公牛集团经营现金流下滑23%，铜价大涨或引发成本上升( 二 )
某家电企业高管向第一财经采访人员表示 ， 刚上市的企业募集了大量资金 ， 这需要线上线下都发力拓展 。 “其实公牛集团的产品线上份额已经比较大了 ， 扩展只能发展其他品类 ， 同品类的线下和ToB业务也是一个选择 ， 但成本因素来看 ， 线下业务和工程业务其实毛利率肯定不如线上的ToC（直接对消费者）销售 ， 一旦大规模拓展的话 ， 未来利润率有可能下滑 ， 虽然收入有望加速增长 。 ”该人士认为 。
原材料大涨
半年报当中 ， 公牛集团也阐述了铜价等原材料涨价对成本的影响 。 而近日铜价猛涨也可能对公牛集团形成一定经营压力 ， 海外疫情也可能导致供应不足 ， 使得铜价进一步上升的可能性较大 。
公牛集团称 ， “公司生产所需要的原材料主要为铜材、塑料、组件、五金件、包材、电子件等 ， 原材料采购价格与铜材、塑料等大宗商品价格存在一定相关性 。 原材料的采购价格对公司主营业务成本存在较大影响 。 若未来原材料采购价格大幅上涨或发生大幅波动 ， 将不利于公司的成本控制 ， 进而影响公司业绩” 。
从期货市场的情况来看 ， 沪铜连续（CU7777）在3月开始大幅上涨 ， 从35170元/吨开始 ， 目前已大幅上涨到5万元/吨以上 ， 超越了2019年疫情前的水平 ， 一度逼近2017年底的高位 。
华泰期货分析师李苏横表示：“当下市场在近期经济数据逐渐向好以及央行宽松货币政策进一步延续的背景下呈现出了持续上攻的态势 ， 加之近期智利方面疫情影响似有持续加剧的迹象 ， 故此来自供应端的干扰同样较为明显 ， 而这些因素则是使得期铜价格持续保持较为强劲的势头 。 ”
成本端受压以外 ， 公牛集团的行业地位 ， 到底能否让其维持较高的毛利率也让人担忧 。 在转换器、墙壁开关插座等各种领域 ， 公牛集团的竞争对手就包括飞利浦、小米、西门子、欧普照明（603515.SH）等强大的竞争对手 。
“报告期内 ， 根据情报通数据显示 ， 公司转换器产品、墙壁开关插座产品在天猫市场线上销售排名均为第一 。 ”不过 ， 半年报当中并未披露准确的市场占有率数据 。
仅披露称 ， 2020年上半年 ， 公司通过对消费电器趋势的研究以及年轻人便捷用电需求的洞察 ， 推出MINI款两极插座系列 ， 通过巧妙的结构及极简的外观设计 ， 体现出精致、小巧、实用的产品理念 ， 并以其突出的性价比迅速抢占市场 ， 市场份额呈现出持续增长趋势 。
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