股票|浙江新能拟A股IPO 国家高额补贴逐年增加收款时间常滞后
9月1日 ， 资本邦获悉 ， 浙江省新能源投资集团股份有限公司(下称：浙江新能)近日在证监会披露首次公开发行股票招股说明书 ， 宣布A股IPO ， 保荐人为财通证券 。
浙江新能的主营业务为水力发电、光伏发电、风力发电等可再生能源项目的投资、开发、建设和运营管理 。 公司的经营范围是：实业投资 ， 风力发电、水力发电、太阳能发电的开发、运营 ， 工程项目管理 ， 天然水收集和分配 ， 可再生能源技术的技术开发、技术咨询、技术服务 ， 设备维修 ， 检测技术服务 ， 供水服务 ， 供电服务 。
根据招股书的财务数据显示 ， 2017年至2019年 ， 浙江新能实现营收分别为9.36亿元、12.51亿元、21.02亿元实现归属于母公司股东净利润分别为2.53亿元、1.49亿元、4.06亿元 。
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浙能集团系浙江省人民政府决定设立的国有独资有限责任公司 ， 浙江省国资委受浙江省人民政府委托 ， 履行出资人职责 。 浙江省国资委直接持有浙能集团100%的股权 ， 系浙江新能的实际控制人 。
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根据公司2019年第三次临时股东大会决议 ， 浙江新能本次拟向社会公开发行不超过4.68亿股 ， 总募集资金19.10亿元人民 ， 根据公司发展的实际需求 ， 实际募集资金扣除发行费用后将全部用于投资于：浙能嘉兴1号海上风电场工程项目、偿还借款及银行贷款 。
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【国家补贴逐年增加 ， 收到补贴时间有所滞后】
根据《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》、《可再生能源电价附加收入调配暂行办法》等相关规定 ， 光伏发电和风力发电等可再生能源售电收入中部分属于国家补贴 。 虽然国家补贴以国家信用为基础 ， 但由于国家补贴审核时间较长 ， 可再生能源基金收缴结算周期较长等因素 ， 导致发电企业收到国家补贴时间有所滞后 。
报告期各期末 ， 公司应收可再生能源补贴分别为8167.76万元、12.11亿元和26.95亿元 ， 金额较大且逐年增加 ， 若该滞后情况进一步加剧 ， 将影响公司的现金流 ， 进而对实际经营效益产生不利影响 。
此次选择A股IPO ， 浙江新能坦言公司还存在以下风险：
一、宏观经济波动风险
发电行业是为国民经济运行提供能源动力的基础性产业 ， 其市场需求与国家宏观经济发展密切相关 。 电力行业发展及盈利水平与经济周期的相关性较为显著 ， 经济周期的变化将直接影响电力的需求 ， 当国民经济增速放缓 ， 工业生产用电总体需求下降 ， 将直接影响公司产品的市场需求 ， 从而给本公司的业绩造成一定的影响 。 当前 ， 国内外经济形势复杂严峻 ， 全球经济增长放缓 ， 外部不稳定不确定因素增多 ， 国内发展不平衡不充分问题仍较突出 ， 我国经济面临新的下行压力 。 宏观经济的周期性波动 ， 可能致使工业企业的经营环境发生变化 ， 并使其用电量出现收缩和调整 ， 从而对公司的生产经营产生不利影响 。
二、投资收益占比较高风险
报告期内 ， 公司投资收益分别为1.25亿元、1.05亿元和1.28亿元 ， 占合并净利润的比例分别为36.43%、50.71%和20.19% ， 占比较高 。
报告期内 ， 公司投资收益主要系对联营企业的投资收益 ， 对联营企业的投资收益占当期投资收益的比例分别为98.48%、99.15%和96.43% ， 该等联营企业的主营业务主要为水力发电和风力发电 ， 与公司主营业务具有高度相关性 ， 该模式具有合理的商业背景且符合行业情况 ， 减除上述投资收益后公司仍符合发行条件 。
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