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新大|中融新大深陷债务危机，中华联合财险1.15%股权被拍卖( 二 )


此外 ， 从中华联合财险股权结构来看 ， 大股东中华联合保险集团持股较为集中 ， 达到87.93%外 ， 此外还有10余家小股东 ， 该部分股东是否有增持意向？对此 ， 中华联合财险相关负责人回应称 ， "公司已按规定程序将中融新大股权司法冻结事宜通报各股东方 ， 暂无新的消息更新" 。
【新大|中融新大深陷债务危机，中华联合财险1.15%股权被拍卖】小宗股权转让市场萎靡不振 ， 变现受阻、难缓资金压力
实业起家的中融新大 ， 也是山东省焦炭行业的龙头老大 。 多数企业在壮大的过程中 ， 都面临分岔口 ， 是聚焦主业兼并上下游企业 ， 推进收购整合；还是选择多元化路径朝综合集团发展 ， 通过金融股权投资、资产管理等实现产融结合 。
中融新大选择了后一条路 。 2015年 ， 该公司正式确立金融板块 ， 并在此后两年密集开展股权收购 ， 扩展金融版图 ， 中华联合财险股权正是在此期间被拿下 。 目前 ， 中融新大主营范围覆盖能源化工、金融投资、物流清洁能源产业、矿产资源开发等 ， 金融板块中 ， 除了持股中华联合财险外 ， 还参股晋城银行、厦门国际银行、厦门农商行等多家金融机构 。
按照中融新大的规划 ， 到2020年 ， 集团总资产预计达到3000亿元 ， 年销售收入3200亿元 ， 实现参控股保险、证券、期货、信托、公募基金等10家年营业收入超过50亿元的金融机构 。 但好景不长 ， 受去产能、降杠杆以及再融资渠道不畅等因素影响 ， 近年来 ， 中融新大融资性现金流持续净流出 ， 净融资规模逐年下降 。
2019年 ， 联合信用评级、标普等机构相继下调中融新大的主体信用评级 ， 主要因其融资难度增大 ， 公司融资纠纷较多以及大量资产和股权因质押或冻结受限 ， 偿债能力下降 。 2020年 ， 中融新大两只债券分别出现场外兑付和实质违约 ， 进一步凸显其流动性的紧张 。
根据中诚信国际研报分析 ， 中融新大出现债市违约的主要原因是其业务扩张较快 ， 积累了大量债务 。 此外 ， 公司盈利稳定性弱 ， 资产流动性差 ， 且受限资产规模较高 ， 资产变现空间有限 ， 自有资金无法为债务偿付提供强有力支持 ， 且涉及多项诉讼及股权冻结 ， 外部融资环境也有所恶化 ， 最终导致公司资金链紧张 ， 无力按期兑付债券回售本金及利息发生违约 。
"债务无财产可执行" ， 也是中融新大当前面临的窘境 。 蓝鲸保险注意到 ， 多封法院诉讼文书中都提及了这一要点 。 对于中融新大而言 ， 现有的金融资产给公司造成了较大的资金沉淀 ， 且部分资产未来变现存在不确定 ， 大量资产股权因质押或冻结受限等 ， 均对其再融资造成不利影响 。
"当初在信贷宽松以及金融业蓬勃发展阶段 ， 很多原本从事实体经济的企业纷纷大举进军金融业 ， 以'集邮牌照'为目标 ， 但随着经济环境疲软、金融去杠杆等政策陆续出台 ， 导致信贷环境与金融业都遇到困难 ， 金融牌照和金融机构股权的价值及流动性都有所缩水" ， 沈萌分析称 ， 当前金融机构的小宗股权转让市场萎靡不振 ， "这都对于变现造成很大障碍 ， 拍卖金融资产也无法填补缺口 ， 或许难以缓解中融新大资金链的压力" 。


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