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游|迅游科技收问询函 连续净亏超19亿元靠“卖身”脱困

《投资者网》董柴玲
9月23日 ， 四川迅游网络科技股份有限公司（简称"迅游科技" ， 300467.SZ）收到半年报问询函 ， 要求公司对应收账款持续增长、子公司业绩下滑和现金流情况等进行说明 。 这也是该公司在2020年第五次收到深交所函件 。
成立于2008年的迅游科技 ， 是国内第一家专业网游加速服务提供商 ， 凭借旗下的迅游加速器抢占国内市场 ， 营收占比达7成 。 2015年 ， 公司完成上市 ， 但此后业绩却不断下滑 。 期间公司投资的多个项目收益不及预期 ， 导致资产大幅缩水 。
2020年上半年 ， 在游戏行业普遍收割到一波流量红利之时 ， 迅游科技却错失增长机遇 ， 利润下滑超6成 。 上半年实现营收2.45亿元 ， 同比减少7.35%；归母公司净利润0.35亿元 ， 同比下滑66.75% 。
游|迅游科技收问询函 连续净亏超19亿元靠“卖身”脱困
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9月7日晚 ， 迅游科技发布公告称 ， 其实际控制人变更为贵阳国资委 ， 这也是迅游科技在陷入经营困境后 ， 迎来国资纾困 。
对于企业未来转型战略问题 ， 迅游科技回复《投资者网》称："未来公司将借助现有的智能网络行业地位和忠实用户群体积累 ， 针对游戏玩家、游戏厂商和开发者的服务需求进行业务的丰富和拓展 ， 把覆盖全球的用户资源优势和技术优势相结合 ， 将智能网络优化服务拓展到更多高质量、复杂化和个性化的互联网应用领域 。 "
核心业务比重下滑
迅游科技的盈利主要靠向用户提供收费的网络加速服务 ， 从网游端覆盖到手游 ， 每年为公司贡献营收过亿元 。
作为公司的第一大收入来源 ， 网络加速业务的营收比重波动较剧烈 ， 从2015年的99.45%一路跌至2018年的36.49% ， 到2019年为74.01% 。
迅游科技的主要产品包括"迅游网游加速器"和"迅游手游加速器" ， 毛利率基本保持在60%以上 。 作为昔日领先市场的加速器品牌 ， 迅游科技如今面临着数十款同类竞品 ， 包括雷神加速器、网易UU加速器、腾讯网游加速器等 。
从产品营收来看 ， 移动端和PC端的分化愈发明显 ， 其中手游加速器的营收比重从2016年的0.88%上升到2018年的12.38% ， 网游加速器的比重从98.61%降至24.14% 。 对于目前的加速业务发展 ， 公司仅在半年报中称"PC端加速业务基本保持稳定发展；移动端加速业务收入和利润同比实现快速增长" 。
《2020游戏产业趋势报告》显示 ， 2020年中国游戏市场实际销售收入预计将超过2700亿元 ， 其中移动端游戏是现阶段增长的主要推动力 。 此外 ， 以全球同服等运营的模式游戏产品数量的增加 ， 将进一步刺激游戏市场对于网络加速服务的需求 。
易观游戏分析师廖旭华对《投资者网》分析称："加速器是一个入门容易、做精难的行业 ， 基础的技术路线比较成熟和简单 。 但从具体的产品用户体验出发 ， 对综合产品和技术能力要求还是很高的 。 从产品上看 ， 可以说替代性比较强 ， 但实际上用户迁移意愿还是比较低 。 "
福至久久董事长兼CEO孙晖表示 ， 加速器作为工具类产品 ， 产品性能和用户体验决定了用户规模 。 "产品本身技术门槛不高 ， 但是对资金要求是有的 ， 主要体现在硬件投入 。 从布局来看 ， 要实现全国互联互通存在一定难度 ， 整个行业也没有呈现白热化竞争的状态 。 "
若相比细分领域众多的游戏产品 ， 加速器产品的赛道更为狭窄 ， 但从近两年来迅游科技的研发投入来看 ， 研发费用保持较高增长 。
研发费用方面 ， 2018年和2019年分别为0.68亿元和1.02元 ， 同比增长64.18%和51.24% ， 公司解释为股权激励费用增加及人工费用增加所致 。 2020年上半年为0.46亿元 ， 同比增长31.20% ， 资金流向仍与人力成本挂钩 。
对此 ， 公司回复称："报告期内 ， 公司从市场需求出发 ， 围绕核心业务继续进行技术攻关和产品拓展 ， 主要研发内容包括'路由器内嵌式加速系统'、'迅游大数据分析系统'、'迅游终端更新系统'等在内的加速平台功能演进开发及其他厂商合作版加速器 。 移动端加速产品与多家主流手机厂商实现内置合作 ， 并与底层硬件厂商开展合作 。 "


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