?国家支持混改企业上市 多省份今年底国资证券化率将超50%第一财经2020-10-12 03:01:290阅( 二 )
  事实上 , 混改企业上市也存在一些弊端 , 对企业的生产经营和发展情况提出了更多考验和更高要求 。 李红娟分析 , 比如对于信息披露的质量更加重视 , 企业的隐蔽性和企业发展的自由度将有所降低等 , 不利于企业管理人员长远利益的规划和考量 。 另外 , 只要资本进入市场化融资平台 , 那就意味着将面临更多的投资风险和不确定的回收利润预期 。
?国家支持混改企业上市 多省份今年底国资证券化率将超50%第一财经2020-10-12 03:01:290阅  “因此 , 混改企业上市 , 不要盲目追求政策效应或者短期利益 , 应当增强综合考虑企业实际情况 , 全面提升企业核心竞争力 , 建立现代化的治理体系和运行机制 , 当具备较强的竞争优势和风险防控能力后再择机上市更为稳妥 。 ”李红娟说 。
  推动国企改革走向纵深
  除了改善企业治理、实现从管企业向管资本转变之外 , 优化国企股权结构和融资模式、提升国企资产证券化比重还有其他积极的正向外溢效应 。
  在中国经济逐步形成双循环新格局的背景下 , 资本市场在国企混改中将大有作为 , 积极推动国企上市、提升国有资产证券化率有望发挥多重积极效应 。
  刘兴国表示 , 依托资本市场实施混改 , 即可以借助资本市场的价格发现机制 , 合理确定混改股权出让价格 , 避免国有资产流失;也可以充分发挥资本市场竞争机制作用 , 引入优质战略投资者 。 资本市场的介入 , 将有助于推进国有企业加快实施混改 。
  此外 , 推动国企上市对于降低国企较高的杠杆率有重大意义 , 有助于防范化解重大风险 。
  工银国际首席经济学家程实分析 , 资产证券化对于提升国企效益、优化其债务结构有积极的意义 。 一方面 , 上市央企和地方国企的总负债占比低于其总资产占比 , 凸显出直接融资对于间接融资的替代作用 。 另一方面 , 上市央企和地方国企的利润总额占比均大幅超过其资产、负债比重 , 体现出其经营效益远高于非上市国企 。
  程实还表示 , 国企上市有望兼顾“管资本”与“稳民企” , 优化国企股权结构和融资模式与缓解民企融资“难”和“贵”在某种意义上形成了对偶问题 , 国企资产证券化不仅有利于去杠杆和防范风险 , 也减少了对民企在间接融资方面的挤出效应 。
  工银国际发布的研报显示 , 在贷款占社会融资比重超过七成的中国金融系统中 , 民企更加依赖于间接融资 , 但融资能力却与其在经济体系中发挥的作用不相匹配 。 比如 , 仅从境内人民币贷款余额看 , 对于中小型企业和微型企业 , 除国有与集体之外的企业占比均值在五成以上 。 由此可见 , 如果能优化国企的融资模式 , 也有望减少对民营和中小微企业在间接融资方面的挤出效应 , 缓解其融资“难”和“贵”的压力 。
责任编辑:王婷
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