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柳药股份|小而美的公司——柳药股份 未来可期！


柳药股份|小而美的公司——柳药股份 未来可期！
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今天介绍一家小而美的上市公司柳药股份
看好它的理由主要有以下两点
一业绩高 ， 成长能力出色
先看下它的净利润
净利润
最近5年净利润增速没有低过20% ， 从15年的2.08亿上涨到19年的6.85亿 。
只用了5年时间 ， 净利润翻了3倍多 ， 着实优秀 。
二估值低
历史估值
这是柳药股份自上市以来的市盈率曲线 ， 上市以来市盈率一路走低 ， 2018年下半年逐渐稳定下来 ， 看下柳药的上市日期大概可以解释为啥市盈率一路下跌了 ， 柳药股份2014年12月4号上市 ， 正值牛市初期 ， 恰好赶上15年的大牛市 ， 所以市盈率在15年达到峰值后一路下滑 。 自上市以来柳药市盈率均值22.49倍 ， 当前市盈率12.78 。
我们再看下柳药的估值百分位
估值百分比
当前市盈率仅高于历史9%的数据 ， 绝对的低估 。
柳药当前市值90亿左右 ， 妥妥的一家小而美的公司 。
等等 ， 啥？这就小而美啦？
接下来我们来详细的剖析下这家公司
先看看营收情况
营收
通过上图可以看到 ， 营收稳步增长 ， 而且有加速的趋势 ， 营业收入从15年的65.08亿增长到19年的148.57亿 ， 5年时间涨了2倍多 。
与净利润对比发现 ， 柳药的净利润增速一直大于它的营收增速 ， 说明公司的成本控制的不错 ， 这也往往预示着毛利的向好 。
接下来我们来看下柳药的毛利情况
毛利率
当真 ， 毛利在15年小幅下滑后 ， 一路飙升 ， 而且有加速趋势 ， 从15年的8.68%到现在的12.15% 。 不过这毛利水平在A股也不算什么 ， 跟茅台、我武90%多的毛利没法比 ， 这也可以看出柳药挣的是个辛苦钱 。
看完毛利 ， 我们来看下现金流
现金流
猛一看 ， 经营现金流上窜下跳 ， 幅度还很大 ， 如果看20年半年报你会发现跌的更多 ， 变成负的5.83亿 ， 当然对于柳药来说看半年报的现金流没啥意义 ， 如果看半年报你会发现 ， 现金流就没正过 。
柳药现金流时好时坏 ， 是不是意味着经营状况恶化 ， 没有足够的现金偿还债务 ， 资产的变现能力较差呢？
【柳药股份|小而美的公司——柳药股份 未来可期！】总体来看 ， 柳药的现金流实在逐渐向好的 ， 但为啥17年会有一个大幅的下滑呢？
我们先看下17年医药流通行业发生了什么
原来17年国家出台了两票制
两票制是指药品从药厂卖到一级经销商开一次发票 ， 经销商卖到医院再开一次发票 ， 以“两票”替代目前常见的七票、八票 ， 减少流通环节的层层盘剥 ， 并且每个品种的一级经销商不得超过2个 。
两票制政策颁布后柳药股份的现金流受到了很大的影响 ， 从2017年一季度开始由正转负 ， 直到2018年报才有所改善 。


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