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宏观|宏观杠杆率阶段性上升？货币政策是否转向？央行表态了( 二 )


孙国峰：人民币汇率小幅升值是我国经济面向好的自然反映 。 我国率先控制了疫情 ， 经济社会恢复发展 ， 国际货币基金组织预测今年我国将是唯一实现经济正增长的主要经济体 。 出口形势良好 ， 包括各国央行在内的境外长期资金有序流入人民币资产 ， 人民币汇率在市场上供求推动下有所升值是正常的 ， 是在有管理的浮动汇率制度下 ， 市场供求对汇率形成发挥决定性作用的应有之意 。
从汇率的影响来看 ， 汇率波动对经济主体的一方有利 ， 对另一方有弊 ， 因此汇率还是要由市场供求决定 ， 发挥宏观经济和国际收支自动稳定器的功能 。 当然也要防止过度的加杠杆行为和过度的正反馈行为 ， 近期央行调整了远期售汇业务的外汇风险准备金率 ， 远期售汇业务的外汇风险准备金率是宏观审慎的政策工具 ， 2018年8月 ， 外汇市场出现一些“羊群效应” ， 为了防范宏观金融风险 ， 人民银行当时将远期售汇业务的外汇风险准备金率上调至20% 。 今年以来 ， 人民币汇率以市场供求为基础双向浮动 ， 弹性增强 ， 市场预期平稳 ， 跨境资金流动有序 ， 外汇市场运行保持稳定 ， 市场供求平衡 ， 人民银行决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调为零 。 下一步 ， 人民银行将继续保持人民币汇率弹性 ， 稳定市场预期 ， 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 。
重点五：银行超储率处于合理区间
9月 ， 银行超储情况如何？未来超储率将如何变化？
孙国峰：今年以来 ， 银行超储率处于合理区间 。 由于支付清算服务进步、人民银行降低超额准备金利率、金融机构管理能力提高等因素 ， 银行体系所需要的超额准备金水平总体是趋于下降的 ， 而且超额储备金率本身就有季节性波动 ， 因此衡量流动性水平更多还是应当看像银行间市场存款类金融机构回购利率等市场基准利率指标 ， 对超额准备金水平、超额准备金率等数量指标不宜过多关注 。 近几个月来 ， DR007一直围绕公开市场操作利率平稳运行 ， 在月末、季末都没有出现大的波动 ， 也说明流动性是合理充裕的 。
重点六：资管产品风险状况得到改善
7月末 ， 资管新规宣布延迟 ， 目前存量资管产品压降情况如何？
阮健弘：存量的资管压降今年的情况有一些变化 ， 到8月末 ， 金融机构的资管产品资产合计是90.1万亿元 ， 比年初增长了4万亿元 ， 同比增长4.5% 。 今年以来 ， 金融管理部门有序推进资管产品的整改、转型 ， 资管产品风险状况得到改善 。
一是净值型产品占比非常多 ， 8月末净值型产品募集资金占全部资管产品募集资金余额的63.1% ， 占比比年初提高了7.7个百分点；二是去通道进程加快 ， 同业交叉持有占比明显下降 ， 8月末资管产品全部资金来源当中来自于同业的资金占比47.3% ， 比重比年初下降了3.7个百分点；三是杠杆率回落 ， 8月末资管产品负债杠杆里总资产比上募集资金 ， 负债杠杆率的水平是107.8% ， 比年初回落了0.8个百分点 。
重点七：全年减负1.5万亿的既定目标可实现
今年 ， 金融机构对市场主体让利1.5万亿元的目标 ， 目前进展如何？
孙国峰：根据最新的数据估算 ， 前8个月 ， 金融系统为实体经济减负已超过1万亿元 ， 其中通过降低企业贷款利率已减负约5260亿元 ， 企业融资成本明显下降 。 同时 ， 中小微企业延期还本付息和普惠小微信用贷款两项直达工具抓紧推进 ， 约为实体经济减负2000亿元 。 银行业会继续通过减免服务费用、支持企业进行重组和债转股等方式为实体经济减负 。 所有已经采取的各项政策效果持续体现 ， 可以实现全年减负1.5万亿元的既定目标 。
重点八；截至8月末 ， 银行业金融机构已对3.7万亿元贷款本息实施延期
企业贷款延期还本付息和普惠小微信用贷款两项直达实体经济的货币政策工具 ， 对小微企业的融资情况起到了怎样的作用？
彭立峰：截至今年8月末 ， 银行业金融机构已对3.7万亿元贷款本息实施了延期 。 按照两项工具明确的时间范围 ， 今年6月到8月 ， 银行业金融机构共对72.9万户、6176亿元普惠小微贷款实施延期 ， 其中 ， 地方法人银行对46.4万户、3751亿元普惠小微贷款实施延期 。 今年3月到8月 ， 银行业金融机构累计发放普惠小微信用贷款1.89万亿元 ， 比上年同期多发放了6279亿元；其中 ， 央行评级一到五级的地方法人银行发放了7753亿元 ， 比上年同期多发放了2376亿元 。 小微企业融资呈现出量增、面扩、价降的良好趋势 ， 支持小微企业发展也带动了更多就业 。


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