唯品会|年初至今股价涨超20%，唯品会在资本市场依然吃香
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作者：漆昱霏 ， 图片来自“亿欧网”
2020年8月19日 ， 唯品会发布Q2财报 。2020年第二季度 ， 唯品会净营收达241亿 ， 同比增长6%；通用会计准则下的归母净利润达15亿元 ， 同比大增89%；总订单数为1.705亿 ， 同比增长15%；GMV突破384亿元 ， 同比增长9%；活跃用户数达3,880万 ， 同比增长17％ 。 整体来看 ， 唯品会基本面良好 。
唯品会CFO杨东皓在电话会议中解释到 ， 受616大促期间深度折扣福利和派发优惠券影响 ， Q2唯品会毛利率较2019年同期有所下降 。 但由于4月底才开始大量投入市场推广 ， 销售费用率同比下降 ， 净利率得以提升 。
不过财报中还宣布了杨东皓因个人原因 ， 将于今年11月Q3财报披露后正式离职 ， 但他仍会以非执行董事的身份继续参与唯品会的未来发展 。 在任职唯品会CFO的9年间 ， 杨东皓见证了唯品会从亏损上市、股价暴涨、多元化战略失败再到重振旗鼓的“过山车”式成长历程 ， 并多次对外发声 ， 向外界传递唯品会业务方向、战略重心等重要信息 。
尽管有投资者对这位元老级CFO的离职表现出担忧 ， 但现在的唯品会 ， 已然非常清楚自己的优势和方向 。 在财报电话会议中 ， CEO沈亚再次明确表示 ， 唯品会的特长就是在服饰领域做深做透 ， 现阶段也会继续发挥所长 ， 深耕服饰品类 。
回归品牌特卖 ， 股价市值回血
诞生于2008年的唯品会 ， 抓住了当时中国正处于消费升级前夜、金融危机导致品牌商积压巨量库存等机遇 ， 以品牌特卖起家 ， 走上发展快车道 ， 并于2012年登陆纽交所 ， 成为中国垂直电商老大 。
2015年开始 ， 迫于综合电商平台竞争压力 ， 唯品会进行多元化拓展 ， 不仅通过收购垂直美妆电商平台乐蜂网、开设生鲜社区店“品骏生活”等举措扩充品类和业务 ， 而且还自建包括品骏快递在内的物流仓储 。
2018年对于唯品会而言 ， 既是底谷 ， 也是新的起点 。 在这一年 ， 唯品会多元化扩张并不理想 ， 投资者用脚投票 ， 导致其股价最低跌至5美元以下 ， 市值缩水至40多亿美元 。
也正是在试错之后 ， 唯品会痛定思痛 ， 决定回归自己擅长的品牌特卖业务 ， 回归服饰品类 。
2019年9月乐蜂网停运 ， 11月品骏快递停运 ， 将这些“拖油瓶”舍弃之后 ， 唯品会在服饰垂直电商这条路上继续奋力向前 。
2019年唯品会实现全年净营收930亿元 ， 同比增长13%；净利润40亿元 ， 同比增长88.7%；总订单数为5.663亿单 ， 同比增长29%；活跃用户数增至6900万人 ， 同比增长14％ 。
资本市场也对唯品会的回归特卖战略和品牌特卖商业模式予以肯定 。 2019年唯品会股价累计上涨166% ， 2020年延续涨势 。 在Q2财报发布之前 ， 唯品会股价一度攀升至23.97美元 ， 市值超160亿美元 。
年初至今 ， 唯品会股价涨幅也超过了20%；近一年以来涨幅更是超过100% ， 跑赢了标普500、上证指数、恒生指数等主要股指 ， 在整体中概股中也表现不俗 。 
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今年以来唯品会滚动市盈率快速提升 ， 最高接近30 ， 不过近期出现回调 。 在Q2财报公布之后 ， 中金公司、中信证券(600030,股吧)、中信建投等券商给予唯品会买入、增持以及跑赢行业的评级 。 而此前JP Morgan、Credit Suisse、Macquarie等国际大投行也曾给予唯品会这类正向评级 。 
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今年第一季度进入唯品会股东名单的高瓴资本 ， 虽然在Q2减持了156万股唯品会股票 ， 但目前仍持有唯品会547万股 。 另外 ， 高瓴二季度也减持了409万股京东股票 。 唯品会作为高瓴的一项财务投资 ， 此番小部分减持也属于正常浮盈变现行为 。
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