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中国证券报|一半是海水一半是火焰 股“动”期“静”折射粮价焦虑

隔夜外盘玉米价格大涨带动昨日农业资产异动：股票大涨 ， 期货品种走势相对淡定 。 分析人士指出 ， 农业股表现折射出当前市场存在的粮食涨价焦虑 ， 但期货市场则谨慎得多 。 综合来看 ， 模糊的涨价焦虑背后似乎缺少足够的现实支持 。
期市谨慎上涨
8月18日 ， 隔夜外盘玉米期货大涨引发国内农业资产异动：多只农业股涨停 ， 但农产品期货表现平淡 ， 国内玉米期货甚至收报绿盘 。
业内人士表示 ， 农业股的表现反映了市场对远期企业盈利的预期 ， 对比市场走势不难发现 ， 在热议“粮食安全”过程中 ， 期货市场参与方相对谨慎许多 。
数据显示 ， 今年以来 ， A股农林牧渔(中信)指数上涨了40.61% 。 文华财经数据显示 ， 同期 ， 谷物期货板块累计上涨18.77%;其中玉米指数上涨20.69% ， 其他品种走势平平：郑麦指数累计上涨6.87% ， 晚稻期货指数累计上涨6.30% ， 粳稻指数甚至下跌了9.85% 。
从粮食期货走势对比可以发现 ， 今年以来 ， 玉米价格上涨走势最为突出 。 玉米的高涨行情甚至带动了小麦涨价 ， 因为玉米和小麦都是养殖饲料的主要原料 ， 随着玉米上涨 ， 一些养殖企业和饲料加工企业开始考虑将小麦作为玉米的替代品 。
“今年以来 ， 这波玉米价格上涨主要是受国内供应端影响 。 从供应端来看 ， 因去年黑龙江产区天气偏低 ， 叠加玉米种植面积下降 ， 导致2019/2020年度玉米产量下滑 ， 且质量欠佳 ， 这些因素在今年2月开始发酵 ， 玉米期货、现货市场价格大涨 ， 港口地区价格同比涨400元/吨 。 从需求端来看 ， 随着生猪产能持续恢复 ， 玉米以及饲料需求增加 ， 对玉米价格形成乐观预期 。 ”光大期货农产品研究总监王娜对中国证券报采访人员表示 ， 从这波生猪生产恢复进程来看 ， 目前北方地区好于南方地区 。 尽管国内在不断进口玉米 ， 但市场预期玉米远期缺口不断扩大 ， 玉米市场供不应求格局进一步凸显 。
低库存也是影响市场预期价格上涨的原因之一 。 新湖期货农产品事业总部总经理马法凯表示 ， 2015年底-2016年初 ， 有关部门推出“三去一补”政策 ， 玉米等农产品纷纷进行去库存 ， 经过四年的连续去库存操作 ， 目前玉米库存已降到较低水平 。
宝城期货金融研究所所长程小勇表示 ， 上半年全球货币宽松 ， 流动性外溢催生通胀预期 ， 投机交易增加等因素 ， 一定程度上影响了市场对未来粮食价格的预期 。
化解涨价焦虑
分析人士认为 ， 当前市场对粮食价格上涨的预期主要来自人畜争粮、进口及天气等因素 。
多位接受中国证券报采访人员采访的分析人士指出 ， 情况并没有市场预期得那么严重 。 结合我国粮食自给率及存量情况来看 ， 从影响粮食涨价的各种预期因素推导出粮食安全已经受到威胁的结论 ， 显然是站不住脚的 。 即便是人畜争粮现象存在 ， 影响也是短暂的;进口受限主要影响杂粮而非自给率很高的主粮;而天气因素对价格的影响更要结合具体地区、具体品种来看 。
“粮食安全最大的风险来源于自然灾害下的减产 ， 例如非洲蝗虫、干旱和洪涝灾害 。 长远看 ， 粮食安全可能来源于过度使用化肥、农药等带来的土地退化 。 ”程小勇说 。
从2020年玉米产区天气情况来看 ， 王娜表示 ， 今年南方部分地区发生了洪涝灾害 ， 但北方地区像吉林和黑龙江的降雨条件和温度较适宜 。 今年玉米质量会较去年有一定幅度提升 。
进口方面 ， 4月份 ， 大约有12个国家颁布了粮食出口禁令 。 “中国每年进口粮食1亿多吨 ， 主要以大豆、粗粮等为主 ， 大米、小麦进口一般分别为200万吨和400万吨 ， 影响较多的可能是大豆 。 ”程小勇表示 。
多国出台粮食出口禁令不等于我国“进口为零” 。 王娜分析 ， 今年中国已在扩大玉米、高粱、大麦等产品的进口 。 2019/2020年度 ， 玉米进口已达600万吨 ， 新年度预计会突破720万吨的水平 。 玉米市场的需求缺口还可依靠今年国内粮食质量提升、产量持平略增来弥补 。


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