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行业|英诺天使基金李竹：股权投资更需长期和有耐心的钱

时代周报采访人员 黄嘉祥
“我们更需要一些长期和有耐心的钱 ， 来支持股权投资行业 。 ”10月13日 ， 在第二十届中国股权投资年度论坛举办期间 ， 英诺天使基金创始合伙人李竹接受时代周报等媒体采访时表示 ， 如果LP（有限合伙人 ， 泛指投资机构和投资者）对GP（普通合伙人 ， 泛指VC/PE机构）的要求越高、越专业 ， 也会对行业的发展起到助推作用 。
英诺天使基金成立于2013年 ， 管理基金规模超过30亿元 ， 专注于人工智能、大消费、新一代信息技术、大健康等领域的天使、Pre-A轮投资 ， 目前已投创业项目达400多个 ， 包括柠檬微趣、推想科技等 。
在疫情导致募资难加剧的背景下 ， 英诺天使基金于今年5月还完成3.6亿元英诺创易佳科技创业投资基金的募集 ， 并在疫情期间投资了中科原动力、优时科技等8个硬科技项目 。
【行业|英诺天使基金李竹：股权投资更需长期和有耐心的钱】投资出现大反弹
突如其来的新冠肺炎疫情 ， 打乱了投资机构在募资和投资方面的节奏和计划 。 创投行业面临严峻的挑战 。
李竹坦言 ， 疫情主要对消费类的项目会产生了一些影响 ， 因为线下活动都被停止了 。
“但影响并非想象中那么大 ， 如今投资呈现出了非常大的反弹 ， 现在大家投资的热情还是非常高涨的 。 ”李竹说 。
“我们一直关注天使期的创业项目 ， 所以今年的投资力度并没有减少 ， 实际上跟前两年是差不多的 ， 虽然疫情耽误了很多工作 ， 但还是保持了不错的投资进度 。 ”李竹说 ， 一线投资机构都在非常踊跃地投资 ， 尤其是在过去的第二季度 ， 都在非常积极地投资产业互联网、硬科技领域的项目 。
在疫情和国际贸易环境变化的背景下 ， 李竹的投资战略也发生了相应的调整 。
“这段时间我们一直关注先进制造领域 ， 包括机器人、商业航天、芯片都属于先进制造的范畴 。 在当前国际大环境下 ， 我们必须重构自己的供应链 ， 这就带来很多新的创业机会 ， 包括芯片 。 ”李竹表示 ， 此外 ， 新材料和生命科技领域也是英诺天使基金持续关注和加大投资力度的方向 。
LP市场尚待成熟
科创板和创业板实施注册制改革之后 ， 为创投提供了更丰富的退出渠道 。
在李竹看来 ， 注册制为早期投资机构提供了一个新的退出通道 ， 很多项目可以从二级市场上退出 ， 这对于天使投资、VC/PE机构的投资都起到了推动作用 。
注册制改革破解了创投的“退出”难题 ， 但募资难依旧困扰着私募股权投资行业 ， 在这样的背景下 ， LP 的出资考量也发生了明显的变化 。
李竹对时代周报采访人员表示 ， 从募资的角度来看 ， 现在LP对于GP的要求越来越高 ， 因为现在LP更多的是母基金 ， 有政府背景的 ， 也有纯商业化的 ， 其对整个投资的过程选择都是比较专业的 ， 比如要对GP做尽调 ， 还要看过去的DPI（投入资本分红率）、IRR（内部收益率）、回报率等指标 。 这与过去很多资金来源于个人LP产生了很大的变化 ， 当然 ， 这个变化也会导致国内GP更加专业 ， 促使“募投管退”正向循环 ， 推进整个行业的发展 。
在募资难的背后 ， 当下长线资金依旧很难进入VC/PE领域 。
李竹认为 ， 目前 ， 国内LP市场还不太成熟 ， 尤其个人LP可能对投资年限等因素都比较关注 。 相比之下 ， 美国的大学机构、养老基金、个人LP则对股权投资的认知已较为成熟 ， 可以忍受十年以上的周期 ， 这是国内需要不断完善的 。
“随着退出市场 ， 包括科创板、创业板越来越成熟后 ， 大家对于早期投资有更深刻的认识 ， 这时候大家对行业就会有更好的忍耐力、更好的看法 ， 这样长线资金就会逐渐跑出来 ， 给行业带来新的支持 。 ”李竹说 。
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