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Dufry|阿里放大招，联手全球巨头杀入这一市场！四千亿A股龙头要慌了？( 二 )


从国内免税市场竞争格局来看 ， 中国中免是目前最大的免税龙头 ， 中免已经先后中标中国香港机场烟酒段、首都机场、白云机场、澳门机场、上海机场免税以及国内其他机场口岸免税店 ， 意味着中国免税行业在供给侧整合 ， 从而呈现出中免系一家独大的格局 ， 公司拥有着超过80%的国内免税市场份额 。 目前市场上的八张免税牌照中 ， 中旅中免实际拥有了其中四张 ， 且都含金量十足（出入境免税牌照、海南离岛免税牌照、离境外国人市内免税店牌照） 。
而Dufry一直以来卫冕全球第一大旅游零售商 。 2019全球排名前3的旅游零售商分别为Dufry、乐天和新罗 ， 中国中免排名第4位 ， 拉加代尔排名第5 位 ， 与2018年排名持平 。 由于海南离岛免税政策的开放及疫情影响海外免税市场 ， 穆迪报告预计 ， 中国中免或将逐角2020年旅游零售商冠军 。
Dufry|阿里放大招，联手全球巨头杀入这一市场！四千亿A股龙头要慌了？
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而此次 ， 阿里借Dufry这股“东风” ， 与之合作成立中国公司 ， 和中国免税市场广阔前景息息相关 。
根据摩根士丹利此前预测,中国免税市场规模到2025年有望增长一倍以上 。
中信证券研究认为 ， 短期而言 ， 新冠疫情将加速“境外消费”境内化 ， 推动免税、酒店等行业盈利快速修复 。 每年中国居民在旅游服务存在大量逆差 ， 具有一定消费能力的居民在国外购买大量外国商品 。 受疫情客观条件限制的影响 ， 预计“境外消费”境内化将成为未来新的趋势 。 境外消费中 ， 占比最高的是购物消费（60%） ， 其次是景区游览（25%）和娱乐消费（10%） 。 国内疫情稳定后 ， 免税店等渠道需求已开始集中释放 。
兴业证券报告指出 ， 2019年全球个人奢侈品规模约2810亿欧元 ， 当年中国人奢侈品消费达983.5亿欧元 ， 占比35% ， 内地奢侈品消费额仅占全球的11% ， 但从趋势来看内地渗透率已经在不断提升 。
贝恩咨询预计 ， 2025年中国奢侈品内地消费将提高至奢侈品消费的50% 。 在中国居民消费回流的过程中 ， 免税店因其产品结构 ， 以及相对于传统零售渠道的价格优势对游客的吸引力 ， 将承担起吸引国人海外消费回流的重任 ， 免税市场规模有望进一步扩大 。
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近日《海南省促消费七条措施》出台 ， 措施指出 ， 2020年下半年在三亚新开设3家免税店 。
业内人士认为 ， 在此背景下 ， 阿里和DUFRY共建合资企业 ， 将为后者带来更多市场机会 ， 包括线上业务 。 此外 ， 阿里巴巴近年来也在不断扩展海外零售业务 ， 入股全球最大免税零售商也能为其增加竞争力 。
国内外免税市场“冰火两重天”
如今国内外免税市场可谓冰火两重天 。
2020年半年报显示 ， 受疫情冲击 ， Dufry上半年收入暴跌至15.87亿瑞士法郎（约17.34亿美元） ， 下滑高达62% ， 全球排名也降到第二 。 而过去6年 ， Dufry一直稳坐全球旅游零售商排名之首 。
2017年4月末 ， 中国海航集团收购Dufry公司约17%股份 ， 当时接盘价几近Dufry股价峰值 。 不过 ， 股价自2017年5月中创下逾170瑞朗的纪录新高之后便开始下滑 。 加上今年疫情冲击 ， 全球航运贸易一度停滞 ， Dufry股价也一落千丈 ， 年跌幅超64% 。
此外 ， 全球2019年旅游零售商排名前五Dufry、乐天、新罗、中免、拉加代尔 ， 在2020年二季度 ， 分别实现旅游零售收入4、12、1亿元 ， 分别同比下滑98%、87%、96% 。
在国内 ， 随着国内疫情的恢复 ， 七月以来 ， 海南免税店生意火爆 。 中国国内的免税零售规模急剧膨胀 ， 消费回流趋势明显 。 财报显示 ， 2020上半年中免实现营业收入193.09亿元 ， 实现归母净利润9.31亿元.海南省离岛免税品零售额85.72亿元 ， 增长30.7%；7-8月海南离岛免税销售额达55.8亿元 ， 增长222% 。


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