华起咨询|使三只松鼠6年实现营收百亿！，章燎源的霸道股权设计
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都说一个强大的企业后面一定有一个厉害的领头人 ， 那三只松鼠的领头人就是章燎源 。 章燎源曾说自己是一个控制欲很强的人 ， 投资人李丰也说章燎原非常厉害的地方就是拉着一群平均水平是B的人 ， 搞出来一件A的事 。 从开始初创公司的5人 ， 变成现在的三千多人 ， 章燎原是怎么做到的呢？
1、巧用持股平台设计控制权
创业之初 ， 章燎源没有给创业小伙伴分股权 ， 快该上市了 ， 到了给大家进行股权激励的时候了 ， 要不谁还跟着玩儿？
【华起咨询|使三只松鼠6年实现营收百亿！，章燎源的霸道股权设计】三只松鼠与投资人签订投资协议后 ， 才开始考虑创业团队和员工的股权激励问题 。 公司要在投资协议生效之日起两年内实现上市 ， 否则 ， 将启动对三只松鼠不利的投资条款 。
2016年11月24日 ， 三只松鼠公司内部经激励对象同日设立五个有限合伙企业 ， 即松果一号、松果二号、松果三号、松果四号、松果五号 。 12月1日 ， 章燎源和松果一号、松果二号、松果三号、松果四号、松果五号再共同出资设立有限合伙企业安徽松果投资管理中心作为持股平台 ， 章燎源出资比例为13.3333% 。
在持股平台的设立上 ， 其实主要目的是对创始团队和核心员工进行股权激励 ， 创始人达到强化公司控制权的目的 ， 但创始人未必在持股平台投入过多资金 。
在松果一号至松果五号和松果投资中心里 ， 章燎源为普通合伙人 ， 执行合伙事务 ， 掌握了持股平台的控制权 。 同年12月 ， 员工持股平台松果投资中心向三只松鼠公司增资 ， 持股1.96% ， 可以想象创始团队成员在三只松鼠最终的持股比例实在少得可怜！而创始人章燎源绝对控股的燎原投资公司持股三只松鼠比例已达1.86% ， 受股权激励的员工将来可分的蛋糕并不算大 。
至招股说明书签署之日 ， 章燎源直接持股44.52% ， 又通过持股平台等合计控制三只松鼠48.34% ， 系三只松鼠控股股东及实际控制人 。
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2、签订对赌协议要慎重
投资人大多同创始人签订有对赌协议 ， 并对投资人权益做出特殊安排 。 三只松鼠公司在引进了三家投资人时 ， 在投资协议中有随售权、回购权、连带并购权、优先清算权、反稀释权、重大事项一票否决权等特别条款 。 股改前的2015年12月17日 ， 三只松鼠与投资人签署了附条件终止上述特殊权利安排的协议 ， 即不启动上述不利于创业公司的特别条款 。
三只松鼠与IDGInc.约定的终止条款主要内容为：在投资文件终止后 ， 若公司在协议签署后24个月内仍未向证监会提交上市申请材料 ， 投资人自动恢复投资优先权利 ， 若按期提交 ， 上市获得审核通过 ， 则投资人权利永远终止 。 若上市未获审核通过 ， 投资人优先权利自动回复 ， 除非各方协商确定继续再次提交上市申请材料 。
三只松鼠与今日资本方的约定相对略为严格：“如果公司在签署终止协议后24个月内没有实现合格上市 ， 则特殊权利自动恢复效力 。 在前述24个月届满时 ， 如果发行人的合格上市申请仍然处于相关监管机构的审核过程中 ， 且申报材料未失效 ， 则投资人同意延长自动恢复特殊权利效力的期限 。 ”投资协议签订15个月后 ， 三只松鼠急于IPO情有可原 ， 时间紧迫啊 。
创业公司签订对赌协议 ， 一定要弄清条款基本内容 ， 明白法律后果 ， 结合公司发展实际 ， 谨慎签订对赌条款 。 快速发展 ， 力争上市 ， 离不开股权融资 ， 但诸多创业公司对赌失败那血淋淋的教训足以给人警示 ， 创始人出局并非个案 。
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