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陶冬 | 拜登经济学：少犯错误便是胜利？

文 | 陶冬 瑞信董事总经理、亚太区私人银行高级顾问距离美国总统选举十个月之前 ， 经济、收入、就业、消费形势一片大好 ， 多数人认为特朗普连任的机会甚高；距离选举一个月之前 ， 经济、收入、就业、消费同告萧条 ， 疫情肆虐、社会撕裂 ， 无论民意调查还是媒体预测 ， 看好拜登的人越来越多 。经济学人杂志的封面居然出现Bidenomics（拜登经济学）字眼 ， 俨然美国下一任总统大局底定 。特朗普突然患上新冠肺炎 ， 他争取连任的剧情堪比好莱坞式的起伏跌宕 。 反应最快的全球赌盘盘口显示 ， 拜登获胜的可能性由55%上升到63% ， 特朗普则维持43%（根据赔率计算的两组数字不必合计100%） 。有美资银行不仅预测拜登当选 ， 而且预测民主党夺得参众两院多数席位 。 投行研究报告提出blue wave recovery（蓝波复苏） ， 民主党的传统颜色是蓝色 。到美国选举尘埃落定 ， 恐怕还有许多意料之外的事情发生 。 笔者无意预测选举的结果 ， 但是拜登当选已经不是天方夜谭 。如果拜登成为美国第46任总统 ， 他的经济政策对美国乃至全球经济意味着什么？首先 ， 拜登属于民主党温和派 ， 尽管民主党本身变得越来越左倾激进 ， 他并不主张不惜代价地扩大政府开支 。他竞选中所提出的 ， 不过是增加大约3个点的财政赤字GDP比率 ， 其中一半通过对大企业和富人加税解决 ， 比起民主党极左获选人桑德斯、沃伦的巨额赤字 ， 算是十分克制的 。拜登看重如何分配财政支出 ， 他主张聚焦在基础设施和环保设施建设上 。 笔者对此十分认同 ， 美国的公路桥梁多是肯尼迪时代建造的 ， 扩建、升级十分必要 。其次 ， 拜登主张抑制生化能源使用 ， 对石油业实施限制乃至增税 。 拜登提倡企业间竞争和提高社会流动性 ， 但是在政策细节上并不明确 ， 甚至有故意模糊之嫌 。 他提出的可承受房屋和免费大学教育都是不错的方向 ， 只是同样缺乏细节 。拜登在国会生涯中 ， 花费了许多精力在外交政策上 ， 那是他的强项 ， 也是短期可能出现变化的地方 。预计他会摒弃特朗普的单边主义思维 ， 支持多边国际机构 ， 与传统盟友搞好关系 。拜登主导的对华政策 ， 会少一点特朗普式的极端施压 ， 多一点对话 ， 但是中美之间相互竞争、制约的大格局应该不会改变 。 已经增加了的关税一时估计不会下调 ， 民主党鼓吹的普世价值或许进入谈判议程 。拜登经济学的特点是什么都做 ， 这从讨好选民的角度看也许是必须的 ， 但是风险在于什么都做不好 。如果民主党真的能够一举拿下白宫和参众两院 ， 应该可以很快推出一个大的第二轮灾情救援计划 ， 但是笔者暂时看不出他有全方位刺激美国经济复苏的计划 。 疫情的反复和第二轮救援计划被耽搁 ， 对美国经济打击很大 ， 并在未来数月浮现出来 。新总统将面临五百万以上结构性失业人口和数十万倒闭企业 ， 将面临战争时期之外最大的财政赤字和一蹶不振的企业投资 ， 将面临货币政策几乎弹尽粮绝的窘境 ， 但是暂时未见他会如何处置 。 不仅不会有四年前特朗普的减税大计 ， 中期恐怕还要加税 。比起日本当年的安倍经济学和最近中国的内循环战略 ， 拜登经济学缺乏方向明确、色彩鲜明的经济纲要 。如同他的演讲 ， 人们对他的期望是“少犯错误便是胜利” 。文章原载于首席经济学家论坛


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