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日久光电账面资金存疑，核心技术面临被淘汰风险

【环球网 采访人员 陈超】江苏日久光电股份有限公司主要从事柔性光学导电材料的研发、生产和销售 ， 并定制化开展相关功能性薄膜的研发和加工服务 ， 主要产品为ITO导电膜 ， 终端客户包括华为、小米、传音、OPPO等消费电子品牌 。 根据业绩表现来看 ， 日久光电2018年的营收、净利同比增幅还分别高达43.38%和90.15% ， 2019年的同比增幅就快速滑落至18.4%和9.93% ， 成长性显著回落 。 同时 ， 该公司披露的细节信息 ， 还存在不少问题 。
首先值得关注的还是日久光电引入外部投资机构的事项 。 杭州通元优科创业投资合伙企业（有限合伙）是日久光电的第6大股东 ， 持股比例为4.44% ， 招股书披露 ， 2017年11月日久光电以4元/股的价格向杭州通元、宁波松瓴、宁波枫瓴定向增发共计1000万股股份；此后在2018年6月 ， 日久光电再次引入弘湾资本、宁波通元、毅瑞投资等机构入股时 ， 每股增资价格就已经是5元/股了 。 也即 ， 杭州通元、宁波松瓴、宁波枫瓴入股后仅半年时间 ， 就增值了25% 。
日久光电账面资金存疑，核心技术面临被淘汰风险
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杭州通元的基金管理人为浙江通元资本管理有限公司 ， 同时宁波松瓴、宁波枫瓴的执行事务合伙人则为浙江通元的控股股东 ， 根据证券投资基金业协会公示的信息 ， 浙江通元资本管理有限公司的执行事务合伙人为宋新潮 ， 此前长期担任中汇会计师事务所合伙人 ， 以及中国证监会第十二届、十三届主板发行审核委员会委员 。
不仅如此 ， 现任浙江通元资本管理有限公司财务与合规经理的吴慧芳女士 ， 同时也是日久光电的监事 ， 此前长期担任中汇会计师事务所经理 。
【日久光电账面资金存疑，核心技术面临被淘汰风险】日久光电账面资金存疑，核心技术面临被淘汰风险
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再来看日久光电的财务数据 ， 该公司的主营产品是ITO导电膜 ， 其用途是夹在两块玻璃基板之间形成触控玻璃屏 ， 上游则是ITO靶材 。 根据招股书第184页披露的相关信息 ， ITO靶材、PET高温保护膜等核心原材料仍由日本、韩国等国家的少数厂商生产；招股书也披露 ， 日久光电几乎全部的ITO靶材均采购自格雷蒙（香港）有限公司 ， 几乎全部的PET高温保护膜均采购自丹诺尔科技（香港）有限公司 ， 但是日久光电并未披露最终供应商是谁 。
更有业内人士指出 ， 截止到目前 ， 日本仍旧占据了ITO相关专利技术的最大份额 ， 但事实上相比于其他透明导电薄膜材料 ， ITO在诸多方面略有不足 ， 如ZnO薄膜具有成本低、无毒性、无污染的优势；但是由于对ZnO的研究起步相对较晚 ， 光电性能整体较ITO薄膜差 ， 目前还不能大规模取代ITO薄膜 ， 所以在工业生产中应用最为广泛的仍是氧化铟基的ITO薄膜 。
不仅如此 ， 日久光电的第一大客户一直都是合力泰 ， 销售占比在20%左右 。 根据合力泰2019年年报披露 ， 该公司正在布局OGS触控显示屏研发及产业化 ， OGS的全称是One Glass Solution ， 在保护玻璃上直接形成ITO导电膜及传感器的触摸屏技术；OGS技术比目前主流的G/G触控技术具备优势包括：结构简单、轻薄、透光性好 ， 由于省掉一片玻璃基板以及贴合工序 ， 利于降低生产成本、提高产品良率 。 这也令人担心 ， 如果合力泰的此项目未来成熟并量产 ， 是否会导致该客户不再需要向日久光电采购ITO导电膜 。
日久光电账面资金存疑，核心技术面临被淘汰风险
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此外 ， 根据招股书披露 ， 日久光电2016年末和2017年末的货币资金余额分别为5498万元和9871万元 ， 资金储备看起来还是比较充沛的 。 但另一方面 ， 利润表数据显示 ， 公司2017年收到的银行存款利息收入金额仅为7.48万元 ， 即便以0.35%的活期存款利率测算 ， 对应的平均银行存款余额也不过才两千余万元 ， 这与资产负债表数据显示的货币资金余额相比相差巨大 。 对此 ， 日久光电并未作出解释 ， 也未就此接受采访人员采访 。


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