喜剧西西|又一万亿美元资管巨头诞生，震动华尔街!
[震动华尔街！又一万亿美元资管巨头诞生]又一万亿巨头即将诞生 。 摩根士坦利将支付70亿美元的现金和股票 ， 并购五千亿美元资管规模的公司伊顿万斯(EatonVance) 。 并购完成后 ， 摩根士坦利资管公司规模将达到1.2万亿美元 。 （中国基金报）
【喜剧西西|又一万亿美元资管巨头诞生，震动华尔街!】
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又一万亿巨头即将诞生 。 摩根士坦利将支付70亿美元的现金和股票 ， 并购五千亿美元资管规模的公司伊顿万斯(EatonVance) 。 并购完成后 ， 摩根士坦利资管公司规模将达到1.2万亿美元 。 
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这一并购反映出摩根士坦利预备进一步加强利润丰厚、利润率更高的资产治理业务 。 摩根士丹利早在两年前就表示 ， 计划在未来几年内将资产治理业务翻番 ， 这一计划终得实现 。
这一并购相当于为伊顿万斯提供了38%的溢价 ， 但摩根士坦利以为这一对价非常值得 。 摩根士坦利CEO戈尔曼指出 ， 这一并购非常适合 ， 通过并购可获得高质量 ， 大规模和高附加值的固定收益业务 ， 同时增加了客户群 。
动静传出后伊顿万斯大涨48% ， 大摩支付对价约56.5美元 ， 较其大涨前溢价约40% 。
补强资管线意味显著
摩根士丹利近年并购动作不断 。 年初才公布以130亿美元重金购入了在线券商亿创理财(E*TradeFinancial) 。 2019年 ， 摩根士丹利以9亿美元并购了资管服务平台Solium 。
摩根士坦利的这一举动反映出意图在资管业务上做大做强的意愿 。 华尔街投行巨头日益加强资管业务 ， 实际上反映出华尔街权力和利润正在转移 。 21世纪以来 ， 受到监管加强以及投资者偏好变化的影响 ， 以投行为利润核心的时代已经逝去 。 同时 ， 资产治理业务产生不乱收入且运营本钱较小 ， 现在越来越受到金融团体的正视 。
另一方面 ， 近年全球范围内泛起了不少资产治理巨头并购的案例 ， 反映了资管行业中颠扑不破的规模上风定律 。 2017年 ， 尺度人寿与安本资管合并；2019年 ， 景顺收购了奥本海默；今年富兰克林邓普顿并购了美盛团体 。
『规模即收益』 ， 有一个隐藏的条件 ， 近10年来被动资产业务发展迅猛 ， 大型资产治理公司不断扩张市场份额 ， 压低管理费用 ， 资管竞争上风日益成为规模的竞争上风 。 这促使不少中等规模治理公司通过并购来扩大规模 ， 缩减开支并进步利润率 。
摩根士丹利则以为 ， 这一并购与业界并购潮并无联系关系 ， 主要是为了补全摩根士坦利自身的业务并竞购获得有吸引力的资产 。 目前摩根士丹利已经是伊顿万斯最大的分销机构 ， 同时 ， 伊顿万斯的产品主要在美国境内销售 ， 而摩根士坦利大量产品在全球销售 ， 形成了互补 。
通过这一并购 ， 摩根士坦利将在现有资管规模基础上增加5000亿美元的资产治理规模 ， 同时还能够提供固收以及ESG等相关投资类产品 ， 丰硕其产品投资线 。 同时因为两家公司的业务线重叠范围较小 ， 能够避免合并时产生的业务整合困难 。
意图重振老牌资管业务
摩根士坦利早在上世纪40年代就开展了资产治理业务 ， 主要面向美国投资者提供外国股票 ， 到1999年其资产治理规模达到4250亿美元 。 但近年来发展乏力 ， 加上2009年出售资管业务 ， 使其规模一度掉到排名中段 。 
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摩根士丹利2019年末的资管规模为5520亿美元
摩根士丹利有过一家独立资产治理公司VanKampen ， 2009年卖给了景顺 。 这么做一是为了张罗资金应对金融危机的亏空 ， 二是担心将自有产品销售给客户会泛起利益冲突 。
但自从那时起 ， 美国金融行业发生了巨大转变 ， 金融团体开始转向金融产品整合销售 ， 这意味着既可以销售自有品牌也可以销售其他公司产品 ， 这也利便金融团体通过并购销售自有产品线 。 不外摩根士丹利现在仍需提防利益冲突 ， 确保旗下15,000名金融参谋不会偏向于自有产品 。
目前 ， 摩根士丹利的资产治理业务是公司四大业务中最小的 ， 去年贡献了不到10%的利润 。 摩根士坦利近年来一直努力增加非投行类业务的收入 ， 与不不乱的投行收入相比较 ， 资产治理及财富治理业务的收入更加不乱 。 这一并购将使其在与资管巨头贝莱德以及Vanguard团体竞争时更加具有竞争力 。 同时也可以在同类投行如摩根大通和高盛竞争时更具资产治理业务的上风 。
此外 ， 受市场波动交易激增影响 ， 摩根士丹利今年的主体业务表现不错 ， 手头相对宽裕 ， 是二季度华尔街大型投行中利润独一同比增长的公司 。
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