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设计|奥雅设计应收账款倍增，3年多次变更董监高( 二 )


值得注意的是 ， 奥雅设计对EPC业务未采用总额法核算 ， 与同行业可比公司并不一致 。 奥雅设计EPC总承包业务是与建设单位组成联合投标体 ， 由该公司负责“设计”和“采购” ， 联合投标体负责“施工” ， 而同行可比公司的EPC总承包业务包括设计、采购、施工和调试服务等全部工作 。
另外 ， 从应收账款周转能力看 ， 2017—2019年 ， 奥雅设计应收账款周转率分别为4.91次/年、4.55次/年和3.59次/年 ， 应收账款周转率逐年下降 。 若未来主要欠款客户的财务状况恶化、出现经营危机或信用条件发生重大变化 ， 将会加大奥雅设计的应收账款坏账风险 ， 从而对该公司的经营稳定性、资金状况和盈利能力产生不利影响 。
三、EPC项目毛利率异于同行 ， 财务总监频繁变动
招股书显示 ， 2017—2019年 ， 奥雅设计主营业务综合毛利率分别为48.18%、47.28%和48.28% ， 同期同行可比公司主营业务综合毛利率的均值分别为37.21%、30.15%和27.67% 。 不难看出 ， 报告期内 ， 同行可比公司毛利率均值连续3年下滑 ， 而奥雅设计毛利率仅小幅波动 ， 与同行整体趋势差异较大 。
从分业务毛利率情况看 ， 奥雅设计EPC项目毛利率远高于同行可比公司 。 如图表3所示 ， 2019年 ， 奥雅设计EPC项目毛利率为36.1% ， 同期可比公司杭州园林（300649.SZ）、汉嘉设计（300746.SZ）和华阳国际（002949.SZ）的毛利率分别为14.16%、4.46%和4% ， 奥雅设计与华阳国际的毛利率最高相差近32个百分点 。
设计|奥雅设计应收账款倍增，3年多次变更董监高
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针对EPC项目毛利率水平异常 ， 奥雅设计表示 ， 主要由于该公司EPC总承包业务的具体模式、EPC项目类型与同行可比存在差异 ， 即该公司以创意设计为主导 ， 只承担毛利率高的设计及非标设施定制等业务 ， 不负责毛利率低的施工业务 。
此外 ， 报告期内 ， 奥雅设计的董事会秘书、财务总监、监事等多位高级管理人员频频发生变动 ， 尤其是财务总监的职位 ， 短短3年已有2位离职或调岗 。
如图表4所示 ， 2017年9月 ， 沈丽华辞任财务总监职务并担任财务副总监 ， 由毛洪涛担任财务总监一职；2018年6月底 ， 毛洪涛辞去财务总监 ， 直至2018年11月 ， 由曾承德担任财务总监一职；2019年4月 ， 沈丽华辞任财务副总监的职务 。
设计|奥雅设计应收账款倍增，3年多次变更董监高
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针对报告期内董事、监事、高级管理人员变动 ， 奥雅设计表示 ， 公司规模扩大的同时 ， 为提高公司决策、管理效率 ， 完善法人治理结构而进行的必要增加和调整 。
从2015年9月第1次辅导备案登记至今 ， 奥雅设计的漫漫上市之路已经走过五个年头 。 尽管该公司已通过上会审核 ， 但其远高于同行的项目毛利率 ， 报告期内频频变动的高级管理人员背后 ， 让人觉得仍有许多谜题待解 。
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