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市值|谁刺破了“食品饮料”的泡沫？( 二 )



市值|谁刺破了“食品饮料”的泡沫？
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更值得注意的是 ， “饮食龙头”们并没有因规模放缓飞涨的步伐 。 年初至今 ， 茅台、五粮液、海天味业的股价涨幅分别为51.3%、75.4%、92.3% ， 数倍领跑多数高市值公司 。
除了巨头以外 ， choice数据显示 ， 申万行业-食品饮料分类102只个股中 ， 有94只实现上涨 ， 其中涨幅超过100%的有25只 ， 妙可蓝多涨幅超200% ， 良品铺子、盐津铺子涨超300% 。
一面是“涨到看不懂”估值与股价 ， 另一面却是“预期内”的业绩增速 。
中报显示 ， 虽然今年许多消费股 ， 面对疫情冲击 ， 显示出了较强的抗周期韧性 ， 但也很少有公司实现“超预期”的业绩增长 。
继续拿龙头举例 ， 海天味业上半年继续保持22%左右的业绩增速 ， 而贵州茅台的业绩增速则从16%下滑到了13% 。 显然与四个月飞涨超40%的估值不相匹配 ， 而如今估值仍在持续走高 ， 其中泡沫可见一斑 。
多数市场分析人士认为 ， 这段时间内支持消费股上涨的逻辑 ， 并不是业绩的提高 ， 而是估值的提高 。 对于业绩稳定、确定性强的行业龙头股 ， 市场通常会给予更高的估值溢价 ， 是“正常现象” ， 只要业绩在 ， 增速在 ， 估值永远不嫌高 。
（3）上涨逻辑还在吗？
多数市场观点认为 ， 北向资金、机构资金等主力流入是支撑消费股不断上涨的最重要因素 。 在此逻辑下 ， 只要外资流入的长期趋势不变 ， 机构抱团态势不变 ， 消费就能一直涨 。
由于机构与外资喜欢“确定性” ， 业绩与增长保持稳定的消费大蓝筹自然会成为首选 ， 尤其是在今年以来疫情冲击导致的市场不确定因素下 ， 抗周期属性较强的的消费品类基本是配置中的必选项 。
另一方面 ， 机构持仓比较稳定 ， 市场上也并没有更加“吸引人”的标的 ， 机构资金大量流到其他板块的概率较小 ， 即使核心资产出现一定幅度的杀估值 ， 其估值回落的幅度也可能很有限或者更多是阶段性的 。
目前多头仍兴致勃勃 ， 机构看多消费者仍占主流 。
虽说券商作为卖方本就较少看空 ， 但据不完全统计 ， 近10个工作日内券商共发布了39份“唱多”白酒的研报 ， 其中有一半是在这份“唱空”研报之后发布 ， 可见消费多头不会轻易动摇 ， 情绪热度丝毫不减 。
多数券商认为 ， 中报数据显示 ， 食品饮料公司的业绩随着消费回暖正在逐步修复 ， 白酒量价齐升的基本面还是很稳的 。 但行业分化严重 ， 强者恒强 ， 建议坚守业绩确定性较高的消费龙头 。
虽然随着近期板块估值过热 ， 透支预期 ， 市场观点开始渐渐产生分歧 。 但对于“戳破泡沫”者 ， 多头大多嗤之以鼻 。
【市值|谁刺破了“食品饮料”的泡沫？】靠白酒一战成名的“民间股神”林园表示 ， 消费板块就是在走牛市 ， 从趋势上看 ， 十年、八年都完全有可能 。 便宜和贵（估值）很重要 ， 但主流资金的倾向与选股标准更重要 ， A股以散户投资为主的结构是没办法改变的 ， 但是定价权一定要看得清楚 。


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