海澜 库存近百亿消化艰难 服装龙头海澜之家各类剧目轮番上演( 二 )
而这其实仅仅计算了不可退的存货 。 据其年报披露 ， 其旗下连锁品牌存货中附有可退货条款的商品 ， 可以按照成本原价退还给供应商 ， 此类存货因此不计提存货跌价准备 ， 只有不可退还的存货才具有减值风险 。
值得一提的是 ， 海澜之家仅对2年以上的产品进行计提：2-3年计提70% ， 3年以上库龄产品计提100% 。 而公司2019年年报显示 ， 2年以上库存仅为1.58亿元 ， 而2年以内库存达82.4亿元 。 这恐怕就是海澜之家巨额存货最终仅计提几亿损失的原因了 。
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来源：公司2019年年报
近年来 ， 海澜之家并非没有进行积极尝试 。 2019年 ， 公司重塑了品牌内核 ， 从"男人的衣柜"升级为"中国男装 ， 全球价值"；业务也逐渐覆盖到了男装、女装、童装等领域 。
最终 ， 其还是走上了引发广泛争议的"剪标打折"道路 。 不久前 ， 海澜之家曾在线下众多卖场及阿里巴巴、微店等网购平台 ， 对积压的库存进行剪标批量打折处理 ， 折扣价为正品价的1-5折 。
"为不影响原有品牌的形象和定位 ， 许多国内外品牌都会对库存商品进行剪标售卖 ， 这种做法较为普遍 。 但此举对号称不打折的海澜之家 ， 还是会对品牌产生冲击 。 "鞋服行业独立分析师、上海良栖品牌总经理程伟雄说 。
销售费用远超研发费用
业内普遍认为 ， 海澜之家的近百亿库存主要源于其经营模式：生产环节外包、门店开设以加盟模式为主 。 同其他服装企业的加盟店不同的是 ， 海澜之家的加盟商并不参与门店管理 。
在这种模式下 ， 加盟商承担库存滞销风险 ， 任何存货都可以退给海澜之家 。 不过也正因此 ， 海澜之家才一路大举开店 。 截至2020年上半年 ， 其直营与加盟的门店累计为7241家 ， 其中绝大部分是加盟店及联营店 ， 较2016年底的4237家大幅增长 。
在大幅扩张的同时 ， 公司关店数量也大幅增加 。 数据显示 ， 2019年度海澜之家全品牌共计新开直营店337家 ， 较2018年度多开91家 。 2018年 ， 海澜之家仅仅关闭了两家直营店 ， 2019年则关闭了18家 。
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尽管如此 ， 海澜之家的直营门店的经营状况却并未见好 。 2019年 ， 连续开业12个月以上直营门店的平均营业收入仅为443万元 ， 而2017年为2199万元 ， 出现了大幅下滑 。
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事实上 ， 海澜之家的问题在于"有问题而不自知" ， 过于依赖现存的运营模式而未能规避风险 ， 过于重视营销的手段 ， 却轻视了消费者的偏好 ， 认为只要广告打得好 ， 货一定卖得出去 。
《投资者网》翻阅财报数据中发现 ， 海澜之家在营销方面的确不惜重金投入 。 2020年上半年 ， 海澜之家销售费用为10.42亿元 ， 是同期研发费用的43倍之多 。 而2019年该数值高达24.67亿元 ， 较2013年的4.86亿元翻了5倍多 。
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对此 ， 公司曾在年报中解释称 ， 销销售费用的增长主要来自于直营门店的增加 。
或为解决线下销售成本高问题 ， 海澜之家又开始在线上销售、网络直播带货等方面发力 。 今年上半年 ， 公司线上销售7.55亿元 ， 同比增长近30% ， 占主营业务收入比重为9.54% ， 去年同期这一比例为5.59% 。
不过 ， 从目前情况来看 ， 海澜之家线上销售规模相比线下仍然较小 ， 能否带动整体业绩增长仍然有待考量 。
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