于见|遇人不淑、两头受堵，舍得酒业上头了！( 三 )
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回顾历史 ， 公司的过往发展过程主要经历了以下三个阶段：2010-2012年：实施双品牌战略 ， 中高端成为业绩增长的主力军 。2010年 ， 公司启动了营销战略转型 ， “舍得+沱牌”双品牌战略 ， 舍得主要照顾高端市场 ， 沱牌供应中低端市场 ， 并采取了相应的策略 ， 通过各种渠道基于客户和品种来运营市场 。
2012年 ， 中高端白酒收入占舍得酒业收入的79.69％ ， 中高端产品类别的增长成为公司业绩增长的主要动力 。 2013-2015年 ， 由于行业调整 ， 产品向中低端转型 ， 业绩徘徊在较低水平 。 随着禁酒令的推出 ， 高档酒的销售受到抑制 。 该公司中高端产品的销售下降 ， 业绩严重受挫 。 2013年 ， 公司实现营业收入14.2亿元 ， 同比下降27.6％；实现净利润1177万元 ， 同比下降96.82％ 。
由于公司以前的快速增长过于依赖于舍得的中高端产品 ， 因此公司不得已调整了策略 ， 转向中低端市场 ， 以扭转跌势 ， 企图实现平稳过渡 。 在此期间 ， 公司开始增加在低端和中端类别中的比重 ， 并通过贴牌生产开发了许多低端和中端贴牌产品 ， 从而迅速扩大了规模 。
2014年 ， 低端白酒收入规模增长了22％ ， 但由于行业的下滑 ， 白酒销售收入仅增长了2.47％ 。 在此期间 ， 由于公司的整体价格区间下降 ， 而费用率仍然很高 ， 因此公司的净利润仍徘徊在较低水平 。
当“奶牛”遇人不淑
有人说 ， 昔日的沱牌之所以走到今天这个地步 ， 没有抓住市场机遇是一部分 ， 但天洋控股也脱不了干系 。 彼时引入天洋控股似乎并不是资本的注入 ， 而是摊上了吸血鬼 。
由于运营不畅 ， 2015年是舍得酒业提出进行改制重组的第十三年 。 在数次重组失败过后 ， 四家公司最终向其投下了橄榄枝 ， 但这些都是非本行业公司 。
最后 ， 鲜为人知的天洋集团以38.82亿元的价格在88.08％的溢价率下收购了沱牌舍得集团70％的股份 ， 其余30％的股份仍由射洪市人民政府掌握 。
有趣的是 ， 此交易资金是通过抵押舍得酒业的股权获得的 。 就是说 ， 天洋集团以舍得酒业的股权作为抵押 ， 从银行获得并购资金23亿元 ， 并购了沱牌舍得酒业 。 然而 ， 天洋集团欠银行的款项至今尚未完全偿还 。
但是 ， 周政与射洪市政府的关系变得更加微妙 。 有观点认为 ， 在周政几乎“空手套白狼”的举动获得了沱牌舍得集团70％的股份后 ， 舍得酒业的经营业绩未能达到最初的射洪市政府设定的“2020年销售收入100亿元”的要求 ， 使两者之间关系的不可调和性逐步加强 。
据悉 ， 这次舍得酒业被占用的资金全部流向了天洋集团及其参股的房地产公司 。 多年来 ， 由于快速扩张带来的高杠杆资本压力以及越来越严格的房地产调控政策 ， 使得天洋集团陷入了沉重的债务泥潭 。 当债务无法承受时 ， 天洋集团和周政只能将希望寄托在舍得酒业这一棵疲惫的“摇钱树”上 。
在公司的实际控制人被进行调查时 ， 舍得酒业的现金流运行也不佳 ， 上半年的表现并不令人满意 。 营业收入10.26亿元 ， 同比下降近15.95％；净利润1.64亿元 ， 同比下降11.45％ 。 然而 ， 需要指出的是 ， 从第二季度开始 ， 舍得酒业的销售额显著增长 ， 实现收入6.22亿元 ， 增长18.7％；实现净利润1.37亿元 ， 同比增长63％ 。
横向比较 ， 在19家上市白酒公司中 ， 舍得酒业上半年的经营业绩位居下游 ， 排名第12位 。
截至6月底 ， 舍得酒业的存货达到25亿元 ， 占总资产的43％以上 ， 远远超过白酒企业的平均水平 。 同时 ， 自2016年以来 ， 舍得酒业的年销售费用已超过净利润 ， 盈利模式显出不健康的状态 。
作为中国白酒行业公认的优质资产 ， 舍得酒业面临着前所未有的困难 。 业内人士表示 ， 从目前的情况来看 ， 调查结果在一定程度上决定了舍得酒业的未来控制方向 。 如果把股权留在周政手中 ， 那么他和负债累累的天洋集团又如何促进舍得酒业的发展？如果控制权发生变化 ， 什么时候才能收回天洋集团挪用的资金？舍得酒业在资本市场遭受的沉重损失能否得到弥补 ， 曾经错失的市场又该以何种策略挽回 ， 这些问题都给舍得酒业的未来笼罩了一层迷雾 。
