创业邦|高瓴和它的财团朋友们，狂砸1200亿
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文|钟小玉
编辑|刘岩
头图来源|壹图网
高瓴资本“财团”的称谓不胫而走 。
近日一则私募配售（PIPE）消息引发关注 。 高瓴资本、新加坡政府投资公司（GIC）等机构投资者组成的财团 ， 与天境生物签署协议 ， 通过私募配售（PIPE）的方式投资约4.18亿美元 。 这是近年来中国生物科技领域中最大的PIPE投资之一 。
类似的“大手笔”频出 ， 且多是高瓴资本牵头 ， 联合一些国际上的重磅基金 ， 这也给大众留下了“财团”的印象 。 所谓财团 ， 本义是指极少数金融寡头控制的巨大银行和巨大企业融合而成的垄断集团 ， 通常触角延伸到经济领域各方面 ， 具备一定控制力 。 财团对于上市公司的投资 ， 一般涉及金额较大 ， 以换取话语权 。
值得注意的是 ， 今年7月凯莱英23亿定增方案生变 ， 高瓴不再是唯一定增对象 ， 而是改为了不超过35名特定投资者 。 相比定向增发 ， PIPE具有融资效率高、确定性高、只支持少数机构在列的特点 。 这或许也是此次对天境生物增资采用PIPE方式的原因之一 。
高瓴是财团吗？它接连“壕买” ， 到底想做什么？
高瓴和它的“财团”朋友们
创业邦采访人员梳理“睿兽分析”的数据后发现 ， 近六年高瓴资本在医疗健康领域的超40起上亿规模的投资中 ， 联合投资数量比例超过60% 。 特别是细分领域中创纪录的融资中 ， 高瓴往往和“财团”朋友们共同出场 。
比如此次对天境生物的4.18亿美元投资 ， 就是高瓴资本牵头 ， 联合了诸如GIC等老朋友 。 GIC即新加坡政府投资公司 ， 是目前全球规模最大的主权财富基金 ， 管理资金规模约3500亿美元 。 此前 ， GIC和高瓴共同参与过2018年5月基石药业的2.6亿美元的B轮融资 ， 这是生物医药B轮最大单笔融资；2018年7月对百济神州的战略投资中 ， 也有二者的联手 。
而高瓴资本与天境生物的结缘 ， 与天境生物的“老东家”康桥资本分不开 ， 康桥资本参与天境生物的创立并连投三轮 。 两大机构的缘分最早可以追溯到2016年4月 ， 其联手投资了陆道培生物的A轮 。 2020年6月云顶新耀3.1亿美元的C轮融资中 ， 二者也均出现在投资机构名单里 。
淡马锡、礼来亚洲基金 ， 也常和高瓴在生物药领域共同出场 。 淡马锡和GIC一样 ， 也是有国资背景 ， 淡马锡控股新加坡21家大型企业 ， 总产值占新加坡国内生产总值的13% ， 触角延伸至新加坡经济各领域 ， “财团”色彩较为浓厚 。
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狂砸1200亿 ， 只为下场“踢球”？
据张磊在2020香港交易所生物科技峰会上的发言 ， 目前高瓴在医疗大健康领域已投资1200亿人民币 。
在肿瘤创新药方面 ， 高瓴先是投了PD1赛道的四大龙头——百济神州、恒瑞医药、信达制药、君实生物 ， 还在今年6月份投了嘉和生物药业的B轮 。 此次高瓴投资的天境生物主攻CD47单抗 ， 这一疗法被行业喻为PD-(L)1之后 ， 肿瘤免疫领域的下一个“明星” 。
对创新药“全包围式”的投法 ， 也是高瓴求稳妥的下注方式 。 创新药高风险、高收益 ， 创新靶点的改变 ， 可能直接使得市场格局发生变化 。 所以 ， 高瓴对于细分市场龙头要投 ， “潜在”龙头也要捕捉 。
在不久前和港交所李小加的对话中 ， 张磊形容“现在是生物技术的“寒武纪”阶段 ， 各种各样的物种全部出现” 。 这样的阶段有两大特征——“同时”、“突然” 。 这也可以部分解释高瓴为何在生物医药领域的投资显著加快 。
如果说生物技术处于“寒武纪”大爆发阶段是“天时” ， 那中国正在发生的结构性改变就是“地利” 。 张磊此前对话黑石集团苏世民 ， 认为“最好的投资机会就在中国 ， 就在当下 ， 现在就是重仓中国最好的机会” 。
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