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投资总监|嘉实科技投资总监张丹华： 在未知的科技世界驰骋

精选观点：
对于科技赛道投资来说 ， 需要找到科技变化的底层规律来支撑它上层的发展 。
科技赛道 ， 长期投资看发展方向 ， 中短期投资看节奏 。
科技投资更加偏向用长期的时间去把握最本质的因素 ， 这是投资的第一性原理 。
科技投资是一个真正能够把蛋糕做大的过程 。
远离那些风险收益不匹配的东西 ， 尽可能让自身能力匹配上投资期待
 
1961年 ， 人类第一次进入太空 ， 把目光望向了光年以外 。 科技推动 ， 让每一个伟大的想法成为了现实 。
“科技是我们的信仰 ， 我们始终坚信科技会让世界更美好 。 而为持有人创造持续稳健的业绩回报 ， 是我们的本职和义务 。 ”这是嘉实基金(博客,微博)科技投资总监张丹华朴素的心愿 ， 也是他称为科技骑士的原因——对科技投资忠诚热爱 ， 英勇睿智判断投资方向 ， 竭尽全力地为持有人带来丰厚回报 。
未知的科技世界 ， 多重的象限时代 ， 拥有“骑士精神”的人 ， 坚守、驰骋 ， 为理想和荣誉而战 。
科技骑士 不要温顺地走入那良夜
Do Not Go Gentle Into That Good Night.《星际穿越》电影中 ， 老布兰德教授反复吟诵这首诗 。 在探索未知事物的过程中 ， 我们胆怯又勇往无前 。
而科技投资本身就是一个探索未知世界的过程 。
在张丹华看来 ， 对于科技赛道投资来说 ， 需要找到科技变化的底层规律来支撑它上层的发展 。“科技赛道 ， 长期投资看发展方向 ， 中短期投资看节奏 。 我更加偏向用长期的时间去把握最本质的因素 ， 这就是我投资的第一性原理 。”
乱花渐欲迷人眼 ， 每天都有各种各样的“新+黑”科技方向冒出来 ， 到底哪个才是代表本质的方向 ， 这需要细细地斟酌 。
张丹华有着非常清醒的认识：“在我的投资过程中 ， 尤其是国内 ， 科技这一类资产 ， 想实现复合回报是很容易的 ， 但想实现较小的波动性真的非常困难 。 ”
事实上 ， 科技赛道投资最根本的难度就在于不确定性和不连续性 ， 确定科技行业投资的大方向成为了这其中的关键 。
过去70年 ， 世界经历了5轮科技周期 ， 大型机、小型机、个人电脑、桌面互联网和移动互联网 。 每一轮科技周期大概10年时间 ， 每一轮的节奏都是 ， 硬件创新、媒介变革和商业模式变化 ， 这样一个完整的过程 ， 嘉实基金研究团队将其称之为“硬三年 ， 软三年 ， 商业模式再三年” 。
可见 ， 把握科技股不同阶段的投资节奏同样也是关键 。 张丹华把科技公司的业务发展和股价表现相结合 。 在张丹华看来 ， 科技投资一定要找到里面代表新的科技方向的公司 。 前沿科技投资领域包括电子、通信、传媒、计算机和医药生物等板块 ， 寻找优质企业的α（阿尔法）能力 ， 为持有人带来业绩的超预期回报 。
银河彼端 未来会比现在更好
纵然知道科技投资前路漫漫 ， 入行十几年的张丹华 ， 依然对科技投资倾注了勤奋者的心力 ， 远见者的思考 ， 相信者的执著 。
张丹华总结了他投资的三个重要因素 。 其一 ， 科技投资是一个真正能够把蛋糕做大的过程 。 从投资的本质来讲 ， 投资需要有价值创造 。 大部分的价值创造是线性的 ， 但科技这一类资产却比较容易产生持续性 。 放眼全球及人类历史 ， —大部分能够持续创造这些东西的资产 ， 都在科技线上 。
其二 ， 科技投资是一个能够把蛋糕按指数规律做大的过程 。 回望人类社会发展的每一次重大变革 ， 我们会发现工业革命在人类历史的GDP中呈指数增长模式 。 工业革命带来的各种能源革命、电力革命让人类社会发生了翻天覆地的变化 。 科技有一种能够实现指数爆炸发展的魔力 。
其三 ， 也是最重要的 ， 科技投资是一个探索未知世界的过程 。 从人类历史发展来说 ， 科学不是知识的革命 ， 科学是无知的革命 。 因为只有人类承认自己的无知 ， 才会有永无止境的好奇心去探索这个未知世界 ， 才会有大航海时代、有互联网的发展、有人工智能、有未来的生物科技各种各样的技术 。


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