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第一财经|8月一财首席调研：经济延续复苏，三季度现阶段性高点( 二 )


统计局公布的7月社会消费品零售总额同比增速为-1.1% ， 经济学家们预计8月数据将回升至0.28% 。 其中 ， 最大预测值3%来自交通银行唐建伟 ， 中泰证券李迅雷给出了最小预测值-0.9% 。
兴业证券王涵表示 ， 消费或逐渐回暖 。 受疫情防控常态化影响 ， 消费回升可能仍偏慢；但同时 ， 经济活动回升 ， 支撑消费进一步回暖 。 预计社会消费品零售总额同比继续回升 ， 增速可能转正 。
四、工业增加值： 增速均值上升0.48个百分点
调研结果显示 ， 8月工业增加值同比增速预测均值为5.28% ， 较统计局公布的7月值（4.8%）上升0.48个百分点 。 其中 ， 毕马威康勇给出了最小值4.5% ， 海通证券姜超给出了最大值6.5% 。
民生银行黄剑辉表示 ， 从先行指标来看 ， 8月官方制造业PMI中的生产指数为53.5% ， 较上月回落0.5个百分点 ， 结束了连续两个月的回升势头 ， 统计局认为主要受到洪涝灾害影响 ， 部分地区生产回落 。 但8月财新PMI的生产指数录得2011年2月以来最高 ， 连续两个月加速扩张 。 调查样本企业反映 ， 制造业继续从年初暴发的新冠肺炎疫情中复苏 ， 客户需求有转强迹象 。 从高频指标来看 ， 企业生产整体仍在修复 ， 且已接近或超过正常年份水平 。 8月高炉开工率平均为71.1% ， 高于上月的70.2%和去年同期的68.2%；汽车轮胎半钢胎开工率为70% ， 同样高于上月和去年同期 ， 且已回升至今年最高水平 。 8月17日 ， 国家发改委新闻发布会称 ， 8月全国日均发电量、统调用电负荷连创历史新高 。 考虑到去年同期工业增加值同比增速为2019年内低点 ， 预计8月份工业增加值将回升至5.2% 。
五、固定资产投资增速：均值上升1.57个百分点
经济学家们预计 ， 8月固定资产投资增速均值为-0.03% ， 较统计局公布的7月值（-1.6%）上升1.57个百分点 。 其中 ， 招商银行丁安华给出了最高值3.6% ， 毕马威康勇给出了最低值-1% 。
兴业银行鲁政委表示 ， 8月份 ， 随着长江中下游地区走出超长梅雨季 ， 基建、房地产项目亦提速赶工 。 在高频数据方面 ， 8月份以来 ， 螺纹钢、水泥价格重新进入上行通道 ， 行业库存明显改善 。 从石油沥青装置开工率来看 ， 8月份石油沥青装置开工率大幅走高至58.0% ， 为2019年以来最高值 。 基建投资有望继续走高 。 在制造业投资方面 ， 当前需求端有所改善 ， 后续预计继续修复 。
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7月最佳预测经济学家8月预测（固定资产投资累计增速）：
丁爽：-0.5%
朱海斌：-0.2%
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六、房地产开发投资：增速均值为4.2%
调研结果显示 ， 8月房地产开发投资累计增速的预测均值为4.2% ， 高于统计局公布的7月值（3.4%） 。 参与调研的经济学家中 ， 海通证券姜超给出了最高值4.8% ， 如是金融研究院管清友给出了最低值3.2% 。
招商银行丁安华认为 ， 整体来看 ， 7月房地产投资数据依旧显示了房地产行业的较强韧性 ， 未来房地产景气度有望持续 。 但随着7月底政治局会议重提房住不炒、央行二季度货币政策执行报告提及不将房地产作为短期刺激经济的手段 ， 未来热点城市调控政策仍有望继续出台 ， 在此背景下 ， 房地产投资单月同比增速继续走高的概率较小 。
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7月最佳预测经济学家8月预测（房地产开发投资累计增速）：
姜超：4.8%
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七、外贸：8月贸易顺差较上月收窄
经济学家们预计 ， 8月贸易数据将由上月的顺差623.3亿美元收窄至475.58亿美元 ， 出口数据低于上月 ， 将由上月的公布数据（7.2%）降至5.64% ， 进口数值预期为0.06% ， 高于7月数据（官方公布值为-1.4%） 。
渣打银行丁爽预计8月出口和进口表现强劲 ， 本月官方PMI新出口订单指数提高0.7个百分点至49.1 ， 为自1月以来最高 。 8月美国PMI初值上扬 ， 显示外需持续改善 ， 欧元区变化不大 ， 中国采取的出口支持措施亦对出口改善起到积极作用 。 预计8月出口同比增长已加快至 6.0% ， 三季度出口较二季度有较大改善 。 8月进口同比增速在7月1.4%之后加快至2.5% 。 8月国际油价走高 ， 中国或已加大对美能源和农产品进口 ， 以达到中美贸易谈判第一阶段协议要求 。 预计8月份中国贸易顺差从7月的623亿美元收窄到432亿美元 。


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