50万亿美元！这个全球超级泡沫，越堆越高……
文：路财主上千年来 ， 罗马教廷一直在宣扬 ， 上帝是万能的 。文艺复兴时期 ， 有人就问了一个触及罗马教廷灵魂的问题：请问 ， 上帝能创造一块自己也举不起来的石头么？你说 ， 罗马教廷该回答“能”还是“不能”呢？美联储无所不能？众所周知 ， 在全球金融市场上 ， 美联储就是万能的上帝 ， 最近几十年来 ， 加息降息扩表缩表 ， 从降息到零 ， 再到购买商业票据 ， 再到购买垃圾债 ， 再到不限量的QE……即便是遇到2008年那样的全球金融危机 ， 2020年这样的全球疫情危机 ， 只要美国股市出现暴跌 ， 美联储总是能变着花样儿使劲印钞降息 ， 从而成功让股市恢复上涨 。
既然这样 ， 我们也可以提一个触及美联储灵魂的问题：请问 ， 美联储能制造一场它自己也不能戳破的美股泡沫么？能的！比方说现在的美股 ， 就基本到了这样一个时刻 。就在周二（9月22日）众议院金融服务委员会的听证会上 ， 为了向国会夸功 ， 美联储主席鲍威尔表示说：“美联储的行动在稳定信贷市场方面取得了成功 ， 我们已经做了一切我们能想到的事情 。 ”鲍威尔着重想强调的是前半句 ， 向国会证明 ， 自己多么努力的应对金融危机 ， 又取得了稳定市场方面的巨大成功 。可惜 ， 金融市场所想到的 ， 却是后半句：为了维持美股（当然 ， 打着维护美国经济的名义） ， 美联储都已经做了一切能做的事情 ， 那接下来如果发生点儿什么事情 ， 美联储是不是就无能为力了？所以 ， 美国股市立即以暴跌作为回应 。美股上市公司 ， 富可敌国现在的美股有多贵呢？这次 ， 我们就不采用什么席勒市盈率指标 ， 也不采用巴菲特指标 ， 更不考虑什么风险溢价率 ， 市盈率市净率指标 。 如果纯粹的从股票市值上来——就在8月底9月初 ， 如果包含所有在美股上市的国外公司股票 ， 美股总市值超过50万亿美元……仅一家苹果公司总市值就高达2.2万亿美元 ， 比英国最久负盛名的富时指数所有股票的市值加起来都要更高；亚马逊市值1.7万亿美元 ， 超过法国大盘股CAC40指数所有股票市值；微软市值1.7万亿美元 ， 超过德国DAX30指数所有股票市值；苹果+微软+亚马逊+谷歌的总市值 ， 更是超过了日本股市的总市值；总之 ， 美股一家的市值 ， 占了全球所有股票总市值的一半以上 。至于上市公司达到“富可敌国” ， 那更是不在话下——而且都不是什么小国家 ， 而是世界经济规模最靠前的那些国家 。不信我们来对比看看：世界第8经济强国、贵为G7工业国的意大利 ， 2019年GDP也就2万亿美元 ， 抵不过一家苹果公司 。世界第10大经济体、同是G7工业国、也是世界第二大领土国的加拿大 ， 2019年GDP是1.74万亿美元 ， 抵不过一个微软公司 。曾经的超级大国、世界第一大领土国、第9大人口国的俄罗斯 ， 2019年的GDP是1.7万亿美元 ， 也就一个亚马逊的市值而已 。即便是全球第三大经济体日本 ， 5.08万亿美元的GDP ， 三大公司加起来轻松搞定还有剩余 。当然 ， 有很多人觉得这可能就是合理的 ， 因为这几家科技公司里 ， 除了亚马逊之外 ， 其余的公司估值并没有那么高 ， 反而是低利率时代正常的股票估值 ， 凭什么不能这么贵？但问题是 ， 我基本能够确信 ， 20年后 ， 日本、俄罗斯、意大利、加拿大这些国家一定是存在的 ， 但 ， 你敢确保这几家公司也一定是存在的 ， 而且还能给你挣那么多钱？所以按照20倍30倍的市盈率估值很正常？黑天鹅让美联储无能为力股票市场的本质 ， 就是信心和预期 。 即便是绝大多数持有苹果、亚马逊、微软、谷歌股票的投资者 ， 认为这些公司就应该值这个价格 。但 ， 风起于青萍之末 ， 念动于毫发之微 ， 只要有很少的一部分投资者选择不相信这种未来 ， 支撑股价的整个市场信心就可能崩塌 。 进一步的 ， 公司的发展如果没有达到投资者预期 ， 或出现了新的颠覆性的替代技术 ， 或者是社会环境发生了变化 ， 这些公司并非能够一直称雄于市场并收获排他性的高额利润……更何况 ， 这些科技公司的估值被推升到这么高 ， 有相当一部分并不是自身努力的结果 ， 而是在美联储疯狂印钞的基础上实现的 。因为美联储大规模购买 ， 全球金融资产的定海神针——美国十年期国债的收益率被压低到历史最低水平 ， 几近于0 ， 因为有正收益的安全资产极度缺乏 ， 美国的科技股 ， 就在这种情况下起飞并涨到如今的山峰之巅……
▲美国十年期国债收益率为什么大家想要购买科技股？这就像当初人们争着想要在最豪华、最安全的泰坦尼克号游轮上（相当于0利率狂印钞之下看起来相当不错的美国经济） ， 订购一个豪华包间 ， 如果动手太晚 ， 票都要被卖完了！他们似乎没有想过 ， 万一 ， 我是说万一哈 ， 泰坦尼克号游轮撞上冰山了怎么办？比方说 ， 接下来的美国大选 ， 如果拜登当选了 ， 特朗普耍赖怎么办？即便是特朗普认账 ， 民主党如果决定开始征收超级富豪税怎么办？美国的债务僵局无法打破 ， 美元货币信用丧失 ， 通货膨胀飙升怎么办？要知道 ， 这些问题 ， 即便是贵为金融市场上帝的美联储也无能为力 。即便是我说这些事情发生的概率并不高 ， 但市场一旦考虑到这些可能的糟糕结果 ， 开始交易这种可能性 ， 就足以让涨到山顶的美股跌下来一大截……不信的话 ， 咱走着瞧吧！文章标题又为：美股 ， 看见冰山……
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