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客户|光祥科技IPO：应收款居高不下 仅一名硕士如何搞研发( 二 )


就货款问题 ， 光祥科技也已与多名下游客户发生了诉讼 ， 在光祥科技披露的16起未决诉讼中 ， 有14起与回收货款有关 。 光祥科技在坏账计提时 ， 也对个别客户的应收帐款进行了计提 ， 计提的理由是预期无法顺利收回 。
虽然 ， 光祥科技的前十大客户变化较快 ， 但前五大应收款客户的名单却未有较大变化 ， 且前五大应收款客户的合计余额在2017-2019年间有上涨的趋势 。 由2017年的9516.87万元上涨到2019年的1.58亿元 ， 三年间上涨了近7成 。
针对前五大应收款客户等问题 ， 光祥科技对《投资者网》表示 ， 近三年 ， 公司应收账款余额前五名合计占应收账款总额比例分别为34.15%、28.05%和28.53% ， 不存在应收账款集中于单一或少数客户的情况 。 同时公司通过多种措施加强客户信用管理 ， 总体来看应收账款质量良好 ， 回款风险较低 ， 不存在大规模减值的风险 。
回款难的光祥科技给供应商付款也不痛快 。 2017年-2019年 ， 光祥科技的应付账款与应付票据的总额在当期流动负债中的占比均超过90% 。 光祥科技的应付账款与应付票据的总金额在当期营业成本中的占比也异常高 ， 2019年应付账款与应付票据的总额高达5.43亿元 ， 同期的营业成本为6.57亿元 。 光祥科技未支付的供应商货款在当期营业成本中的占比已经超过80% 。 从审核单位的回复意见来看 ， 应收账款与应收票据 ， 一直是监管层审核拟上市公司时关注的重点 。
研发能力缺乏
除了客户分散、资金周转效率低外 ， 光祥科技在研发上的实力也不强 。 截至招股书发布日 ， 光祥科技仅有一项发明专利 ， 72项实用专利以及27项外观 。 在中国知识产权网索引可以得知 ， 雷曼光电提交申请的专利高达280多篇 ， 而光祥科技仅能检索到117篇 。 在光祥科技的72项实用专利中 ， 有一项还与深圳市德彩光电有限公司存在纠纷 ， 并由此引发了诉讼 ， 目前案件仍在审理中 。
专利储备少 ， 光祥科技的研发支出也低于同业可比公司 。 2019年 ， 光祥科技的研发费用为3147.87万元 ， 在当期营收中的占比为3.53%；同期 ， 雷曼光电的研发费用为4438.60万元 ， 在营业中的占比为4.59% ， 明显高于光祥科技；利亚德、洲明科技的研发支出更是光祥科技的数倍 。
研发支出低 ， 光祥科技在研发人员的构成也不占优势 。 2019年末 ， 光祥科技仅有一名硕士以上学历的员工 ， 本科以上的员工在总员工中的占比也不足10% 。 同期 ， 雷曼光电本科以上学历的员工占比接近20% ， 远超过光祥科技 。 值得注意的是 ， 光祥科技的独立董事李鸿飞是硕士学历 ， 若他算在光祥科技的总员工中 ， 那意味着在光祥科技的生产、研发人员中无一名硕士以上学历的员工 。
学历构成低 ， 光祥科技研发人员的薪酬也呈下降的趋势 。 2017年-2019年 ， 光祥科技研发技术人员的平均薪酬由8.46万元/年下降到2019年的8.02万元/年 ， 三年间下降了5% 。 同周期 ， 光祥科技的其他工种员工的平均薪酬却有所上涨 ， 其中销售人员的薪酬涨幅最大 ， 由2017年的8.59万元/年 ， 上涨到2019年的16.24万元/年 。 在光祥科技管理人员、生产人员、研发技术人员以及销售人员这四种不同类型的工种中 ， 研发技术人员的平均薪酬仅比一线工人高 。
重销售轻研发、重客户数量轻回款质量 ， 在LED显示屏这个高研发、快速技术迭代的市场中 ， 光祥科技若不改变经营策略 ， 与同业公司之间的差距势必会被越拉越大 。


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