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国际金融报|项目刚建好就成“弃子”，这个全资子公司终于要被万华化学卖了……，估值7.3亿却一直亏损

前一阵子 ， 因为梦百合董事长不满海绵原料涨价而抨击万华化学 ， 万华化学一下子成为舆论热点 。 而今 ， 万华化学拟出让上海万华科聚100%股权的动作再度引起市场关注 。
9月29日 ， 万华化学集团股份有限公司（以下简称“万华化学”）公告称 ， 公司拟公开挂牌转让全资子公司上海万华科聚化工科技发展有限公司（以下简称“上海万华科聚”）100%股权 。 经评估 ， 上海万华科聚全部权益价值评估值为7.31亿元 。
万华化学提出 ， 本次交易可以盘活资产 ， 提升资金使用效率 ， 对于公司2020年财务状况产生积极影响 。 截至9月29日收盘 ， 公司股价报收70.34元/股 ， 涨幅0.03% 。
出师不利却收益不菲
据了解 ， 上海万华科聚是万华上海综合中心项目的实施主体 ， 来源于2015年末公司非公开发行股票预案里的募投项目 ， 项目选址于上海浦东新区康桥工业园区 。 早在2014年2月 ， 它就被上海市浦东新区发改委批准 。 但让公司没想到的是 ， 原本计划依托上海区位优势大展拳脚的理想 ， 却因为当地居民对环保问题十分敏感而受到了阻碍 。
后经康桥集团和万华化学紧急沟通 ， 万华化学表示 ， 上海中心项目将取消研发功能 ， 但商务中心、展示中心、培训中心等功能不受影响 。 有业内人士表示 ， 该项目剑指研发、吸纳高端人才的意图明显 ， 但从2014年上海康桥开发区决定不让其建设小试中试装置起 ， 项目潜力即已腰斩 。
不仅如此 ， 万华化学在今日公告中指出 ， 拟转让上海万华科聚的背景原因是 ， 公司烟台磁山全球研发中心已经建成并投入使用 ， 宁波高性能材料研究院正在建设 ， 上海综合中心目前的职能将主要由上述二者承担 。 换言之 ， 上海综合中心对万华化学而言已是“一枚弃子” 。
《国际金融报》采访人员注意到 ， 对于上海综合中心项目 ， 万华化学并没有要挽救的意思 ， 反而多次表示要拖延 。 2019年4月23日 ， 公司表示上海综合中心项目的截止日期得拖到2019年底 。 但到了时间节点 ， 公司又表示该项目设计沟通及工程施工不顺利、进度低于预期 ， 投入进度82.59% 。 于是 ， 上海中心项目的截止日期又被调整至今年6月30日 ， 比原定的建设期27个月足足多了15个月 。
与此同时 ， 据财务数据显示 ， 上海万华科聚近两年的经营成绩也不理想 。 2019年和2020年前七个月 ， 公司实现营收4200万元、1750万元 ， 实现净利润-418万元和-805万元 。 截至2020年7月31日 ， 上海万华科聚总资产6.6亿元 ， 负债9828万元 ， 净资产5.62亿元 。
有意思的是 ， 就是这样一个患有“拖延症”还经营不良的项目 ， 在估值评价方面并不低 。 公告显示 ， 采用资产基础法评估后 ， 上海万华科聚评估值7.3亿元 ， 评估增值1.68亿元 ， 增值率29.96% 。 那么 ， 若加上当年预案中的项目募集金额4亿元 ， 以这个项目之名 ， 万华化学将累计“吸金”超11亿元 。
国际金融报|项目刚建好就成“弃子”，这个全资子公司终于要被万华化学卖了……，估值7.3亿却一直亏损
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上半年净利遭腰斩
除了盘活资产 ， 业内人士认为 ， 万华化学急忙出售上海万华科聚还与其2020年的艰难处境有关 。 众所周知 ， 万华化学是全球领先的MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）供应和服务商 。 凭借其在MDI领域内的绝对优势 ， 2017年到2019年间 ， 企业实现营收648.44亿元、728.37亿元、680.51亿元；实现归属于上市公司股东净利润157.8亿元、155.66亿元、101.3亿元 。
不过 ， 即使是万华化学这样的“盈利王”也没能逃过2020年的考验 。 今年第一季度 ， 新冠疫情全球蔓延对MDI内需和出口均带来影响 ， 万华化学业绩大幅下滑 。 3月到5月 ， 公司两度公告下调纯MDI挂牌价 。 期间 ， 该产品的价格分别为18700元/吨、16700元/吨、15800元/吨 。 于是 ， 2020年上半年 ， 万华化学出现净利“腰斩” 。 期内 ， 公司实现营收309亿元 ， 同比下降2%；实现归属于上市公司股东净利润28.35亿元 ， 同比下降49.25% 。
不过 ， MDI价格下滑的趋势终于在5月被止住 。 5月28日 ， 万华化学公告称 ， 自6月起 ， 纯MDI挂牌价为16500元/吨 ， 比5月份价格上调700元/吨 。 此后 ， 8月、9月、10月 ， 纯MDI挂牌价再次上调500元/吨、1000元/吨、1800元/吨 。 由此 ， 纯MDI挂牌价已达到19800元/吨 。 万联证券研报指出 ， 四季度多地MDI装置相继有检修计划 ， 将再度引起全球MDI供应紧张 ， 产品仍有提价空间 。
对此 ， 《国际金融报》采访人员以投资者身份向企业了解情况 ， 企业表示 ， “MDI提价对公司而言是利好 ， 但是究竟能在多大程度上提振业绩还无法量化 。 就目前来看 ， 公司第三季度较前两个季度有好转 。 ”截至发稿时 ， 就公司业绩改善的具体措施等问题 ， 采访人员尚未收到公司回复 。
【国际金融报|项目刚建好就成“弃子”，这个全资子公司终于要被万华化学卖了……，估值7.3亿却一直亏损】采访人员黄华


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