启明环球解说|中国汇率提升会不会遭遇当年日本的问题？日本：我们也反思了35年
近年来 ， 人民币对美元的汇率有所升值 ， 而人民币升值无疑有好有坏 。 许多网友表示 ， 目前人民币升值的如此强势 ， 会不会让中国经济重蹈日本1985年广场协议之后的覆辙呢？中国汇率提升会不会遭遇日本当年的问题呢？众所周知 ， 日本自1985年签订了广场协议之后 ， 就遭遇了经济泡沫 ， 经济发展趋势开始出现了大规模下滑 ， 直到现在还仍然没有缓过神来 ， 所以人们的担心是不无道理的 ， 日本经济界对此也表示：我们也反思了35年 。 
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我国人大教授翟东升表示 ， 首先我们要清楚 ， 日本的问题到底是个什么问题？他认为在这一点 ， 在中国的互联网上有很多的非常广泛的误解 ， 许多网友认为日本毁就毁在答应日元升值 ， 但其实这是个错误的观念 。 这些年呢来 ， 在学界 ， 包括学术研究 ， 包括日本的经济界 ， 他们都有很多反思 ， 反思自己到底错在什么地方？现在得出的主流结论是 ， 日本恰恰就是升值的太晚 。 与跟德国相比 ， 都是二战之后工业化崛起的制造业大国、出口大国 。 相比之下 ， 德国人不操纵汇率 。 在1960年 ， 德国就已成为欧洲最大的汽车生产国和出口国 。 所以德国的低端的制造业 ， 存在感已经很低 ， 并且不断地去做那些高附加地制造业 ， 所以德国汇率升值较早 。 
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这样的好处就是对本国扭曲就比较少 ， 给本国的制造业带来冲击就比较缓和 。 相对于德国 ， 日本就很不一样了 。 由于日本地大财阀和日本的出口商 ， 对日本政府的影响力比较大 。 日本政府就想帮自己的企业 ， 占点小便宜 ， 所以日本拒绝升值 。 日本以为有利于他本国的制造者 ， 结果导致制造业升级速度比德国慢 。 
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相对于日本 ， 德国的经济政策传统是不靠汇率低估政策 ， 来谋取出口产业的竞争力 ， 而是主要依靠科研技术水平的提升来提质增效 ， 所以德国产品的定价能力远远强于日本 。 在80年代的时候 ， 德国出口商品中 ， 八成是用马克家计价的 ， 而日本出口商品中间只有三层能够用日元计价 。 那么 ， 由于德国央行不需要压低本币汇率来帮助组合产业 ， 那么德国政府或者德国央行 ， 就不需要多印本币 。 
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所以在20世纪末期 ， 德国就没有太大的资产泡沫 ， 而相比之下 ， 日本则形成了巨大的资产泡沫 ， 包括股市和楼市的最终泡沫破灭 ， 导致了日本经济的长期萧条 ， 当然了 ， 日本的长期萧条呢 ， 他之外还有一个重要的因素 ， 结构性因素就是人口生育率的长期低迷 ， 然后就是广场协议 。 所以翟东升教授认为日本的问题主要概括为 ， 首先当初解决升值 ， 但为了占便宜 ， 短期内大幅升值 ， 而这样的一个做法 ， 对本国经济造成了巨大伤害 。 
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【启明环球解说|中国汇率提升会不会遭遇当年日本的问题？日本：我们也反思了35年】翟东升还认为升值这个事情并不可怕 ， 怕的是短期内大幅升值 ， 因为当金融开放的国家本币快速升值时 ， 会导致国际热钱的涌入套利 ， 从而推高国内资产价格、催生泡沫 ， 引发输入性膨胀 。 所以 ， 在过去几年 ， 中国每年汇率上升个百分之几是没有问题的 。 在2005年 ， 中国人民银行宣布人民币兑换美元汇率由8.27调整为8.11 ， 同时废除原先盯住单一美元的货币政策 ， 开始实行参考一篮子货币进行调整 。 而经过证明我们无疑是正确的 。
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