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全息投影|中国联通业绩勇超中国移动，是崛起的信号吗？

【全息投影|中国联通业绩勇超中国移动，是崛起的信号吗？】全息投影|中国联通业绩勇超中国移动，是崛起的信号吗？

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全息投影|中国联通业绩勇超中国移动，是崛起的信号吗？

近日 ， 中国联通披露的2020年上半年的业绩报告：上半年中国联通实现营业收入1503.97亿元 ， 同比增长3.8% ， 净利润76亿元 ， 同比增长10.1% 。
从账面数据来看 ， 这算不上是什么太惊艳的表现 ， 毕竟收入增长不过个位数 ， 跟腾讯、阿里这些动辄百分之几十的增长率相比 ， 可以说是相形见绌 ， 净利润增长情况略好 ， 但也没好到哪去 ， 还有一个致命的要害是：利润率仍然太低了 ， 作为一个\"垄断\"行业的企业而言 ， 这利润率并不合格 。
所以 ， 综合所有的优劣表现 ， 客观评价 ， 中国联通这份半年业绩报告只能说是中规中矩而已 。 但让人惊讶的是 ， 就凭着这份\"平庸\"的业绩报告 ， 近日 ， 中国联通的股价出现了惊人的暴涨 ， 比如——
中国联通港股在过去一周的涨幅高达36%！
中国联通美股在过去一周的涨幅高达35%！
中国联通A股在过去一周的涨幅也高达5.8%
这个涨幅在中国联通的股票价格运行历史上是非常罕见的 ， 毕竟中国联通2019年全年港股跌了12.4% ， 美股跌了13.94% ， 中国联通这一周的表现绝对是创造历史的 。

半年业绩完爆中国移动 ， 中国联通股价惊人暴涨！它会趁势崛起吗？
为什么资本市场如此高捧中国联通半年业绩表现呢？我简单分析了下 ， 认为有三点原因：
第一 ， 比上不足比下有余 ， 中国联通表现完爆中国移动
虽然中国联通的半年业绩表现相互国内一些互联网巨头逊色不少 ， 比如 ， 前不久腾讯也发布了上半年业绩 ， 营收2229.48亿元 ， 同比增28% ， 净利润572.32亿元 ， 同比增长29% ， 无论是数字绝对值还是增长率 ， 都碾压中国联通 。
但是 ， 正所谓比上不足比下有余 ， 中国联通跟同行业的竞争对手相比 ， 情况就好得多 。 比如 ， 中国移动半年报现实 ， 上半年实现营收3899亿元 ， 同比微升0.1%；归母净利润558亿元 ， 同比下降0.5% 。 从营收及净利的增速来看 ， 中国联通的表现都明显好于中国移动 。
没有比较就没有伤害 ， 有伤害就有得利 ， 这么一比较 ， 中国联通的利润增长情况简直是太好了 ， 这可以解读为中国联通回到了正常的发展道路上 。
第二 ， 混改效应显现 ， 中国联通上半年表现确实有亮眼之处 。
财报显示 ， 上半年 ， 中国联通产业互联网业务收入同比增长36% ， 达到人民币227亿元 ， 占整体服务收入比例提高到16% 。 具体来看 ， ICT业务收入人民币75亿元 ， 同比增长39%；IDC及云计算业务收入达到121亿元 ， 同比增长29%；物联网业务及大数据业务收入分别达到人民币22亿元和人民币9亿元 ， 同比分别增长55%和67% 。 实际上 ， 产业互联网收入已经成为联通业绩的重要增长点 。

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显然 ， 中国联通在面向互联网改革的步伐走得比同业竞争对手（移动、电信）都要快 ， 其产业互联网业务收入在总收入比在三大运营商中无疑是最高的 ， 这一点很重要 ， 因为在当前传统通信业务市场持续下行 ， 甚至萎缩的大背景下 ， 三家运营商都在积极拓展产业互联网业务 。
而如今从单纯的成效上看 ， 中国联通在互联网转型上的表现确实值得高看一眼 ， 这也算是\"混改\"的主要成效 ， 互联网巨头的入局 ， 一些新的思维、新的理念 ， 确实起到了提振作用 。
第三 ， 报复性反弹 ， 过去一段时间中国联通跌的太惨了 。
中国联通这次的暴涨在一定程度上可以解读为过去很长一段时间\"跌跌不休\"的一种报复性反弹 ， 今年上半年 ， 中国联通港股从年初的7.29港元 ， 跌到了近期的低点4.32港元 ， 跌幅高达40.7%！美股表现也不遑多样 ， 从年初的9.3美元 ， 跌到近期的地点5.54美元 ， 跌幅高达40.4%！
股票总是有涨有跌的 ， 不可能一直涨 ， 或者一直跌 ， 经历了如此漫长且惨重的向下周期 ， 市场积攒了巨大的向上动力 ， 这次还算不错的业绩表现给了上涨一个借口 。
那中国联通会从此趁势崛起吗？实话实说 ， 我认为很难 。
业务层面上不详细说了 ， 坑太多 ， 一次股票大涨解决不了所有问题 。
比如 ， 中国联通的利润率还是太低了 ， 上半年利润率不过5% ， 远远落后于中国移动的14% ， 更落后于腾讯的26% ， 这样的利润率是不健康的 ， 简单来说 ， 这证明中国联通内部生产链是存在问题的 ， 不能很好地实现价值的转化 ， 造成大量成本的浪费 。 这一点值得好好分析 ， 另外撰文再述吧 。
比如 ， 作为支柱业务 ， 中国联通的通信业务表现并不好 ， 上半年中国联通的移动服务收入同比下降2.8% ， 这一项中国移动是正向上升的 ， 通信服务收入这是运营商发展的根基 ， 所谓基础不牢地动山摇 ， 这一点需要中国联通关注 。

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比如 ， 中国联通的移动客户规模是同比下降的 ， 从2019年底的3.18亿户降至了上半年的3.1亿户 ， 流失了800万户 ， 虽然靠新增客户来赚取规模红利的发展模式已经不符合现在的运营商发展策略 ， 但客户规模绝对是衡量运营商发展质量的一个重要标志 ， 客户都留不住 ， 谈何发展啊 。
中国联通现在就像一艘到处漏水的船 ， 虽然来了一阵东风 ， 趁着东风能快速向前驶上一程 ， 但是如果不能扎扎实实地把破洞修补 ， 把风帆扎牢固 ， 我并不看好它能走多远、走多好 。
还有最关键的一点 ， 员工收入！
众所周知 ， 中国联通的员工薪酬情况是几家运营商中最差的 ， 虽然说薪酬水平不能绝对等同于人才能力水平 ， 但如果薪酬的竞争力一直弱于对手 ， 那些优秀的人才凭什么留在你家呢？企业发展 ， 最重要就是人才啊 。
君不见 ， 中国移动为了留住人才、激励人才 ， 下血本推出了股权激励计划 ， 中国联通在员工收入上的表现就有点让人失望了 。


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