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靴子落地！证券市场将迎来重磅改革——道达对话牛博士


靴子落地！证券市场将迎来重磅改革——道达对话牛博士
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图片来源：摄图网
来源：道达号（微信号：daoda1997）
本周 ， A股市场震荡调整 ， 创业板指数更是持续低迷 ， 已经出现破位之忧 。 直到周五 ， 市场才总算再次迎来反弹 。
而下周一 ， 也就是明天 ， 创业板的注册制正式落地 ， 18家注册制发行的公司将集体上市 ， 同时800多家创业板公司 ， 涨跌幅限制将扩大到20% 。 这究竟将是一场盛宴 ， 还是一个新的里程碑？
牛博士：达哥 ， 你好 ， 经过一段时间的酝酿之后 ， 创业板的注册制终于将在明天正式靴子落地了 。 同时 ， 证监会还表示 ， 做好全市场注册制改革的准备 。 那么今天 ， 我们就直入主题 ， 请你谈谈对注册制改革的看法吧 。
道达：注册制改革 ， 实际上管理层已经酝酿多年了 ， 也不是从现在才开始 。 去年的科创板 ， 是注册制的重要试点工作 。 经过科创板这一年的运行 ， 我们可以发现 ， 不论是注册制下的新股发行 ， 还是注册制下20%涨跌幅限制 ， 都已经逐渐被投资者所适应 。
而创业板的注册制推进 ， 也意味着大部分的市场参与者 ， 都将迎来一个全新的投资时代 。 这里所说的参与者 ， 不仅仅是股市投资者 ， 还包括准备上市的企业 ， 还包括市场的各类服务商、券商等中介机构 ， 都将迎接新的挑战 。
创业板注册制的开启 ， 是A股市场注册制更大范围的试点 ， 未来的目标 ， 必然是全市场的注册制 。 注册制的改革 ， 无疑是近10多年来A股市场最重磅的制度改革 ， 其重要意义不亚于当年的股权分置改革 。
而推进注册制 ， 相对于以前的审核制 ， 最大的不同 ， 就在于简化了新股发行审核程序 ， 提高了效率 ， 降低了筹资成本 ， 有助于证券市场更好地为实体经济服务 ， 对于实体经济而言 ， 无疑是一个重大利好 。 正因为如此 ， 管理层也才在酝酿了这么多年之后 ， 在科创板、创业板稳步推进注册制 ， 同时下一步准备全市场的注册制改革 。
从长远来看 ， 任何一轮超级大牛市行情 ， 其背后都有制度性改革作为重要的推动力 。 所以 ， A股市场 ， 要想走出长牛行情 ， 全市场的注册制改革是非常重要的一个环节 。
只有这样的改革 ， 才可能更快的吸收更多优质的企业进入市场 ， 新鲜血液的不断循环 ， 市场的体质才能始终保持活力 。
牛博士：但是大家很担心的一个问题是 ， 注册制后 ， 大量的新股上市 ， 使得二级市场难以承受 ， 同时 ， 重信披、轻审核 ， 也可能导致上市公司质量参差不齐 。 你对此怎么看？
道达：短期看 ， 这确实是一个问题 ， 而且近期创业板市场已经开始了持续调整 ， 或许也是受到了这方面的担忧 。
任何一种股市制度 ， 都有两面性 ， 注册制也一样 ， 有优点 ， 自然也有短处 。 其短处就是 ， 在投资者缺乏足够的专业知识 ， 缺乏足够理性的时候 ， 就可能难以对发行人披露的经营情况、财务报表等做到明察秋毫 。 如果上市企业信披不够全面和准确 ， 那就可能面临一定的风险 。
对于这一点 ， 管理层也会做出相应的应对 。 昨天 ， 证监会就出台了最新的规定 ， 对于欺诈发行股票的 ， 将会责令回购股票 。
此外 ， 我个人认为 ， 股票市场的涨跌 ， 并不完全取决于新股上市速度 ， 还取决于宏观经济、货币政策等很多因素 。
而新股发行现在也是高度市场化 ， 未来市场如果难以承受过多的新股上市 ， 那么在一级市场这个环节 ， 都会反映出来 ， 比如IPO节奏自然会放缓 ， 融资额自然会下降 ， 这都会由市场来决定 。
而目前 ， 主要的成熟证券市场 ， 比如纽约股市、香港股市等 ， 都是注册制 ， 但这些市场 ， 对这个问题似乎并不那么焦虑 。
牛博士：现在还有一个关注的焦点 ， 就是20%涨跌幅限制的改变 ， 你认为这会对市场产生怎样的影响 ， 会不会引发投机炒作的再次盛行？
【靴子落地！证券市场将迎来重磅改革——道达对话牛博士】道达：对于这个问题 ， 我倒并不是太过于关心 。 在科创板上 ， 新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制 ， 此后20%涨跌幅限制 ， 这个制度改革已经一年多了 。
但回顾这一年多科创板的行情 ， 真正触发20%涨跌幅的情况并不多见 ， 好不容易出现一次 ， 反而让大家感到很兴奋 。 相比之下 ， 10%的涨跌幅限制 ， 反而更容易出现 。
其实 ， 扩大涨跌幅限制 ， 以及新股上市初期不设涨跌幅限制 ， 有助于股票更加迅速地获得一个合理的市场定位 ， 能够让想进入的资金以最快速度获得足够筹码 ， 也能够让想撤离的资金更快地撤离 ， 简单地说就是让市场更加有效 。
而以前 ， 之所以会出现过度的投机炒作 ， 其实也正是因为10%的涨跌停板 ， 尤其是涨停板 ， 很容易被投机者利用 。 游资主力通过资金优势 ， 连续封涨停来达到其拉抬股价的目的 ， 而扩大涨跌幅限制后 ， 这样的做法可能就行不通了 。


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