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「21世纪经济报道」特斯拉股价飙涨引空头巨亏254亿美元 华尔街基金大佬不改沽空本色21世纪经济报道2020-08-25 04:17:220阅

_原题为：特斯拉股价飙涨引空头巨亏254亿美元 华尔街基金大佬不改沽空本色
截至北京时间8月24日22时 ， 特斯拉股价徘徊在2074.77美元/股附近 ， 盘中一度触及历史新高2117.42美元/股 ， 今年以来累计涨幅超过375% 。
与此形成鲜明反差的是 ， 押注特斯拉股价下跌的空头正遭遇“史诗级”溃败 。
据金融分析公司S3 Partners发布最新数据显示 ， 8月以来特斯拉“空头”的投资损失额达到约70亿美元 ， 今年以来累计亏损254亿美元 ， 这还不包括杠杆融资沽空特斯拉股价的损失 。
“显然 ， 空头们不曾料到3月以来特斯拉股价竟然一路狂飙 。 ”一位华尔街对冲基金经理向采访人员分析说 。
一直以来 ， 空头始终认为特斯拉仅仅是一家汽车制造公司 ， 很多高科技概念尚未成熟且未必能够广泛应用 ， 因此特斯拉的实际估值远远低于当前资本市场估值 。
采访人员了解到 ， 在特斯拉空头阵营里 ， 云集着众多华尔街对冲基金大佬 ， 包括绿光资本（Greenlight Capital）掌门人David Einhorn、斯坦菲尔资本（Stanphyl Capital Management）管理合伙人Mark spiegel、摩根凯瑞资本管理（Morgan Creek Capital Management）创始人Mark Yusko、全球最大空头对冲基金Kynikos Associates联合创始人Jim Chanos等 。
然而 ， 特斯拉股价飙涨却让这些基金大佬相当“受伤” 。 比如绿光资本因沽空特斯拉亏损而业绩下滑 ， 其资产管理规模一度从150亿美元缩水至50亿美元 。
然而 ， 资本市场不乏坚定的看空者 。
S3数据显示 ， 尽管特斯拉股价持续迭创新高 ， 但押注特斯拉股价下跌的资本未必“大溃逃” 。 截至目前 ， 押注特斯拉股价下跌的空头头寸仍然高达213.1亿美元 ， 卖空股数为1065万股 ， 占其流通股数量的7.18% 。
纽约投资公司Miller Tabak市场策略师Matt Maley向采访人员透露 ， 这背后 ， 是大量资本正押注8月底特斯拉一旦完成拆股计划（即1股拆成5股） ， 散户追捧潮将很大程度减弱 ， 造成股价大幅调整并回归“正常估值” 。
“事实上 ， 在不少华尔街基金大佬眼里 ， 特斯拉依然是资本市场最大的泡沫之一 ， 因为在散户追捧下 ， 其股价远远超过合理估值 ， 终究会因为散户获利离场而泡沫破裂 。 ”他指出 。
【「21世纪经济报道」特斯拉股价飙涨引空头巨亏254亿美元 华尔街基金大佬不改沽空本色21世纪经济报道2020-08-25 04:17:220阅】谁在助推特斯拉股价飙涨
一直以来 ， 特斯拉是美股争议最大的上市公司之一 。 过去数年 ， 特斯拉稳居美股沽空榜首位 ， 沽空比例一度占据流通盘的约20% 。
这背后 ， 是不少华尔街基金大佬强烈质疑特斯拉的盈利前景与业务增长可持续性 ， 尤其是特斯拉居高不下的负债率 ， 让他们认为这家公司随时会因业绩下滑与偿债违约 ， 遭遇破产危机 。
“如果将特斯拉定位成一家汽车制造公司 ， 按照汽车制造企业的盈利轨迹 ， 特斯拉需要长期巨额资本投入 ， 耗时数十年才能真正迈入可持续盈利期 。 如今仅仅靠部分车型量产与所谓的高科技应用 ， 根本不足以支撑其目前极高的股价与市场估值 。 ”上述华尔街对冲基金经理向采访人员分析说 。
全球最大空头对冲基金Kynikos Associates联合创始人Jim Chanos认为 ， 特斯拉存在商业模式不准确、海量汽车订单未必能按时交付、财务状况暗藏欺诈嫌疑等问题 。 从2015年起 ， 这只空头基金一直持有大量特斯拉空头头寸 。
然而 ， 令他们没想到的是 ， 中国市场量产与美国散户们追捧 ， 让他们的沽空策略正蒙受巨额亏损 。
得益于中国市场量产 ， 今年二季度特斯拉实现60.4亿美元收入 ， 净利润达到1.04亿美元 ， 大幅超过市场预期的亏损2.4亿美元 ， 一举在散户群体确立“高成长科技股”的地位 ， 加之特斯拉有望纳入标普500指数吸引众多被动投资机构加仓 ， 进一步点燃了美国散户们的追捧热情 。
一位美国股票经纪商向采访人员透露 ， 3月以来特斯拉的买涨头寸里 ， 逾60%来自散户投资者 。 究其原因 ， 一是3月以来美国高科技股票持续大幅上涨所带来的赚钱效应 ， 吸引越来越多散户入场追捧特斯拉；二是股价飙涨令特斯拉市值一路上升 ， 有望纳入标普500指数吸引到众多被动投资机构的加仓 ， 进一步点燃散户们的买涨套利热情；三是8月底特斯拉拆股计划（1股拆成5股）落地 ， 令散户们认为特斯拉股价在拆股后变得“便宜” ， 将会吸引更多散户跟风买入 ， 由此提前买涨特斯拉“高价而沽” 。
在他看来 ， 如今拆股计划正成为美国科技股抬高“估值”、进而获得更大规模的低息发债融资（或银行信贷）的最佳资本运作方式——比如苹果近期也宣布了拆股计划 ， 令其股价迭创历史新高 ， 企业市值一度突破2万亿美元 。 这背后 ， 是大量散户都在追捧计划拆股的“科技股” ， 押注股价“便宜”后会迎来新一轮散户买涨潮 。
对冲基金PGIM策略分析师Nathan Sheets表示 ， 散户们之所以狂热追捧特斯拉 ， 也与大批新股民入场“息息相关” 。 3月以来 ， 大举追涨特斯拉的散户 ， 主要是90后、00后等新股民 ， 他们没有经历过2008年次贷危机 ， 也没有风控管理经验（比如持仓限制） ， 一看到特斯拉股价持续飙涨 ， 便全仓买入追捧；甚至不少新股民一口气动用5-7倍杠杆买入特斯拉股票 ， 一下子造成“众人拾柴火焰高”的景象 ， 助推特斯拉股价持续攀升创新高 。


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