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乘风破浪的人民币

作者 | 削橙子数据支持 | 勾股大数据人民币又双叒叕升值了 。昨天 ， 港股开市 ， 离岸人民币汇率升破6.72 ， 最高升至6.7156 ， 创下去年5月份以来的新高 。 今日有所回落 ， 美元兑离岸人民币汇率现报6.732点 。乘风破浪的人民币
9月初 ， 人民币兑美元汇率刚站上6.8 ， 一个月后就逼近6.7的关口 ， 引发市场诸多猜想 。1人民币为什么这么强？和今年5月份的高点相比 ， 如果你打算换1万美元 ， 现在能够省下4462块钱 。近期人民币持续升值的背景比较复杂 ， 其中最主要的推动因素毫无疑问就是疫情了 。基本面上 ， 中国疫情最早爆发 ， 也最早控制住 ， GDP增速在二季度就转正 ， 而国际疫情仍在反复 ， 经济短时间内难以恢复 。 一相比较 ， 以国家经济为基础的主权货币价值也随之波动 ， 你要说人民币是疫情期间的全球价值锚其实也不为过 。此外 ， 美元指数不断走弱也是一大影响 。 首先 ， 3月底开始美联储营造了一个超宽松的货币政策环境 ， 资产负债表规模从4万亿扩大至7万亿美元 ， 还在月前宣布实行“平均目标通胀制” ， 以维持长期的零利率；其次 ， 美国大选频频暴雷 ， 第一场辩论乱糟糟地收场 ， 特朗普更被确诊感染新冠肺炎 ， 不确定性明显上升 。乘风破浪的人民币
虽然从长期角度来看 ， 美元指数存在走弱的趋势 ， 目前还是上述的短期因素主导市场 。值得一提的是 ， 此前人民币走强很大一部分原因在于中美利差不断扩大 ， 因为相较于欧美国家的超宽松货币政策 ， 中国并不是那么宽松 ， 但9月以来人民币汇率变动趋势逐渐脱离利差趋势 。 截至目前 ， 中国十年期国债收益率为3.16% ， 美国十年期国债收益率为0.78% ， 中美利差缩小至238.4点 。乘风破浪的人民币
所以 ， 总的来看 ， 这段时间人民币的强劲表现主要原因在于经济环境的剧烈波动 。2后市续涨逻辑仍存关于后市人民币能不能突破6.7甚至6.6关口 ， 主要还是看美国的经济复苏情进展以及大选情况 。从主要预测数据来看 ， 由于美国新一轮的刺激法案迟迟没能落地 ， 导致市场普遍不看好美国经济复苏 。 9月底 ， 高盛预测美国第四季度GDP年化增速为3% ， 较此前预期的6%直接腰斩 。 经合组织（OECD）预测 ， 2020年美国GDP或下滑3.8% 。同时 ， 中国银行的报告预计 ， 中国三季度GDP增长5.1%左右 ， 四季度复苏步伐有所放缓 ， 但仍将快于三季度 。宏观层面上 ， 人民币继续上涨的逻辑还是存在的 。至于微观上 ， 还是取决于跨境资金能否继续流入 ， 这要从两个角度来看 。首先是国际贸易 ， 我国率先从疫情中恢复过来 ， 自然而然承担起国际防疫物资的生产和输送工作 ， 支撑我国出口金额居高不下 ， 导致人民币需求增加 。乘风破浪的人民币
不过 ， 随着国内生产生活的逐渐恢复 ， 进口需求相对于出口更快回升 ， 贸易顺差缩窄 ， 将使得相关资金流入减缓 。 但换个角度看 ， 这并非是坏事 ， 毕竟中国长期以来的双顺差引发了国际上不少的贸易摩擦 。乘风破浪的人民币
其次是投资 ， 因为经济基本面良好的缘故 ， 中国的资产对国际投资者的吸引力在疫情期间充分展现 。 数据显示 ， 7月份外资净增持A股104亿元 ， 境外机构单月增持债券1649亿元 ， 8月份境外机构继续增持人民币债券合计达到了1370亿元 ， 累计债券余额2.8万亿元 。还有外汇储备 ， 也能反映资金流向情况 。 8月份我国外汇储备余额超过3.16万亿美元 ， 较上个月增加了102亿美元 ， 已经连续5个月上升 。乘风破浪的人民币
事实表明 ， 美元升贬对我国资本与金融项目下资金往来有着显著影响 。 根据美欧之间的相对经济景气程度预判 ， 未来美元指数或将延续一段弱势震荡 ， 投资相关的跨境资金有望呈现温和流入态势 。需要注意的是 ， 推动人民币升值的背后有一大部分是短期的投机资金 ， 这意味着一段时间过户这类资金会大量流出 ， 会在一定程度上扰乱国内的金融市场 ， 对我国的货币政策、经济也会产生不利影响 。3人民币的国际化抛开其他问题不谈 ， 疫情对人民币的国际化显然非常利好 。今年第三季度 ， 在岸人民币汇率累计攀升3.8% ， 为2008年初以来最大季度涨幅 ， 而离岸人民币更是上涨了4％以上 。 这个涨幅超过包括瑞士法郎和日元等传统避险货币在内的G10货币 。同时 ， 数据显示 ， 现在人民币的日均交易量已经赶上瑞士法郎和英镑 。这种强劲的表现引起了国际市场上的一些猜测 ， 认为人民币即将成为新的避险资产 。尽管中国有管理的浮动汇率制仍然劝退了许多国际投资者 ， 但很明显的一点 ， 自“8·11”汇改 ， 现在我国已经基本退出了对汇率的常态化干预 ， 人民币兑美元、兑一揽子货币的汇率都由外汇市场的供求关系决定 ， 对国际资金的吸引力远超以往 。这是人民币国际化的一大进步 ， 虽然中间波折不断 ， 但结果总归是好的 。 去年4月国际清算银行发布的三年期央行调查显示 ， 2016年—2019年人民币交易量增长了40% ， 达到2840亿美元 ， 仅次于瑞士法郎 。


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