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设计|奥雅设计应收账款倍增，3年多次变更董监高

_本文原题为 奥雅设计应收账款倍增 ， 3年多次变更董监高
时代商学院研究员 郑少娜
随着人居观念的转变以及人们对生态价值的需求增长 ， 绿色生态的人居环境逐渐成为人们的追求 。 近年来 ， 在低碳、可持续发展的指导思想下 ， 国家制定和出台了多项政策措施 ， 为景观设计行业的发展营造了良好的政策环境 。
深圳奥雅设计股份有限公司（以下简称“奥雅设计”）的主营业务正是景观设计及以创意设计为主导的EPC（设计采购施工）总承包 。 6月30日 ， 奥雅设计的IPO申请获创业板上市委员会受理 ， 9月3日获通过 。
时代商学院查阅其招股书发现 ， 报告期内 ， 除传统景观设计项目收入外 ， 奥雅设计逐渐开展EPC总承包业务 ， 但2019年 ， 该公司应收账款余额较2018年增长近1倍 ， 且增幅远超同期销售收入的增幅 ， 致使应收账款管理能力显著下降 ， 存在一定的应收账款坏账风险 。 此外 ， 奥雅设计EPC项目的毛利率异常高于同行可比公司 ， 并且3年内该公司的董事会秘书、监事、财务总监等多位高级管理人员频频发生变动 。
奥雅设计IPO基本信息如图表1所示 。
设计|奥雅设计应收账款倍增，3年多次变更董监高
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一、温哥华镀金十年 ， 李宝章赶上国内地产爆发潮
赶上产业爆发的浪潮 ， 一头猪也是可以起飞的 。
李宝章出生于1963年 ， 硕士研究生学历 ， 清华大学建筑学学士、英属哥伦比亚大学景观建筑硕士 。 在创立奥雅设计前 ， 李宝章曾担任清华大学建筑系教师 。 1988年 ， 他动身前往加拿大 ， 在一家温哥华DMG景观建筑事务所担任景观设计师；1997年 ， 李宝章从温哥华回到香港 ， 先后在香港ACLA景观建筑事务所、香港泛亚易道公司担任设计师；直到2001年 ， 李宝章决意创办了奥雅设计 。
成立之初 ， 奥雅设计以住宅地产景观设计业务为主 ， 先后与万科、中信、泰禾进行合作 ， 为其在高端住宅地产景观设计领域奠定了基础；2010—2015年 ， 奥雅设计进行业务延伸拓展 ， 围绕着城镇化建设的基点 ， 开启综合景观设计规划咨询服务 ， 参与城市公共空间的设计；2016年起 ， 奥雅设计又将业务范围由社区及城市公共空间设计领域逐步向生态、旅游度假、文化艺术创意等设计领域拓展 。
目前 ， 奥雅设计的主营业务包括策划与经济分析、概念性规划、生态规划与设计、城市设计、景观园林设计、建筑设计、室内装饰设计、软装设计、儿童空间与活动设施设计、平面视觉和产品设计等 。
尽管在谋求从早期房地产业务到其他设计业务的转型 ， 但各大开发商的楼盘推广软文里 ， “中国最具影响力景观设计大师李宝章”这样的说辞卖点依然频频出现 。
此次IPO ， 奥雅设计拟融资7.03亿元 ， 其中 ， 5.9亿元用于深圳奥雅设计服务网络建设项目 ， 0.64亿元用于技术研发中心扩建项目 ， 剩余0.49亿元用于信息化与协同平台建设项目 。
二、应收账款倍增 ， 周转能力逐年下滑
除传统景观设计项目收入外 ， 自2016年起 ， 奥雅设计逐渐开展EPC总承包业务 ， EPC总承包项目收入从2017年的1616.11万元增长至2019年的5907.4万元 ， 占主营业务收入的比例由5.95%提升至11.48% 。 与此同时 ， 奥雅设计的应收账款金额也在不断增加 。
如图表2所示 ， 2017—2019年 ， 奥雅设计应收账款余额分别为7017.4万元、9700.71万元和1.91亿元 ， 2018年和2019年的增幅分别为38.24%和97% ， 而同期销售收入增幅分别为39.4%和35.88% 。 不难看出 ， 2019年奥雅设计应收账款余额较2018年增长近1倍 ， 且增幅远超同期销售收入的增幅 。
设计|奥雅设计应收账款倍增，3年多次变更董监高
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针对上述相关问题 ， 7月21日 ， 时代商学院向奥雅设计发函询问 ， 该公司回复称 ， 2019年应收账款增速变化较大 ， 主要是该公司拓展以设计为主导的EPC总承包业务和以洛嘉儿童为主题的软装与专项设计及制作业务 ， 相关业务的结算周期较长 ， 且普遍约定1—2年的质保期所致 。


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