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医疗|4倍利润增幅背后，“无界”的众安保险( 二 )


医疗|4倍利润增幅背后，“无界”的众安保险
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“医+药”的模式相对成熟 ， 阿里健康、平安好医生等巨头公司 ， 利用自身在流量及产业链整合方面的优势 ， 在互联网医疗纳入医保报销范畴 ， 以及处方外流的背景下 ， 依托“医”完成引流 ， 依托“药”推进平台盈利 ， 较容易形成商业模式上的闭环 。 这同样造成了赛道拥挤的问题：医生资源储备量、流量获取及留存成本、药物配送分销能力将决定企业的核心竞争力 。 另外由于病人的就诊数据没有打通 ， 导致线上诊疗和开药的依据受限 ， 实际销售的仍以OTC为主 。
而众安代表的“医+药+险”的模式 ， 更符合我国医改大方向 。
当前国内医疗体系供需矛盾是根本性问题 ， 19%的医疗资源承担了50%的就诊需求 。 伴随着供需矛盾 ， 医保的收支失衡等问题也日益严重 。
医疗|4倍利润增幅背后，“无界”的众安保险
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美国医疗体系改革中 ， 奥巴马曾多次提到凯撒医疗集团（Kaiser Permanente） 。 凯撒医疗首创了HMO模式（health maintenance organization） ， 并在美国获得了巨大成功 。
医疗|4倍利润增幅背后，“无界”的众安保险
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HMO就诊流程
HMO即用户每月支付保费 ， 之后需要医疗服务时 ， 由体系内全科医生首诊后转诊至各专科医生 ， 有医生开具保险公司赔付范围内的处方 。 如病人有特殊需求可自付诊疗费用 ， 之后由平台配药 。 HMO的模式应用在中国 ， 将极大缓解中国医疗体系内的供需矛盾 。
凭借此模式 ， 凯撒医疗2019年实现营业收入845亿美元 ， 净利润27亿美元；会员数量在2019年增加了81000名 ， 现会员总数为1220万 。
从众安的保险产品和商业模式中 ， 我们看到了中国“凯撒“的影子：
经过了16次迭代的旗舰产品“尊享e生” ， 在众安2019年获得了互联网医院牌照后获得了蜕变：投保尊享e生的用户 ， 可以通过众安的互联网医院实现专业医生7*24小时线上一对一问诊 ， 并提供24小时线上药品服务 ， 每次药品服务赔付比例达到50% 。
互联网医院方面 ， 通过自建团队以及与第三方医疗集团合作 ， 已精选约2,000名医生（以外部医生为主） ， 为用户提供多项医疗服务 ， 完成了初步的医生储备 。
对于管理型健康险来说 ， 控费能力是核心 。 只有提高保险公司的控费议价权 ， 手握众多投保人的就诊记录 ， 才能放开赔付条件 ， 设计出吸引投保者的产品 。
众安孵化的“暖哇科技”提前布局医疗数据领域 。 在用户授权的前提下 ， 暖哇联通了1000余家医院的问诊数据 ， 实现数据在线直连 ， 提高了整套体系的风控能力以及产品竞争力 。
从服务结构来说 ， 众安的科技医疗板块已经初步具备了HMO的形态 。 也正是凭借多年来的积累和商业模式打磨下 ， 本次中报中 ， 众安健康险占比同比暴涨115% ， 达到了45% 。
中国现阶段商业医疗保险占卫生总费用的比重低于9% ， 美国为47.6% 。 而在医保接入、自建医生团队等政策进一步开放后 ， 我们可以目睹众安医疗科技板块收入迎来飞跃性的提升 。
作为国内保险科技第一股 ， 众安从港交所上市之初就受到了众多投资者的关注 ， 退运费险、飞享e生等创新险种也体现出了众安对用户需求的敏锐嗅觉与自身的产品支撑能力 。 也正是这种特质 ， 使得大健康风口显现 ， 保险行业竞争格局逐步清晰的当下 ， 众安可以迅速依托保险构建场景 ， 引入互联网医院资源 ， 杀入医疗科技赛道 。
而当众安不断拓宽道路时 ， 作为投资人也在思考 ， 众安的边界到底在哪？
02 “无界“的众安
众安能快速的拓展边界 ， 取决于众安的几项优秀特质：
1. 管理层对于行业发展有清晰认知及布局能力
从众安2017年的招股书就可以发现 ， 在上市之初 ， 众安退货运费险占比下降明显 ， 而健康险增速明显 ， 且2018年就完成了对暖哇的孵化 。 这段时间正是科技医疗行业发展的低谷 ， 而众安能在产业低谷布局 ， 在风口来临之时抓住机遇 ， 充分展现出了管理层的战略认知 。


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