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债基|分级基金退出倒计时 整体规模却“逆势”增长


在监管层敲定了分级基金最后的期限后 ， 尤其是在2018年 ， 分级基金规模快速萎缩 。 然而 ， 近期《证券日报》采访人员发现 ， 分级基金整体规模正在呈现"逆势增长"态势 。 截至10月15日 ， 分级基金的最新规模为1183亿元左右 ， 较今年年初增长95亿元 ， 增幅超8% 。 个中原因为何？《证券日报》采访人员为此采访了多位公募基金分级基金经理及业内人士 ， 探究分级基金"落幕"前的那些事 。

债基|分级基金退出倒计时 整体规模却“逆势”增长
本文插图

19只分级B基金
年内回报率超100%
翻看今年以来分级基金的过往公告 ， 细心的投资者可以管中窥豹——在今年市场震荡上行行情下 ， 分级基金发布最多的不再是关于"可能发生不定期份额折算的风险提示公告"、"限制大额申购业务公告" ， 而是分级基金最常见的公告之一："分级B溢价风险提示及停复牌公告" 。
今年以来接连不断公布的分级B溢价风险提示及停复牌公告 ， 意味着分级基金年内回报率十分可观 ， 事实也是如此 ， 为防止投资者盲目跟风炒作 ， 基金公司则纷纷紧急提示风险 。
截至10月15日 ， 上证指数今年以来的累计涨幅为9.25% 。 据《证券日报》采访人员不完全统计 ， 96只分级B基金在此期间的平均回报率高达53.96% ， 是上证指数年内涨幅的5倍多 。
其中 ， 年内回报率最高的是申万菱信深成指B ， 今年以来的回报率已达235.2% ， 为同期沪指涨幅的25倍 。 此外 ， 还有19只分级B基金的年内回报率超过了100% ， 包括招商中证白酒B、鹏华中证国防B、国泰国证食品饮料B等分级基金中的明星产品 。
分级基金整体规模
"逆势增长"
大多数分级基金净值的大幅度上涨也拉动了分级基金整体规模"逆势增长" 。 《证券日报》采访人员根据Wind资讯数据统计 ， 今年年初分级基金的整体规模为1088亿元左右 ， 而截至10月15日 ， 分级基金的最新规模为1183亿元左右 ， 该规模较今年年初增长95亿元 ， 增幅超8% 。
值得注意的是 ， 分级基金规模已连续多个季度呈现上涨态势 。 据Wind数据显示 ， 去年同期分级基金整体规模约为1026亿元 ， 年内最新规模较去年同期增长15%；2019年年初分级基金整体规模约879亿元 ， 跌出"千亿元时代" ， 年内最新规模较去年年初增长34.58% 。
深圳一位大型公募基金分级基金基金经理对《证券日报》采访人员表示："对分级基金规模变动影响最大的是市场涨跌 ， 总体份额变动不大的情况下 ， 母基金规模自然就涨了 。 "
广州一位大型公募基金投资总监也有同样的看法 ， "今年以来结构性行情持续向上演绎 ， 市场上涨导致分级基金整体规模有所增长 。 "
然而 ， 决定分级基金整体规模的因素除了净值外 ， 还有份额的变化 。 《证券日报》采访人员注意到 ， 截至10月15日 ， 分级基金的整体份额较今年年初有所增长 ， 去年全年的整体份额反而变化较小 。
【债基|分级基金退出倒计时 整体规模却“逆势”增长】对此 ， 一位分级基金基金经理对《证券日报》采访人员表示："目前分级基金规模增长的主要来源的确是净值的提升 ， 而非份额扩大 。 目前场内的份额肯定是逐步减少的 ， 市场还在持续营销的也都是场外的母基金份额 。 "
事实也的确如此 ， 截至10月15日 ， 分级b基金的最新份额较今年年初明显下滑 。 有公募资深分析人士对《证券日报》采访人员指出："目前分级基金规模主要集中在运作平稳的母基金上 ， 旗下自带杠杆的分级b基金规模较小 ， 也存在流通性问题 ， 投资者不应根据分级b基金的短期业绩盲目跟风炒作 ， 防止遭受重大投资损失 。 "
其实最近市场上还有一种说法 ， 在距离分级基金整改期限只有2个多月时间里 ， 各家基金公司正紧锣密鼓地召开旗下分级基金的持有人大会 ， 投票表决基金的整改方案 ， 但在实际整改过程中 ， 部分普通投资者不认可清盘或转型安排 ， 让整改困难重重 。


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