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鲍威尔|全球“在线等”的鲍威尔讲话，美联储放了“鸽”！人民币迎来窗口期？

东方网·纵相新闻采访人员 卞英豪
当地时间昨日（8月27日） ， 全球瞩目的杰克逊霍尔全球央行年会拉开帷幕 ， 美联储主席鲍威尔发表演讲 。
通货膨胀、就业率……鲍威尔简短的讲话中透露了诸多关键词 。那么 ， 这番牵动全球的演讲 ， 究竟传递出了怎样的信号？对中国市场又有何意义？
鲍威尔|全球“在线等”的鲍威尔讲话，美联储放了“鸽”！人民币迎来窗口期？
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美联储的通胀目标：“平均”增长2%！
北京时间8月27日21时许 ， 已经一个多月没有出现在公众面前的鲍威尔 ， 通过视频发表了题为“货币政策框架评估”的讲话 。
正如此前市场预计 ， 鲍威尔将美联储的通胀目标提上议事日程 。鲍威尔称 ， 美联储将采用“灵活形式的平均通胀目标制” ， 希望通胀在一定时间内“平均”增长2% ， 但如果通货膨胀率上升到“高于我们的目标水平” ， 美联储将“毫不犹豫地采取行动” 。
不过 ， 鲍威尔并没有在现场提供“平均通胀率”的计算公式 。
就在鲍威尔演讲的同一时间 ， 美国联邦公开市场委员会（FOMC）发布了长期目标的修订声明 。其中 ， FOMC将此前声明中“长期通胀2%的目标”调整为“在一段时间里力求达到平均通胀2%” 。
值得一提的是 ， FOMC还表示 ， 在接下来的一段时间里 ， 通胀都将持续低于2% ， 但适当的货币政策或将以通胀“适度超过2%”为目标 。
简言之 ， 美联储将允许通胀率“适度”高于2% 。
通胀导致的物价上涨是否会影响就业？过高的失业率又是否会导致通胀？鲍威尔在讲话中明确将“就业”置于“通胀”之前 。他表示 ， 将寻求确保就业不会低于此前的最高水平 ， 并强调“强劲的就业市场”未必会导致不可接受的通胀水平 。
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平均通胀2%意味着什么？
对美国而言 ， 2%的通胀目标意味着什么？
事实上 ， 自2008年金融危机至今 ， 10多年的时间内 ， 美联储从来没有实现过2%的通胀目标 。就在今年 ， 大部分市场机构仍然预计 ， 在未来30年里 ， 美国的通胀预期都将低于2% 。
然而 ， 根据鲍威尔的讲话以及FOMC的修订声明都明确了 ， 美国将会在未来一定时间内突破2%的通胀率 。
这一重大的政策改变意味着 ， 美联储将以更大的力度支持劳动力市场 ， 以及更广泛支持经济复苏 。美联储也表示将准备使用其所有的工具 ， 来实现其最大就业和价格稳定的目标 。
此前 ， 包括多位美联储会员在内的美国经济界人士担忧 ， 如果美联储的货币政策没有起到预期效果 ， 美国经济是否会陷入“滞胀”——即增长停滞 ， 但通货膨胀水平不断提高 。而这将会是美联储货币政策在未来的一次“大考” 。
此外 ， 对中国而言 ， 美联储的这一改变同样也有着相关的意义 。
根据美国银行此前的测算 ， 如果平均通胀率保持在2.1%的水平 ， 则可能需要美联储实行42年的低利率水平保持不变 。由于中国采取了截然不同的货币政策 ， 这将导致人民币和美元的利差继续维持在高位 。8月4日 ， 中美利差曾飙升至历史新高水平 。
相比美国 ， 中国依然有足够的政策工具可以使用 ， 不断提升的利差水平恰恰体现了双方经济形势的不同 。目前 ， 越来越多的国际资本正加速增配人民币资产 。中国资产的吸引力也随着利差水平的提高而不断提升 。同时也将助推人民币对美元汇率保持强势 。
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