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《财经》杂志|保险行业还需精细化运作，北京人寿保险股份有限公司总经理汪军：应对低利率挑战

“低利率环境对于寿险公司危害比较大 ， 这是我们要从台湾地区吸取的经验教训 。 ”9月5日 ， 在由《财经》、《财经智库》、北京资产管理协会主办的“2020全球财富管理论坛”上 ， 北京人寿保险股份有限公司总经理汪军如此表示 。
《财经》杂志|保险行业还需精细化运作，北京人寿保险股份有限公司总经理汪军：应对低利率挑战
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北京人寿保险股份有限公司总经理汪军
汪军表示：保险行业的资产配置主要集中在银行存款、债券、证券投资基金、股票、长期股权投资、房地产还有一些金融衍生工具等 。 整个保险行业资金运用余额应该是在20万亿左右 ， 年初的增长是9.2%左右 ， 资金运用的收益是将近7000亿 ， 资金运用的平均收益率是3.6% 。
谈到保险与其他金融行业的资产配置区别 ， 汪军认为：保险行业的资产配置比较复杂 ， 需要考虑到投资目标、负债成本约束、流动性约束等 ， 可配置资产类型和比例要符合监管的要求 ， 有很多约束性的条件 。
在低利率环境对保险行业的影响上 ， 汪军表示：20世纪初由于低利率环境导致的利差损 ， 导致过很多国家的著名保险公司破产 ， 这是我们目前应该吸取的教训 ， 应该从产品创新、降低成本费用、加强资产负债的匹配等方面应对 。 对于我国来说 ， 保险行业的应对措施主要有三点 。
第一 ， 符合国家发展战略的一些创新项目 。
第二 ， 公司本身的精细化管理和专业化管理要提升 。
第三 ， 股权、另类投资的运作水平要提高 。
另外对于未来的投资格局 ， 汪军也提到：保险公司没有别的太多出路 ， 只能往高风险高收益角度配置 ， 另外还要围绕国家政策从供给端到需求端 ， 关注新基建、粮食或“一带一路”等相关产业 。 以下为演讲实录：
主持人（黄格非）：有请北京人寿的汪军总分享一下寿险资产配置的特点 。
汪军：既然讲到资产配置 ， 我讲讲保险公司的资产配置到底是什么样的状态 。 就以2020年7月末目前整个行业的资金运用情况 ， 其中银行存款大概占了14%、债券大概占35% ， 债券其中又分国债、企业债、金融债 ， 国债大概是14%、金融债是10%、企业债是12% ， 证券投资基金大概占5% ， 股票大概占9% ， 还有长期股权投资大概占19% ， 还有投资信用房地产大概是1% ， 还有一些金融衍生工具 ， 还有一些贷款、拆借资金 ， 整个保险资金运用余额应该是在20万亿左右 ， 年初的增长是9.2%左右 ， 资金运用的收益是将近7000亿 ， 资金运用的平均收益率是3.6 。 这是保险公司尤其是寿险公司整个资产配置大概的情况 。
第二 ， 保险资金的配置可能和其他金融行业还是不一样的 ， 它比较复杂 ， 它的配置就不是拍脑袋出来的 ， 根据公司风险的偏好 ， 还有很多假设 ， 其中包括你的投资目标、你的负债成本约束、你的偿付能力的约束、你的流动性的约束 ， 还有国家的税收政策、会计的分类、监管的约束 ， 因为保险公司它的可配置资产类型和比例要符合监管的要求 ， 寿险公司在资产端关注的风险主要是市场风险、信用风险、流动性风险 ， 市场风险又包括权益、利率、房地产、境外资产、汇率 ， 信用风险就是利差风险、交易对手风险 ， 这是寿险公司比较其他金融机构比较复杂的一点 ， 就是他有很多约束性的条件作为投资 。
刚才主持人说的目前整个全球疫情也好、经济环境也好进一步放缓 ， 大概率面临的是低利率环境 ， 在低利率环境下应该怎么投资 ， 既然是“全球财富管理论坛” ， 我们就借鉴借鉴一些国际上全球的经验 ， 先说说咱们国家台湾地区 ， 在80年代随着经济的发展整个寿险行业蓬勃发展 ， 一些税收政策 ， 各大保险公司星光、台湾人寿、中国人寿这些竞争主体为了抢占份额搞了很多高利率、预定利率的保单 ， 20世纪初随着经济的放缓 ， 低利率环境的出现 ， 这些高利率保单由于投资渠道的一些问题 ， 产生了巨大的利差损 ， 导致了很多保险公司偿付能力不足 ， 破产 。 比较著名的就是很多海外机构在台湾 ， 比方比较著名的荷兰公司 ， 也是利差损的原因 ， 包括国际会计准则第四号 ， 以公允价值计算 ， 导致他要提供很多准备金 ， 导致他财务状况恶化 ， 最后好像以一台币卖给了台湾的本土公司 ， 像英国比较著名的公司 ， 也以很低的价格卖给了当地的一个寿险公司 ， 低利率环境实际对于寿险公司危害比较大 ， 这是我们要从台湾地区吸取的经验教训 。


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