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第一财经|因何毛利率连年下滑？上声电子揭示行业秘密|IPO观察

：原题为_第一财经|因何毛利率连年下滑？上声电子揭示行业秘密|IPO观察。
一辆新车买回来之后 ， 对音乐音响爱好者来说 ， 汽车音响是不是要自己做后期改装？对此 ， 多数汽车音响行业资深人士向第一财经采访人员给予了肯定的答案 。
在苏州上声电子股份有限公司（下称“上声电子”）的招股资料当中 ， 全面披露了汽车音响的行业成本等信息 ， 其中每个扬声器的平均成本不足18元 ， 对少则几十万元的豪华车而言 ， 可能只有10个不到的扬声器的车来说 ， 总成本或许不足200元 ， 可以用“九牛一毛”来形容 。
虽然上声电子已经做到行业份额第一 ， 但也只有12.1% 。 在上声电子的主要客户当中 ， 除了博士视听（BOSE）以外 ， 还包括了大众集团和福特汽车等巨头 。 产品没有品牌力 ， 缺乏对中下游客户的议价能力 ， 毛利率、净利润率逐年下滑 ， 冲刺科创板上市的上声电子 ， 核心竞争力到底在哪里？
产品毛利率连年下滑
车载扬声器的成本到底是多少？
上声电子在《第二轮审核问询函的回复》当中 ， 终于全面揭示了这个行业秘密：每个车载扬声器的平均成本不到18元（2019年为17.29元） 。 具体产品来看 ， 2020年上半年的数据显示 ， 高音扬声器平均成本不到6元 ， 低音扬声器的平均成本不到23元 。
上声电子招股书称 ， 公司致力于运用声学技术提升驾车体验 ， 是国内技术领先的汽车声学产品方案供应商 。 公司拥有声学产品、系统方案及相关算法的研发设计能力 ， 产品主要涵盖车载扬声器系统、车载功放等 ， 其中车载扬声器占公司营业收入的比例为97.64%（2019年） 。
对上声电子来说 ， 毛利率的逐年下滑也让人担忧 。 各类扬声器产品的情况来看 ， 2017年的毛利率在14%到50%之间 ， 经历了连年下滑后 ， 2020年上半年仅有7%到40%之间 。
第一财经|因何毛利率连年下滑？上声电子揭示行业秘密|IPO观察
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招股书在风险提示当中称 ， 公司的主要原材料为磁钢、前片、后片、音圈、塑料粒子及电子元器件等 。 报告期内 ， 公司直接材料占主营业务成本比例分别为75.78%、75.46%和73.19% ， 占比较高 ， 原材料价格波动会对产品成本和毛利率产生较大影响 。 车载扬声器为定制化产品 ， 同类产品受规格型号、性能指标、精度参数、材料材质、加工工艺、订单批量等多方面影响 ， 单价、毛利率均有所差异 。 性能指标和精度参数标准越严格、材料材质要求越高 ， 产品单价和毛利率相对较高 。
一位资深汽车音响业内人士向第一财经采访人员表示 ， 就算是某些豪华车搭载的品牌音响 ， 用料也是非常节省成本 ， 也仅是可能用到博士视听、哈曼国际等国际大企业的低端产品而已 。 建议对声音效果有要求的消费者 ， 买新车可以不加装高配车的品牌音响 ， 而是买回来之后做音响改装 ， 一般来说零售价几千元左右的后期改装 ， 可以让原车音响效果有所飞跃 。
来自汽车音响行业的资深人士戴戈则向第一财经采访人员表示 ， 原车音响的成本 ， 对于冲着原装音响而去的消费者而言 ， 可能一时间难以接受 。 多年前的汽车 ， 在出厂的时候只有4到6个扬声器 ， 现在不少品牌已经是8个起步 ， 如果按照上述成本来看 ， 整车音响成本不足200元 。 有一定品鉴能力的消费者 ， 就会发现汽车音响的“品牌”和“音效”之间有一定的落差 。
招股书显示 ， 2018年和2019年 ， 博士视听（Bose Corporation ， 全球音频行业内领先公司之一 ， 为电声品牌商）是上声电子的第三大客户 ， 2019年销售金额为1.52亿元 ， 占上声电子营业收入比例为12.98% 。
第一财经采访人员在保时捷的广州经销点看到 ， 最新产品里面 ， 搭配的车载音响已经由德国高端品牌的柏林之声（Burmester）更换成了博士视听 。 但到底售价过百万的保时捷跑车 ， 所搭配的音响产品是不是同样由上声电子供应？给投资人和消费者留下问号 。 博士视听的车载音响同样搭载在通用和日产等品牌的高端车型上 。


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