DT财经|养肥的主播，白嫖的用户，难以盈利的斗鱼( 三 )
而先一步上市的虎牙 ， 已经在2018年实现了转负为正 ， 录得超过2.67亿元人民币的运营净利润 。
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斗鱼一直难以盈利的原因 ， 从财务与业务相关数据中很容易看出一些端倪 。
斗鱼的运营成本比虎牙高 ， 表现在拥有更多的主播与内容支出以及销售费用上 ， 这是我们在前面提到的 ， 斗鱼陷入自己打造的怪圈 ， 只能依靠这两项烧钱运动来维持高速的用户增长 。
不仅如此 ， TA还遇到了业务激进公司常常遇到的 ， 人效偏低的问题 。 从最新的财报数据来看 ， 虎牙相比斗鱼节省了近一半的员工数（斗鱼2080人 ， 虎牙1253人 ， 数据来源于双方财报） 。
而更高的成本却没有给斗鱼带来更多营收 ， 主要是因为用户消费意愿/能力不够强 。
业务数据很直接地体现了这一点 。 斗鱼拥有600万付费用户 ， 比虎牙多出60万 ， 但月均礼物收入仅为虎牙的7成——换算到个人 ， 斗鱼单个用户的消费力仅为虎牙用户的60% 。
这或许跟过于依靠头部主播 ， 腰部主播力量不足 ， 且工会生态相对薄弱有些许关系——但这看似相差不多的消费力数据反映在财务报表上就是天差地别 。
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斗鱼为此很着急 。
去年5月在“直播第一股”的王冠争夺战中失败之后 ， 陈少杰在斗鱼DOTA2一哥YYF的直播间回复弹幕：“都只看不送礼物 ， 白看 ， 拿头上市呀？！”
在此次上市前的临门一脚 ， 斗鱼倒是真的交出了一份盈利答卷 ， 2019年一季度 ， 斗鱼净利润终于由负转正 ， 达到1800万人民币 。
但如果仔细查看数据 ， 会发现这并不是因为用户们良心醒悟开始用力消费 ， 斗鱼运营状况真正转好 。 如果扣除掉因为账上现金产生的3400万元人民币利息 ， 和某股东偿还公司美元借款导致的3210万元人民币利得 ， 斗鱼在2019年一季度实际上运营亏损了4850万元人民币 。
而这已经是付出很多代价的结果：主播、内容与销售费用被消减 ， 用户增速放缓 ， 斗鱼深圳团队裁员近70人 ， 东南亚各国业务也出现不同程度的欠薪状况 ， 内部进行“团队优化”……
在年初熊猫垂死之际 ， 很多人借用王思聪父亲王健林的话来做结：“如果不找到盈利模式 ， 完全靠烧钱 ， 肯定活不成 。 ”
然而在过去5年中 ， 斗鱼用源源不断的融资快速滚出优势 ， 证明只要跑的够快 ， 死亡就追不上我 。
但现在 ， 新故事开始 。 他们依赖且曾经相当有效的“快与好斗” ， 却迟迟无法帮助他们进入盈利的新篇章 。
千播邈矣 ， 百战归来；摆在斗鱼面前的 ， 是日渐逼仄的增长空间 ， 以及来自其他赛道的强劲对手 。 就在最近 ， 快手公布了其游戏直播移动端的日活用户数——3500万 ， 远远超过斗鱼+虎牙的总和 。
六年箭射而过 ， 如今踏上纳斯达克的斗鱼 ， 又该如何再斗出一片天？
作者 | 黄元恺
编辑 | 唐也钦
设计 | 邹 磊
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