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殷雷|瑞银资管：中国市场投资潜力大，外资或长期增配中国

_本文原题为 瑞银资管：中国市场投资潜力大 ， 外资或长期增配中国
“从全球视角而言 ， 中国市场具有巨大的吸引力 ， 看好中国市场的长期投资潜力 。 ”
8月22日 ， 在由中国证券报社主办 ， 主题为“新机·新局·新使命”的2020金牛资产管理论坛上 ， 瑞银资管亚太区主管殷雷表示 。
在殷雷看来 ， 中国股市今年以来的表现优于欧美股市 ， 主要有几个原因 。 首先 ， 中国以强力手段成功控制了疫情 ， 提高投资人的信心 。 其次 ， 中国迅速行动 ， 强力振兴与支撑经济 ， 经济发展的长期动能不变 。 疫情也在加速消费转型和催生新的商业模式 。 第三 ， 中国市场流动性充裕 ， 股票估值仍在合理区间 。 最后 ， 中国股市在全球股票指数中的权重仍然过低 ， 而且中国股市与其他股市间的相关程度并不高 ， 这一点在危机期间再度获得印证 。
殷雷认为 ， 中国的市场规模很大 ， 中国GDP占全球GDP的比重也逐年提高 。 但是 ， 海外投资者对中国资产的持有比例实际上非常低；还有中国资产在MSCI全球指数里的占比只有4% 。 过去几年 ， 全球资金确实慢慢在投向中国 ， 未来还有更大的增长空间 。因此 ， 殷雷看好中国市场的长期投资潜力 。 首先 ， 这得益于中国经济持续稳健的增长 。 而外资机构想参与中国市场发展的核心原因在于全球经济的增长引擎在中国；其次 ， 面对新冠肺炎疫情的冲击 ， 中国政府采取了严格的防控措施 ， 中国经济也率先从疫情的阴霾中走出来 ， 虽然进程会比较曲折 ， 但整体还是呈现一个稳步复苏的态势 ， 这也部分显示了中国经济抵御风险事件的强大韧性 。
中国资产具备全球吸引力、外资将长期增配成为参会者的共识 。
贝莱德中国首席投资官陆文杰也指出 ， 新冠肺炎疫情和全球形势的演变使得劳动力市场结构发生变化 ， 同时企业运营和投资上更加注重抗跌性以及全球化放缓 。 中国在这些结构性变化中有一些非常积极的应对 ， 带来很多新的投资机会 。 凯丰投资董事长吴星表示 ， 在当前的全球流动性环境下 ， 包括债券在内的中国资产有非常好的性价比 ， 该过程中资金会从欧美资产流向中国资产 。
重阳投资总裁王庆认为 ， 与欧美国家比较 ， 中国无论在经济增速还是在利差上都有巨大优势 ， 近期中国国债收益率与美国收益率的利差也创出历史高点 。 在这一背景下近段时间以来 ， 美元指数开始出现走弱的迹象 ， 这可能是一个趋势的开始 。 进一步从历史对比来看 ， 美元走弱时 ， 新兴市场国家股票市场明显优于发达市场 。 王庆同时指出 ， 放在全球范围内来看 ， 中国的潜在优势以及中国所做的正确事情 ， 未来可能会体现在人民币资产的重估上 ， 体现在人民币汇率对美元汇率的升值上 。 在更大的宏观背景下 ， 投资者有理由对未来的中国股票市场和中国资产价格前景保持信心 。
【殷雷|瑞银资管：中国市场投资潜力大，外资或长期增配中国】高毅资产首席投资官邓晓峰表示 ， 当前可以看到海外资金持续加大对中国资产投资和配置 ， 这背后深层次原因来自于中国经济的增长、中国产业的发展、中国一大批公司实现的快速增长等多方面原因 ， 并由此为投资者创造并带来巨大的价值和财富 。 这些增长和财富价值创造 ， 是境外资金流入的一个根本原因 。 而这样的“原生价值”创造过程、资本市场资源配置推动产业发展的过程 ， 会在相当长的时间之内成为我国资本市场比较好的发展根基 。 在这样的大环境之下 ， 资管行业也会有比较好的发展机会 。
具体到下半年市场走势 ， 中欧基金成长组投资总监周应波认为 ， 下半年A股可能更偏中性 ， 但考虑到整个市场容量比较大 ， 行业比较多 ， 一些结构性机会依然存在 ， 可以在确定性比较高的方向上寻找机会 ， 同时兼顾估值的安全性 。 银华基金董事总经理李晓星进一步指出 ， 目前市场主要有三个值得关注的风险：流动性、外围因素以及疫情 。 流动性方面 ， 国内流动性不会变得更宽松 ， 股票整体估值难以继续提升 ， 需要寻找一些业绩增速快的公司 ， 赚业绩增长的钱；海外流动性在失业率恢复到正常水平之前不会有明显收缩 。 外围环境也无法成为市场的核心驱动因素 。 疫情方面 ， 疫苗生产已经在路上 ， 也无法成为影响市场的核心因素 。 整体看 ， 这三个因素不会对市场构成大的风险 。


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