资讯|【棉花】增发40万吨滑准税配额分析解读
【导语】棉花价格上涨 ， 棉纱价格却未有明显起色 ， 致使国内纺企加工利润进一步压缩 。 疫情背景下 ， 需求恢复缓慢 ， 供应端去库压力较大 ， 港口库存维持高位 ， 增发40万吨滑准税配额对棉市会有何影响呢？
【资讯|【棉花】增发40万吨滑准税配额分析解读】9月1日 ， 国家发改委官方发布《关于2020年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额申请有关事项的公告》 。 从根据公告内容可以看出 ， 此次发放棉花关税配额外优惠关税税率进口配额（简称棉花进口滑准税配额） ， 主要目的是为保障纺织企业用棉需要 。 具体可以从以下几方面理解 。
一、 根据公告内容 ， 本次将发放棉花进口滑准税配额数量为40万吨 ， 全部为非国营贸易配额 ， 且限定用于加工贸易方式进口 。 卓创资讯分析认为 ， 此次滑准税配额的发放一定程度上是基于纺织企业利润持续恶化的背景考虑的 。 更侧重于保障出口外贸型纺企对于原料使用 。 自今年郑棉破万以后 ， 棉花价格持续上涨 ， 而棉纱价格却并未有明显起色 ， 尤其在7、8月份 ， 纺企纱线加工利润亏损进一步扩大 。
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图1
据卓创资讯调研 ， 8月底部分纯棉普梳环纺高配32支棉纱每吨亏损近千元以上 。 因此 ， 纺企急需低价原料来平抑利润亏损 。 自7月份以来 ， 国储棉轮出以来 ， 低价储备棉满足了一部分纺企需求 ， 但国储棉颜色级等指标约束 ， 仍不能满足大部分纺企需求 。 如果发放滑准税配额 ， 将利于纺企通过低成本采购一定量进口棉 ， 实现其低价原料需求 。
二、据卓创资讯监测 ， 截至8月底中国主港库存维持在55万吨左右 ， 港口进口棉库存高位难降 ， 青岛港、张家港等待众多仓库出现爆满 ， 部分进口棉甚至转移至内陆仓库 ， 增发进口棉配额后 ， 将利于进口棉贸易商加速消化现有港口未通关库存 ， 在一定程度也将有利于降低港口库容压力 。
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图2
三、目前国内需求不足 ， 供应端仍显宽松 ， 增发滑准税配额势必增加国内有效供应 ， 但与2018年与2019年增发滑准税配额数量（各80万吨）来讲 ， 现在发放40万吨数量 ， 是符合市场消化进程的 ， 同时滑准税配额可规避过低价格进口棉对国内的冲击 ， 又可以适当降低高价进口棉给企业形成的壁垒 。 所以 ， 此次配额的发放形式和数量完全在市场可接受范围 。
四、近期市场不断传言“美国订单要求出示原料产地 ， 限制新疆棉花的使用” ， 这给业内纺企心态造成一定不佳影响 ， 且据卓创了解有局部纺企的美国订单已经开始受到影响 。 我们认为在中美两国对涉疆问题得到缓解前 ， 此次配额或为一些纺企尤其是出口外贸型纺企适当增加进口棉提供缓冲 ， 在一定程度降低目前压力 ， 也符合前期国家对于出口外贸型企业的扶持政策落地实施 。
所以 ， 从棉花产业上下游来讲 ， 此次滑准税配额的发放 ， 更侧重于解决上下游供需结构矛盾 ， 对国内期货及现货价格也不会有太大影响 ， 或对外盘美棉将有一定支撑；而国内棉花期现货价格仍处于缓慢估值向上修复阶段 。 （卓创资讯 高飞堂）
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