央行再次拒绝降息 “三道红线”压顶！风向变了
（原始标题：央行再次拒绝降息 ， “三道红线”压顶！风向变了）降息 ， 又一次落空了 。8月20日 ， 最新一期LPR利率发布 ， 1年期LPR为3.85% ， 5年期LPR为4.65% ， 均与上月保持不变 。
从4月至今 ， LPR利率已经连续4个月按兵不动了 。 无论是楼市利率（5年期LPR） ， 还是实体利率（1年期LPR） ， 都未进行调整 。这意味着 ， 货币政策迎来转折点 ， 最宽松时刻已经过去 。 今年以来 ， 实体利率（1年期LPR）累计降息30个基点 ， 楼市利率（5年期LPR）降息15个基点 。从大趋势来看 ， 货币政策还没到真正收紧之际 ， 但楼市很有可能遭遇新一轮收紧 。 在降息落空之外 ， 还有一系列信号标志着政策的悄然转向 。其一 ， 地产融资再度收紧 ， 高杠杆房企不得不面临萧瑟秋风 ， 降价促销或许为时不远了 。据21世纪经济报道 ， 市场传言称监管部门出台新规控制房地产企业有息债务的增长 ， 设置“三道红线” ， 负债率过高的房企将会削减发债规模 。所谓“三道红线”：1、剔除预收款后的资产负债率大于70%；2、净负债率大于100%；3、现金短债比小于1倍 。这三道红线如果全部命中 ， 开发商的有息负债就不能再增加 。 踩中两条 ， 有息负债规模年增速不得超过5%；踩中一条 ， 增速不得超过10%；一条未中 ， 不得超过15% 。如果这一新规属实且全面落地 ， 那么融创、恒大、富力、绿地、金辉、华夏幸福、泰禾……等房企 ， 都有可能触碰到“三道红线” ， 融资可能会受到影响 。
即便只是踩中一条或二条红线的房企 ， 融资也会受到限制 ， 想要再像过去一样大肆加杠杆 ， 显然不可能了 。房地产是典型的资金密集型行业 ， 融资能力与现金流是两大生命线 。 一旦发债受到限制 ， 那么剩下的唯一选择 ， 就是通过降价促销回笼现金流 。下半年 ， 可以期待新一波降价促销了 。其二 ， 货币增速（M2增速）突然摇头向下 ， 迎来半年内首降 ， 这一举动超出市场预期 。在刚过去的7月 ， 新增社融、信贷、M2全面回落 ， M2增速10.7% ， 比上月减少0.4个百分点 ， 为6个月来首次下降 。
M2是现金、活期存款与定期存款之和 ， 相当于货币供应总量 。 M2增速的高低 ， 代表着货币供给的松紧 ， 今年上半年 ， M2同比增长11.1% ， 创下近几年新高 。如今M2增速转向 ， 标志着全面宽松不复存在 ， 降准、降息的力度均将不及预期 。其三 ， 银保监会主席郭树清撰文表示：房地产泡沫是威胁金融安全的最大“灰犀牛” 。这句话出自最新一期的《求是》杂志 ， 讲这话的人是央行书记、银保监会主席 ， 其权威性自不待言 。这句表态 ， 足以代表管理层对待房地产的态度 。事实上 ， 早在去年 ， 郭树清在陆家嘴金融论坛上就曾直言不讳：必须正视一些地方房地产金融化的问题 。 历史证明 ， 凡是过度依赖房地产发展经济的国家和地区 ， 最终都要付出沉重代价 。这段话可谓掷地有声 。 不管对房价走势又怎样的判断 ， 不可否认的一点是 ， 这两年房地产的整个舆论风向和政策导向 ， 全都变了 。可以说 ， 这一系列动作都传达了一个相对极其清晰的信号：相比房地产对经济的拉动效用 ， 监管层更在意的是泡沫风险了 。这里的泡沫风险 ， 不仅指的是高房价所带来的居民债务风险 ， 还包括房企债务高企导致的高杠杆危机 。金融排雷 ， 比任何时候都有紧迫性了 。
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