房地产|寻找类黄金资产，机会仍在新经济领域
周期的错觉：经济先上后下
1.房地产或先上后下 。
本轮宏观经济走弱并不是完全由新冠肺炎疫情导致的 ， 主要的经济指标几乎都是从2018年就开始下滑了 。 疫情只是加速了经济下行的节奏而已 ， 并不是改变了趋势 。
下行压力的主要来源是房地产市场逐步降温 。 我国居民有六成以上的财富 ， 直接或者间接配置在了房地产相关领域 。 过去十年 ， 我国1/3左右的经济增长 ， 是由房地产直接或者间接拉动起来的 。 但是从2018年以来 ， 棚改货币化政策逐渐收紧 ， 房价下跌城市开始增多 ， 库存开始累积 。 房地产市场的逐步降温是2018年以来经济下行压力的重要来源 。
文章图片
2009年、2012年、2015年经济的企稳回升 ， 都开始于居民加杠杆 ， 背后就是房地产市场的复苏：经济不好－政策放松－居民加杠杆 ， 地产销售好转－企业加杠杆 ， 房地产投资和工业经济好转 。 所以大家普遍看到的社融领先经济半年 ， 更多是因为房地产销售领先房地产投资半年 ， 本质上是房地产周期在发挥作用 。
从当前情况来看 ， 居民部门并没有明显加杠杆的趋势 ， 反映企业活期存款的M1也处于低位水平 ， 这就说明房地产市场很难开启持续上行的周期 。
文章图片
不过 ， 从短期数据来看 ， 房地产依然表现亮眼 ， 这主要来自一季度积压需求的集中释放 ， 生产投资也在赶工 。 但等到“填坑”过程结束后 ， 房地产销售和投资都会回到下行的大通道上来 。 所以未来房地产经济会出现先上后下的走势 。
文章图片
2.需求恢复遇到瓶颈 。
从需求端来看 ， 恢复已经进入瓶颈期 。 7月社会消费品零售总额增速仅仅从6月的-1.8%回升至-1.1% ， 不仅继续保持负增长 ， 而且恢复速度有所放缓 。 剔除汽车后 ， 7月消费品零售增速反而下滑至-2.4% 。 7月服务业生产指数增速也仅仅回升至3.5% ， 和疫情之前7%附近的增速还有很大差距 。
如果医学上未战胜新冠病毒 ， 大家对病毒始终会有所恐惧 ， 尽量减少出行 ， 城市间、城市内的人员流动都会受到限制 。 再加上今年居民收入减少、失业增加 ， 对需求端始终会形成压制作用 。
文章图片
3.外需恢复没那么快 。
在2000年之前 ， 美国是全球经济增长的主要贡献者 ， 例如上世纪80~90年代全球1/4以上的经济增长是由美国贡献的 。 而2000年之后 ， 中国对全球经济增长的边际贡献逐渐超过了美国 ， 全球1/3的经济增长是来自中国的强大贡献 。 尤其是2008年之后 ， 这一趋势非常明显 。 如果中国经济走弱 ， 全球经济恐怕也是一种弱复苏的状态 。
文章图片
我国短期出口数据在全球一枝独秀 ， 很大程度来自供应端的因素 。 我国和海外的疫情错位 ， 海外供应链受到冲击较大 ， 部分订单是转向我国生产的 。 所以就会发现我国的出口增速远远好于其他经济体 ， 在欧美进口中的占比也大幅飙升 。 如果后续海外供应链恢复 ， 这部分增加的需求会趋于下降 ， 再加上医疗物资的出口也会有回落的压力 。 所以往前看 ， 即使海外需求缓慢恢复 ， 我国出口的修复程度可能也会比较有限 。
推荐阅读
![[励志视频短片]做好事，微笑挂满两腮才是正道！，早安心语：存好心](https://imgcdn.toutiaoyule.com/20200503/20200503054140414532a_t.jpeg)
- 央视财经|黄金首饰销量同比下降超40%！这类饰品却备受青睐，金价震荡！上半年
- 房山蓝天救援队|经过28天搜寻，家属曾悬赏60万元寻找的老人找到了
- 第一财经|住建部：房地产经纪机构应对住房租赁服务项目实行明码标价
- 大众报业·海报新闻|房地产蓝皮书：中国房价整体大涨大落为小概率事件
- 英雄联盟|Uzi操作失误引争议，澡子哥强行解释，直言：你在黄金是有原因的
- 游戏圈那点事|DNF旭旭宝宝直播遇“赌狗” 12黄金不成就白给 成了给他钻石钱
- 黄金|一旦经济内循环，房子或将“不值钱”？什么东西才是“硬货”
- 海外网|海外网评：疫苗厂商联合抵制，美国FDA“黄金标准”失了色
- 简单观察|黄金坑出现，布局可建仓
- 寻找|蜀黍说市| 少一些“骚操作”，多寻找一些“平庸的机会”