁企业普遍承受着下游需求不振、上游原材料涨价的压力 ， 业绩普遍表现不理想 。 不过 ， 第三季度以来 ， 随着汽车、家电等下游需求快速上升 ， 钢企的三季度业绩逐步转暖 。
Wind数据显示 ， 按照申万一级行业 ， 截至10月18日 ， 36家上市钢铁企业中已有4家企业披露前三季度的业绩预告 ， 仅有金洲管道（002443.SZ）业绩预增 ， 其余3家均为略减 。
钢铁股|去库存加速、终端需求暂不明朗，低价钢铁股能否翻身？
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（数据来源：Wind数据）
华菱钢铁（000932.SZ）预计今年前三季度实现归母净利润47.4亿~49.4亿元 ， 同比上年同期（重组后）下滑0.08%-4.12% 。 其中 ， 第三季度预计实现归母净利润17.5亿~19.5亿元 ， 同比增长21.94%~35.88%（去年同期数按模拟重组后的同口径计算）
钢铁股|去库存加速、终端需求暂不明朗，低价钢铁股能否翻身？
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（图片来源：华菱钢铁公告）
无独有偶 ， 鞍钢股份（000898.SZ）在业绩预告中指出 ， 随着国内疫情得到有效控制 ， 三季度钢材市场逐步回暖 ， 钢材价格出现阶段性上涨；预计第三季度实现归母净利润约825万元 ， 同比增幅177.78% 。
钢企四季度能否迎来业绩估值双升？
近年来 ， 钢铁行业去产能进程一直在推进 ， 由于生产设备等成本较高 ， 钢企为降低成本及亏损程度 ， 选择继续生产 ， 致使整个行业存在高产出、高库存的态势 。 四季度钢材的供需两端不仅关系到原材料的补库意愿 ， 更在一定程度上决定了钢企全年的业绩和股价表现 。


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