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问题|亚香股份环保问题突出，研发重视程度低，大客户身份蹊跷

时代商学院研究员 黄祐芊
近年来 ， 食品饮料产品召回事件、丑闻事件频发 ， 世界各地消费者愈发重视食品饮料的安全性和可靠性 。 全球食品饮料正趋向生产更多由天然原料制成的产品 。
作为食品添加剂家族的重要成员 ， 天然香料需求不断增长 。 据LAL咨询机构预测 ， 至2020年 ， 全球香料香精需求最大的地区——亚洲 ， 市场规模将增至121.9亿美元 ， 约占全球市场份额的40% 。 这为香料香精行业带来较大市场空间 。
6月28日 ， 昆山亚香香料股份有限公司（下称“亚香股份”）IPO申报稿获深交所受理 ， 拟登陆创业板 。 该公司主要从事香料的研发、生产和销售 ， 产品包括天然香料、合成香料、凉味剂等 。
时代商学院研究发现 ， 亚香股份曾因废气排放问题被环保局责令停产迁址 ， 同时 ， 该公司在研发投入方面不及同行 ， 对研发重视程度较低 。 此外 ， 报告期内 ， 该公司第一大客户竟为同行竞争对手 ， 定价方式亦迥异于其他大客户 ， 疑点重重 。
9月22日 ， 时代商学院就上述问题向亚香股份发函提问 ， 该公司回复称 ， 目前公司生产设备已全部拆除 ， 报告期内 ， 不存在重大违反环境保护方面的法律法规行为 。
亚香股份IPO基本信息如下 。

问题|亚香股份环保问题突出，研发重视程度低，大客户身份蹊跷
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【问题|亚香股份环保问题突出，研发重视程度低，大客户身份蹊跷】一、 曾因废气排放问题被勒令停产搬迁
亚香股份产品生产过程涉及化学反应 ， 会产生一定的废水、废气、固体废物等污染性排放物和噪声 。 若在生产经营过程中因环保工作不到位等原因 ， 或受政策环境变化等外部因素影响 ， 发生停产、减产事件或遭受行政主管部门行政处罚 ， 该公司盈利能力将受到不利影响 。
公开资料显示 ， 环保风险已然在亚香股份身上发生——亚香股份工厂曾因废气排放等问题 ， 多次遭到当地居民投诉 。
2015年江苏省昆山市环保局对上年度11月群众举报案件处理情况进行通报 。 其中 ， 亚香股份因废气排放浓度超标 ， 大量刺鼻性废气影响了周围居民的正常生活 ， 被昆山市环保局责令亚香股份立即停产 。
此外 ， 2018年7月 ， 苏州市群众信访举报转办和边督边改公开情况显示 ， 有居民投诉亚香股份气味扰民 ， 昆山市千灯镇人民政府要求该公司加快搬迁进度 ， 2019年底前全部完成 。
可以看到 ， 自2015年以来 ， 亚香股份曾因废气排放问题遭周边居民投诉 ， 被监管部门要求停产、迁址 。 该公司相应的生产管理制度、执行力度是否足够严谨仍是问题 ， 不排除未来再次陷入被勒令停产搬迁的风险 。
然而 ， 该公司似乎并不认为上述问题情节严重 。
9月22日 ， 时代商学院就上述问题向亚香股份发函提问 ， 该公司回复称 ， 截至2019年12月31日 ， 公司生产设备已全部拆除 ， 报告期内 ， 公司不存在重大违反环境保护方面的法律法规行为 ， 不存在受到环境保护局行政处罚的情形 。
二、 研发重视程度较低
招股书显示 ， 2017—2019年期末 ， 亚香股份员工总人数分别为209名、335名、349名 ， 研发人员数量分别为26名、38名、49名 ， 占员工总人数的比例分别为12.44%、11.34%、14.04% 。
以2019年为例 ， 华宝股份、爱普股份、金禾实业、新和成等作为亚香股份的同行可比竞争对手 ， 上述企业的技术人员占当期员工总数的比例分别为19.22%、16.04%、12.34%、17.98% 。 计算可得 ， 2019年上述企业的技术人员占比均值为16.4% ， 超出亚香股份2个百分点有余 。

问题|亚香股份环保问题突出，研发重视程度低，大客户身份蹊跷
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具体来看 ， 报告期内 ， 亚香股份的核心技术人员数量一直为3名 ， 占各期员工总人数的比例分别为1.44%、0.9%、0.86% 。


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