券商中国|23家上市券商半年报出炉！过半券商净利增超30％，这家却大降近九成( 二 )
再来看这23家券商的盈利情况 ， 有14家券商上半年归母净利润同比增幅超过30% ， 其中有7家券商同比增幅超过50% 。 归母净利润增幅最大的券商为红塔证券和第一创业 ， 同比增幅超过100%；与此同时 ， 中信建投证券、华泰证券、中信证券等头部券商的盈利能力也远超行业平均水平 ， 展现出较强的综合竞争力；不过 ， 国泰君安上半年实现158.12亿元营收、54.54亿元归母净利润 ， 同比增幅都小于行业平均增幅 ， 也较目前已披露年报的可比同业增幅小 。
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自营能力加剧券商业绩分化
一直以来 ， 券商都被视为“看天吃饭”的行业 ， 但是近两年来 ， 证券行业营收结构开始优化 ， 从较为单一、对通道型业务依赖较高逐步转为投行业务、投资交易业务、资本中介业务收入占比较高 。 而从券商上半年的盈利结构来看 ， 各券商的投行业务、投资业务以及资管业务能力开始加剧分化 。
自2017年开始 ， 证券投资业务连续三年成为行业收入占比最大的业务 ， 2019年该项业务收入占比33.89% 。 从2020年半年报数据来看 ， 很多券商的业绩表现为“成也自营 ， 败也自营” ， 综合实力较强的头部券商越来越展示出良好的投资交易能力 ， 自营收入同比增幅明显 ， 但也有不少券商受制于资本实力和专业投资能力不足 ， 上半年自营收入欠佳 。
券商中国采访人员按照“自营收入=投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动净收益”来计算 ， 23家券商中 ， 12家券商自营收入同比增幅超过10% ， 另外11家自营收入微增甚至负增长 。
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上半年自营收入增幅最大的券商为中信建投证券 ， 44.50亿元的自营收入贡献了近半营收 ， 同比增幅接近200%；红塔证券上半年业绩猛增也主要得益于自营收入的暴增 ， 15.10亿元的自营收入贡献了六成营收；中信证券上半年实现117.95亿元的自营收入 ， 同比增幅64.41% 。
国泰君安研报在点评中就表示 ， 中信证券在股权衍生品、固收等交易业务方面超群的实力、金融投资资产的迅速扩张将继续驱动公司ROE稳步上行 。 招商证券则表示 ， 中信建投债券自营精准把握市场节奏 ， 债券投资收益率领先于市场各类指数 ， 公司资产经营有为 。
【券商中国|23家上市券商半年报出炉！过半券商净利增超30％，这家却大降近九成】不过 ， 有8家券商上半年自营收入同比出现负增长 ， 中原证券上半年2.62亿元的自营收入 ， 同比下滑47.66% ， 明显拖累了公司上半年业绩 ， 该公司上半年实现3085万元的归母净利 ， 同比下滑八成 ， 部分原因是由于自营收入不佳；中泰证券上半年实现了7.66亿元的自营收入 ， 同比下滑41.04%；光大证券、中银证券、华西证券上半年自营收入均同比下滑20%左右 。
10家券商投行收入超20%
投行业务被视为券商业务的“发动机” ， 资本市场改革深化落地 ， 高质量投行正抓住机遇实现跨越性发展 。 但作为高门槛业务 ， 具备定价销售能力、风险把控能力、和集团协同的高质量投行或能提高市占率 。
上半年 ， 券商也实现投行业务净收入253.17亿元 ， 同比增长28.10% 。 其中证券承销与保荐业务净收入221.10亿元 ， 同比增49.37%；财务顾问业务净收入32.07亿元 ， 同比下滑35.37% 。
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就这23家券商的投行收入来看 ， 有10家券商该项收入同比增幅超过20% ， 也有8家券商投行业务收入出现负增长 ， 投行业务同样呈现分化态势 。
上半年投行收入同比增幅最大的券商为浙商证券 ， 3.86亿元的收入同比增幅211.93%；国金证券上半年实现7.25亿元的投行收入 ， 同比增幅188.53%；华泰证券实现12.61亿元的投行收入 ， 同比增幅108.88% 。
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