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野马财经|同类型产品份额仅差1%，恩威医药IPO：“洁尔阴”产品排第一


野马财经|同类型产品份额仅差1%，恩威医药IPO：“洁尔阴”产品排第一
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作者|余青
编辑|李红梅
来源|风云资本界
一家以妇科产品为主的医药厂商 ， 明星产品为“洁尔阴洗液” ， 市场份额连续多年排名第一 ， 但与同行业相比仅差1% ， 研发费用占比较低 ， 能否成功登陆A股？
近日 ， 恩威医药股份有限公司（简称“恩威医药”）的IPO申请已获创业板受理 。 相对而言 ， “洁尔阴洗液”作为恩威医药的独家产品知名度明显高于公司本身 。
风云资本界注意到 ， 出现这种情况的原因主要是由于产品同质化现象较为严重 。 为了增强竞争优势 ， 恩威医药请了不少明星做代言 ， 其中不乏赵薇、林心如、关之琳、李嘉欣以及张柏芝等 。
“洁尔阴洗液”市场排名第一 ， 占营收半壁江山
恩威药业主要从事中成药及化学药的研发、生产及销售 ， 专注于妇科产品、儿科用药、呼吸系统用药等领域 。 公司按照GMP要求建立了生产体系 ， 采用以经销模式为主 ， 以直销、电商为辅的销售模式 。
招股书显示 ， 2017年-2019年 ， 恩威医药的业务及经营业绩保持稳步成长 ， 营业收入分别为5.59亿元、5.93亿元及6.21亿元 ， 扣非净利润分别为4883.02万元、5814.07万元和7032.08万元 。
2017年至2019年 ， 公司营业收入的年复合增长率为5.33% ， 扣非净利润年复合增长率为20.00% 。
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（图片来源：招股说明书）
从产品销售额贡献来看 ， 近年来虽然妇科产品营收比例在逐渐下降 ， 但仍远高于其他产品 。 其中 ， 2019年妇科产品营收依然占比总营收近六成 。 可以看出 ， 公司比较依赖妇科产品的收益 。
而说起妇科产品 ， 就不得不提起公司的明星产品——“洁尔阴洗液” 。 医药健康信息领先平台米内网数据显示 ， 2015年-2019年 ， “洁尔阴洗液”在中国城市零售药店妇科炎症中成药领域的市场份额均排名第一 。
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（图片来源：招股说明书）
风云资本界梳理发现 ， 2017年、2018年、2019年及截止2020年3月31日 ， 公司核心产品“洁尔阴洗液”收入分别为3.37亿元、3.23亿元、3.14亿元及0.65亿元 ， 呈小幅下滑趋势 ， 占公司营业收入的比例分别为60.33%、54.54%、50.64%及47.62% 。
若公司核心产品不能在品牌升级、推广策略等方面持续提升或公司核心产品收入持续下滑 ， 将对公司的市场竞争力、经营业绩产生不利影响 。
同行业市场份额仅相差1%
米内网数据显示 ， 近年来在中国城市零售药店中成药妇科用药市场中 ， 妇科调经药和妇科炎症用药已成为两大主力 ， 合计占据市场份额超过80% 。
虽然“洁尔阴洗液”作为妇科炎症用药近年来市场份额一直稳居首位 ， 但风云资本界发现 ， 2019年妇科炎症用药各个品牌之间 ， 市场份额相差并不多 。
其中 ， 妇科炎症用药市场份额排名第一的洁尔阴洗液占比4%；碧凯药业独家产品保妇康栓位列第二 ， 市场份额占比3% ， 紧随其后；千金药业（600479.SH）独家产品妇科千金片、妇炎康片、步长制药（603858.SH）独家产品红核妇洁洗液市场份额均占2%（市场份额保留整数） 。
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（数据来源：米内网）
排名前十的妇科产品用药中 ， 4个妇科炎症独家产品抢占了11%的市场份额 。
其中碧凯药业的独家产品保妇康栓 ， 作为全球第一个治疗HPV感染预防宫颈癌的中药栓剂 ， 2019年在中国城市零售药店中成药妇科用药TOP10产品中保妇康栓位列第六 ， 妇科炎症用药中位列第二 ， 销售额达1.71亿元 。


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