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股票|第二天、成功的起点：建立正确的交易逻辑


第一天咱们分析了 ， 目前市场上两个主要流派 ， 即基本分析 ， 中长期价值投资和技术面分析 ， 交易博弈 。
这两均有自己的交易逻辑 。
1、价值投资
价值投资的鼻祖最早可以追溯到格雷厄姆 ， 但将其发扬光大的则是集大成者巴菲特 。 后者在结合了彼得林奇、费雪等关于成长股投资方面的思考 ， 创造性地将价值和成长有机地结合起来 。
价值投资也是国内投资者比较推崇的一种投资方法 ， 但是究竟什么是价值投资 ， 或许就没有几个人能够道出个所以然来 。
因为大家都粗浅地认为 ， 价值投资就是当价格低于价值买入 ， 然后长期持有等待价值回归 。
甚至将价值投资与长期投资、中长期持有股票划上等号 。
这可是大错而特错 。
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2、那究竟价值投资是个啥玩意呢？
价值投资是一个系统 ， 一个层层递进的逻辑思维方式 ， 绝不是简单的长期持有 ， 绝不是简答的价值和价格的比较 ， 更不是一个护城河那么简单 。
在巴菲特的价值投资体系中 。
首要的是坚信价格一定会回归价值 ， 只是这是时间不确定 ， 价格始终围绕着价值上下波动 。
有时间 ， 价格远远高于价值 ， 但是另一些时间 ， 价格又远远低于价值 。 价值投资者在这一核心思想的指导下 ， 尽一切手段和方法 ， 首先是找到相应的标准 。
为了完成这一终极目标 ， 巴菲特将标的物的选择用能力圈来界定 ， 即个股的选择在自己熟悉的范围内进行 ， 不熟悉 ， 不理解的行业不参与 。
例如：巴菲特直到苹果手机变成一个消费品 ， 而不是所谓的高科技公司之后才投资一个道理 。
但是我们很多投资可不是这样干的 ， 他们可以在前一秒钟买入食品饮料 ， 而且能说出貌似合理的逻辑 ， 也可以在下一秒钟变身成疫苗专家 。
【股票|第二天、成功的起点：建立正确的交易逻辑】
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但是行业里面有很多公司 ， 怎样弱水三千只取一瓢呢？
到这里价值投资者才想出了各种估值方法 ， 比如PEPB等等估值方面 ， 才提出了护城河这些概念 。
而我们常用的各种估值方面 ， 都属于定量分析 ， 定量分析一定存在诸多假设 。 为了弥补这些定量分析的不足 ， 护城河这个耳熟能详的词汇才出现 。
护城河是一个模糊的比喻 ， 是只能意会 ， 凭经验去体会的概念 ， 而不是一种量化的东西 。
而无法量化的东西 ， 其不确定性就越高 ， 这时才有安全边际顺势而提出 。 即一座桥只能承重300吨卡车经过 ， 那最好的办法就是驾驶150吨的卡车通车 ， 桥永远也不会塌陷 。
最后 ， 选择了行业 ， 有了护城河 ， 有定量和定性的分析之后 ， 有了安全边际买入 ， 投资者还需要付出时间成本 ， 即价格回归价值的时间过程 。
这个回归的时间长短 ， 具体的时间点是无法预知的 ， 唯一靠谱的做法就是长期持有 ， 直到投资者自己的标准满足 ， 或者某些信号出现才离场 。
简单说：价值投资就是在投资者能力圈范围之内 ， 选择标的 ， 定性定量分析 ， 在安全边际足够的前提下买入 ， 最后让时间慢慢验证逻辑 ， 从而盈利的过程 。
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3、技术分析、交易博弈
技术分析 ， 价格博弈 ， 投资者的逻辑是建立在对大量数据统计基础之上 ， 而这些数据是投资者行为的具体反应 。
而人类的行为具有经验性和惯性 ， 投资者天生会依赖过去的行为来决策当下的行为 。
例如支撑和压力 ， 当股票前一次运行到某一价格回落后 ， 投资者再次面临同一价格时 ， 会条件反射似地作出支撑和压力的心理暗示 。


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