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交易|撮合国画交易赚佣金！泰丰文化赴港IPO 盈利模式单一收入承压( 二 )


报告期内 ， 泰丰文化在一手市场的交易额分别为4033万元、7149万元和9837万元 ， 二手市场的交易额分别为1.43亿元、3.67亿元和5.37亿元 ， 二手交易市场的交易额占总交易额的比例分别为77.7%、83.6%和84.4% ， 占比较高 。
从卖家佣金的情况来看 ， 报告期内 ， 一手市场的卖家佣金分别为2962万元、6110万元和8557万元 ， 二手市场的佣金分别为1283万元、1524万元和3308万元 ， 一手市场上卖家佣金占交易总额的比例分别为73.4%、85.5%和87.0% ， 占比较高 。
从以一手市场和二手市场的交易总额和卖家佣金的比例可以看出 ， 泰丰文化的业务即交易额依赖二手市场 ， 而卖家佣金又依赖一手市场 。
泰丰文化在招股书中坦言 ， 这主要是因为一手市场客户门槛较高 ， 局限较大 ， 客户数量不多 。 报告期内 ， 一手市场客户数量分别为58、57和71个 。 而二手市场对于客户专业性不具备要求 ， 同期 ， 二手市场客户数量多达814、1347和1670个 。 但因为市场流动性的问题 ， 二手市场估值透明 ， 溢价空间较低 ， 因此会出现佣金依赖一手市场的现象 。
《投资时报》研究员发现 ， 对于以二手市场交易为主的泰丰文化来说 ， 不仅存在行业发展空间有限的问题 ， 还面临营收承压的窘境 。
一方面泰丰文化主要聚焦于长江三角洲地区的业务 ， 专注于当代国画交易 ， 主要竞争者包括中国拍卖行、艺术电商网站及画廊 ， 在知名度上及业务覆盖上都具有较大压力 。
另一方面 ， 今年年初新冠肺炎疫情暴发 ， 泰丰文化将重心转向线上平台的交易 ， 因此较大金额的交易实现难度增加 ， 亦使其收入承压 。
同时 ， 报告期内 ， 泰丰文化经营性现金流分别为861万元、-109万元、3212万元 ， 经营性现金流在2018年度呈负值 ， 表现并不稳定 。 而为了吸引受欢迎的当代国画 ， 泰丰文化还会向部分卖方预付无息委托保证金 。 售出当代国画收到全额价款后 ， 再支付净销售收入（扣除卖家佣金及当代国画的委托保证金） 。 报告期内 ， 泰丰文化向卖家预付委托保证金的总额分别约为1360万元、4830万元、7650万元 ， 由此占用了大量资金 。
泰丰文化交易总额、卖家佣金情况

交易|撮合国画交易赚佣金！泰丰文化赴港IPO 盈利模式单一收入承压
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来源：公司招股书


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