老萨投资|半年市值飙升万亿元，反映了什么？，贵州茅台又“飞天”
A股最牛的股票贵州茅台 ， 似乎走势只有一种 ， 那就是“涨” 。 A股最大的梗——“利好茅台” 。 据说 ， 万事万物皆利好茅台 ， 疫情来袭 ， 有人说 ， 居家喝酒解闷利好茅台；全球首个自动驾驶商业化规则立项 ， 利好茅台 ， 因为开车可以喝酒；北斗三号全球系统“收官之星”点火升空 ， 利好茅台 ， 因为举国欢庆 ， 整点茅台喝......
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近期 ， 茅台又上演逆天表现 ， 股价一度突破1800元 ， 半年来市值飙升万亿元 ， 成为了A股最昂贵的股票 ， 也是市值最大的股票 。 茅台股价大涨的背后 ， 与飞天酒的涨价预期有关 ， 市场对白酒中秋节的销售旺季预期比较高 ， 目前飞天酒终端零售价在持续上涨 ， 甚至有部分市场传出每瓶价格可达3000元以上 ， 反正就是利好茅台 。
历史上 ， 白酒行业具有周期性的特征 ， 其发展与经济周期相关 ， 当经济处于上升期时 ， 白酒业紧随其扩张 ， 当经济衰退时 ， 产业也相应跌落 ， 相应地 ， 白酒股也出现了周期性的涨跌 。 但是 ， 这几年 ， 白酒股特别是高端白酒的股价一直在走上升趋势 ， 周期性被弱化了 。 因为中产阶层已经成为支撑中国消费增长的主要力量 ， 消费升级已经成为不可阻挡的发展趋势 ， 多元化、品质化、高端化、健康化趋势愈发明显 ， 品牌效应对消费决策的影响愈发重要 。 目前白酒行业出现冰火两重天的格局 ， 行业整体产量持续萎缩 ， 但以茅台、五粮液为代表的高端白酒却出现量价齐升的趋势 ， 快速增长的中产阶层和富裕阶层对高端白酒保持旺盛需求 ， 所以高端白酒的股价能够保持上升通道 。
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宏观经济深度改革的当下 ， 大消费行业中 ， 许多细分行业进入个位数复合增长阶段 。 大多数消费品行业早期“跑马圈地” ， 凭借快速渠道扩张维持企业增长的粗放式成长阶段逐步离场 ， “用户短缺”的存量竞争将成为大消费行业的“新常态” ， 消费龙头在存量竞争中有天然的优势 ， 市场份额的提升 ， 是经营业绩稳健提升的来源 。 与此同时 ， 外资以及长线机构资金不断入市 ， 他们对消费龙头的偏好 ， 引导了市场的定价权 ， 提升了更大的龙头溢价空间 。
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从茅台的持续上涨中 ， 背后体现的是市场份额的集中度提升 ， 带来的机构的持续抱团 。 经济的快速增量时代已经成为历史 ， 转变为以内需升级和国产替代升级为驱动的结构性存量增长 。 在这种新的结构中 ， 多数行业进入到市场份额集中度提升的过程 ， 行业结构的变化与行业增长空间同样重要 ， 行业内集中度的提升 ， 代表的是龙头的强者恒强 ， 行业增长空间 ， 代表的是成长型企业的快速发展 。 不管是龙头的抱团 ， 还是成长型企业的业绩驱动 ， 归根到底 ， 还是投资风格的改变 ， 在机构化程度提升的过程中 ， 市场的有效性也在提升 ， 我们在做股票投资时 ， 难度也会加大 ， 既要懂投资逻辑 ， 也要能跟上机构抱团的节奏 。
以2020年的基本情况计算 ， 估值约为127倍 。 对应2021年、2022年的估值分别约为64倍、49倍 。 近些年赣锋锂业的估值平均波动区间并不稳定 ， 参考价值有限 。 不过 ， 从锂电池、锂原料的发展情况来看 ， 对应到未来二年的估值 ， 虽然不能说低 ， 但也算不上高
19年年初整理的十大金股 ， 八红两绿 ， 表现还是挺不错的 。 翻倍的两只 ， 总的收益为54.59% ， 比我最初的想的收益25% ， 高出了很多 ， 算是超预期了 。
2020年8月 ， 我也精选了一份 ， 这里就不公布了 ， 感兴趣的朋友可找笔者获取完整名单 。
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